亨通光電，落下關鍵棋！

5月30日，亨通光電發布公告，打算分拆子公司亨通華海到科創板上市。其實，這次分拆并不是公司的一時沖動，它已經為這件事謀劃了三年。

早在2023年3月，亨通光電就有了讓亨通華海獨立上市的想法，并在當年把亨通華海改造成了股份制公司。

后來，亨通華海把智慧城市這一塊業務從自身分離了出去，考慮到可能不再滿足上市標準，就把分拆上市的事暫時擱置了，如今又再次重啟。

不禁想問，在拆分亨通華海上市的這件事上，亨通光電為什么有著這么堅決的決心？

從華為走出的行業巨頭

看了一下亨通華海的發展史，沒有想到它與華為還有這么深的淵源。

2008年，華為和一家英國企業共同出資成立了華為海洋，靠著技術優勢單槍匹馬闖入競爭激烈的海纜市場。

華為海洋占據了全球市場約15%的份額，躋身行業第四，打得傳統巨頭沒有還手之力。

2019年，由于在海外準入、融資審批等方面受到阻礙，華為被迫將這家公司的大部分股權出售，出售對象就是亨通光電。收購完成后，華為海洋改名為華海通信，歸入亨通華海旗下。

這筆收購，幫亨通華海在國際海纜市場上開辟了一條路，也讓亨通光電的身份從傳統光纖制造商變為了跨洋通信系統總包商。

2025年12月，亨通光電曾轉讓持有的亨通華海部分股權，買方包括亨通集團、亨通光電員工持股平臺天津通慧，以及東方恒信集團背景的一家投資平臺。

這筆交易中，亨通華海凈資產大約能值80億元。目前，亨通光電直接持有亨通華海64.26%的股份，在亨通華海獨立上市后還是它的控股股東。

有了華為海洋這個得力干將的加入，亨通華海的海纜業務進展很順利。

作為全球數字經濟時代的信息大動脈，海底光纜是支撐各國之間交流溝通和貿易往來的重要通信基礎設施，目前承載著世界99%的洲際通信數據流量。

全球海洋通信市場已基本形成中、美、法、日四足鼎立的格局，亨通華海位居第一梯隊，號稱是全球少數具備跨洋洲際海底光纜系統建設能力的企業之一。

亨通光電已經能夠實現海底光纜核心器件的國產化替代，擁有海底光纖光纜、海底中繼器與分支器這些拳頭產品。

2021年，公司把全球首個32纖對海底線路中繼器原型機推向市場，2023年萬噸級海光纜敷設船下水，一下子就有了端到端海洋通信服務能力。

亨通光電創始人崔根良曾經透露過，公司自主投資、建設并運營了一條連接亞非歐三大洲、全長2.2萬公里的國際海洋光纖通信網絡。

到2025年底，亨通華海簽約交付的新建海底光纜項目超過13萬公里，業務覆蓋的國家和地區有78個之多，海上絲綢之路的大部分區域都能覆蓋到。

截至2026年一季度，亨通光電手里的訂單累計約310億，僅海洋通信業務在手訂單就有70億，業務發展稱得上是風生水起。

亨通華海并不是個普通玩家，在海纜領域已經闖出了一片天。亨通光電想要把它分拆上市，又打的什么算盤呢？

戰略聚焦

能獨立上市的子公司，往往是母公司體系內最能打的一塊資產，就像聯合動力營收占匯川技術的比例常年超過40%。而想要登陸科創板，就必須得滿足硬科技屬性。

從業績表現看，亨通華海在母公司體系中并不算突出。

2025年，亨通華海營收27.17億元、歸母凈利潤3.48億元，分別僅占亨通光電營收與凈利潤的4%和14%。

從業務體量來看，亨通華海總資產62億元，相對于亨通光電740億的總資產，體量差出一大截，占比算不上大頭。

既然如此，亨通光電為什么還要把亨通華海分拆上市？

