上海
財聯社6月10日訊（編輯 卞純）盡管美伊沖突持續存在，但在AI樂觀情緒以及強勁企業盈利的推動下，美股近日不斷上演著“只漲不跌”的神話。但上周五的一場突如其來的迅猛拋售讓投資者措手不及。對此，華爾街分析師警告稱，投資者不應輕易將其視為一次性的異常波動。
巴克萊和高盛集團的交易部門發出了上述警告。他們指出，持倉擁擠、市場廣度狹窄以及利率可能在更長時間內維持高位的前景，使得股市更容易出現突然的回調。
包括Lee Coppersmith在內的高盛交易員在致客戶的報告中寫道：“這些因素共同營造出一種環境，使得因子交易平倉的沖擊可能遠比指數層面波動率所顯示的水平更加劇烈。”
上周五的市場行情讓投資者見識到，一旦市場情緒逆轉，股市中最大贏家們的處境能逆轉得有多快。iShares MSCI美國動量因子ETF當日暴跌6%，創下2025年4月“解放日”拋售潮以來最大單日跌幅。隨著交易員急于拋售大型科技股并搶購防御性股票，納斯達克100指數當日大挫4.8%。
高盛匯編的數據顯示，目前買入市場贏家、賣空輸家的動量交易，在做多端的擁擠程度已達到歷史最高水平。與此同時，做空端持倉仍然偏低。數據顯示，這放大了市場急劇逆轉的風險，尤其是在人工智能交易、美聯儲利率路徑或通脹重燃等問題引發不確定性的情況下。
系統化投資者也可能加劇壓力。商品交易顧問（CTA）和波動率控制策略已將股票敞口提高至2月以來最高水平，這使它們在價格波動持續的情況下很容易被迫賣出。
巴克萊全球股票戰術策略主管Alexander Altmann表示，在上周五的暴跌后，波動率控制型基金可能需要將美股配置削減約14個百分點。這將是2月6日以來最大規模的單日去風險操作。
部分去風險操作可能已在上周五發生，但這類拋售通常會有短暫滯后，因此本周初市場可能仍將承壓。
“當市場波動變得極端時，會對短期價格走勢產生實質性影響，”Altmann表示。
摩根大通交易部門周一也在一定程度上呼應了這一擔憂，該行把將對股市的短期看法從“看漲”下調至“戰術性謹慎”。交易員警告稱，鑒于投資者可能繼續賣出近期大漲的一些科技股，股市短期內可能仍將維持震蕩。
不過，該行全球市場情報主管Andrew Tyler表示，“我們確實覺得逢低買入是可行的”，但考慮到一些因素正使市場面臨迫在眉睫的回調風險，“在本周和下周分批建倉是合理的”。
Tyler列舉的風險因素包括：債券市場波動、頭寸平倉、AI交易的潛在退潮，以及股票發行量上升等。
投資者正準備迎接一波前所未有的新股供應浪潮。大量公司正尋求融資以支持其AI雄心，這引發了華爾街的疑問：市場需求是否足以消化這些新股發行？這又將對整體股市估值產生何種影響？
一些策略師擔心，在交易頭寸日益擁擠之際，大量新股供應可能會分流現有股票的流動性，尤其是在利率繼續維持高位且經濟增長放緩的背景下。
巴克萊分析師Altmann表示，當前市場呈現 “極度失衡的格局”，一旦持倉風向反轉，動量交易極易出現幅度更大的平倉行情。
可以肯定的是，部分“逢低買入”的資金已在周一入場，標普500指數當日上漲0.3%，納斯達克100指數上漲0.86%。然而周二，由于美股芯片板塊遭遇投資者獲利了結，標普、納指雙雙收跌，其中納指收盤跌約1%。
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