上海
文丨呂行編輯丨杜海
來源丨正經社（ID：zhengjingshe）
（本文約為1300字）
【正經社“銀行升級戰”觀察之70】
凈利潤4.53億元，宣傳費翻倍飆升至3.7億元，研發費用和員工成本卻雙雙壓降。
這組逆向操作的財務數據，讓百信銀行戰略選擇的有效性受到了質疑。
作為國內首家獨立法人直銷銀行，百信銀行當下的狀態頗具戲劇性。
2025年，總資產突破1280.86億元，營收59.29億元，同比增長28.15%，創下歷史新高；利潤端卻“增收不增利”，凈利潤僅4.53億元，同比下滑30.58%，與2023年8.55億元的利潤峰值相比接近腰斬。
2026年一季度，頹勢進一步加深，凈利潤僅0.36億元，同比大跌83.71%，總資產環比縮水近10%。
費用結構方面，在研發費用（2.85億元，同比下降7.17%）和員工相關成本（5.18億元，同比下降3%）雙雙下滑的同時，業務宣傳費支出卻高達3.7億元，同比增幅達103%，遠遠超過研發費用，占當年凈利潤的比例也高達81.7%。
正經社分析師注意到，百信銀行的費用傾斜方向，與行長寇冠的技術戰略觀高度吻合。這位曾在建設銀行、中信銀行科技條線深耕多年的資深專家，于2024年接任第二任行長。在2018年的演講中，他就提出過清晰的戰略理念：對于銀行來說，最大的挑戰是首先考慮如何通過金融科技構建一套穩定的獲客和觸客體系，而AI、大數據等技術如何與金融業務結合，是其次的問題。
這一邏輯在2026年得到了延續，寇冠并沒改變獲客優先的戰略取向。
2024年，百信銀行宣傳費用為1.85億元，同期的貸款規模增速僅為0.92%；2025年，宣傳費用翻倍至3.7億元，貸款規模增至924.69億元，同比增長14.58%，增速提升超過15倍。
從拉新的角度看，營銷杠桿效應確實存在。
然而，高投入獲客的策略，也在反噬資產質量。2025年，百信銀行信用及其他資產減值損失高達35.83億元，同比激增65.88%，加上14.74億元的管理費用后，凈利潤只剩不到4.53億元。
與此同時，不良貸款率從2024年末的1.50%攀升至1.84%；撥備覆蓋率則從2023年的303.76%直線下降至225.17%。個人貸款占總貸款比例高達96.79%，其中大部分為無抵押的信用消費貸。
信用風險敞口過度集中，而貸前質量控制并未與營銷投入同步加強，導致增量客戶的邊際風險溢價快速上升。
2025年四季度，百信銀行出現成立以來首次單季虧損0.7億元；2025年核銷不良貸款32.85億元，同比增長31.4%，快速核銷仍未能阻止不良率的攀升。
業務結構也面臨重大考驗。個人消費貸仍是絕對主力，產業數字金融雖是新三年戰略的核心，但起步緩慢。中信集團內部，百信銀行與中信消金在助貸合作機構、授信客戶方面存在直接競爭，同一集團內兩塊牌照“打架”，削弱了資源整合效率。
隨著郵惠萬家銀行被合并注銷、招商拓撲銀行終止籌備，百信銀行作為國內僅存的獨立法人直銷銀行，已無同類型機構可供對標參照。
這種“孤勇者”的狀態，使得每一次管理決策都成為獨有的探索成本。
而成本高企、結構單一等問題的疊加，正在將百信銀行推向一個結構性拐點。
正經社分析師認為，對于寇冠而言，“重獲客、輕研發”的戰略選擇，在短期內確實推動了資產規模的快速擴張和貸款增速的明顯改善。但代價已經開始顯現：利潤被信用減值大幅消耗，不良率上行，撥備覆蓋率逼近紅線。
當貸前獲客的營銷投入轉化為貸后風險處置的巨大壓力時，行長的關鍵命題，正從“如何獲客”切換為“如何守住資產質量”。【《正經社》出品】
CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然
聲明：文中觀點僅供參考，勿作投資建議。投資有風險，入市需謹慎
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