要知道，亨通光電本身業務就比較多，包括光通信、海洋通信、智能電網等好幾塊。如此一來，景氣度比較高的海洋通信業務的光芒就被掩蓋了，分拆上市更能體現它的價值。

公司的意圖其實并不復雜，一來亨通光電能夠獨立融資，減輕母公司資金壓力；二來，業務更加聚焦，亨通華海專心搞海洋通信，亨通光電把心思放在光通信、能源互聯等主業上。

如果說海底光纜是亨通華海的殺手锏，那么空芯光纖就是亨通光電的黑科技。

與普通光纖用玻璃作為介質不同，空芯光纖核心是空的，光在空氣（或特殊氣體）里傳播，延遲比傳統光纖降低30%以上。

正因如此，空心光纖成為了科技巨頭競相爭奪的香餑餑。微軟說要鋪上萬公里，Meta簽了長期協議，擺出大干一場的架勢。

說白了，巨頭這樣爭奪，是因為未來AI算力集群之間的互聯，離不開空芯光纖。現在市場上空芯光纖的集采單價平均3.5萬元/芯公里，相當于傳統光纖的650倍。

國內企業也看到了空心光纖中蘊藏的巨大商機。

2025年初，長飛光纖成功掌握空芯光纖的核心技術并率先推出相應產品，比亨通光電、中天科技、烽火通信等競爭對手領先不少。

面對技術差距，亨通光電在研發支出上毫不手軟。2025年，公司研發費用達19.07億元，比長飛光纖的2倍還多，研發費用率保持在3%左右。

功夫不負有心人，2025年7月，亨通光電推出空芯光纖，在特定波段損耗值≤0.2dB/km，達到國際先進水平。

2025年，亨通光電為聯通打造了首條商用空芯光纖線路，2026年又中標移動和電信集采項目，可謂是大展身手。

截至2026年初，公司已在空芯光纖領域布局近二十項專利，覆蓋預制棒組裝、拉絲加壓、密封及氣壓、拉曼放大系統等核心工藝。

為了把空心光纖的制造能力搞上去，亨通光電把錢砸在了AI先進光纖材料研發制造中心一期擴產項目上。目前，廠房已經建好了，等設備安裝好就可以正常使用了。

亨通華海分拆上市后，亨通光電能把資源聚焦到空芯光纖的研發上，與行業巨頭同臺競技。

沖刺第六家上市公司

亨通集團的前身可追溯至1991年成立的七都通信電纜廠。從一家負債120萬元的鄉辦農機廠起步，創始人崔根良靠著超凡的商業頭腦，短短四年便將電纜產銷量做到全國第一。

亨通光電在上交所的上市，開啟了亨通系在資本市場的擴張之旅。

現階段亨通系手握5家上市企業，作為亨通系的核心上市平臺，亨通光電實力尤為突出。

另外4家亨通系上市公司分別是，2022年被亨通集團納入麾下的亨通股份、2023年上市的盟固利、港交所上市公司亨鑫科技以及在印尼上市的VOKSEL。

除控股公司外，亨通系還入股了上市公司蘇農銀行，持股比例為6.81%，成為其第一大股東；同時參股上市公司江蘇有線，持股比例為0.52%。

截至2026年一季度末，崔根良與兒子崔巍合計持有亨通光電超27%股份，對應市值超600億元。

在2026年胡潤全球富豪榜上，二人以350億元財富位列第894位，較上年躍升189名，四年間身價翻倍。

此次亨通華海若成功分拆上市，亨通系將迎來第6家上市公司，資本版圖再度擴容。

結語

“今天不創新，明天就落后，后天就淘汰。”

帶著這樣的危機意識，崔氏父子把一座鄉鎮小廠硬生生拽進了光通信的大門，并使亨通光電躋身“千億市值俱樂部”。

公司線纜鋪向全球，但增長的地基，終究還是要在每一項技術、每一筆訂單、每一份財報里，一點點地夯實。

以上分析不構成具體投資建議。股市有風險，投資需謹慎。