6月10日，市場全天震蕩調整，深成指、創業板指均跌超2%，滬指失守4000點。

全市場超3800股下跌。滬深兩市成交額2.62萬億元，較上一個交易日縮量211億元。

板塊來看，半導體材料股全線走強，AI應用概念逆勢走強，大消費板塊局部活躍，光伏概念午后異動。下跌方面，液冷服務器、數據中心電源板塊展開深幅調整。

受外圍科技股再度大跌影響，今天A股科技板塊走弱，也令大盤再度承壓，甚至全天的“劇本”和周一頗為相似。如下圖所示，萬得全A指數周一跌2.76%，周二漲2.23%，今天跌1.27%。

參考周一和周三的“全A中位”分時走勢，可以看到：

早間低開，稍作抵抗后持續走弱，午后情緒到達冰點，又開啟小幅反彈。

由此，本周已過去的3個交易日，A股形成了“大跌→大漲→大跌”的局面。

既然走勢相似，明天市場是否仍有反彈的“慣性”？這值得觀察。

但在劇烈波動下，投資者賺錢難度陡增是不爭的事實。此時選擇減倉或空倉觀望，其實是穩妥之舉。近期A股往往在下跌時放量、反彈時縮量，證明已有不少資金做出了這種選擇。

但只要不是“永遠離開股市”，短期避險撤離的資金，在形勢明朗后仍有望成為新的增量。

因此，當下需要思考的問題，主要是——

（1）市場為何下跌？

（2）市場可能如何止跌？

對于第一個問題，根據公開報道，今天最影響盤面的消息，首先是中東戰火重燃，也讓全球股市再度緊張。截至收盤，韓國KOSPI指數下跌4.52%，日經225指數跌1.89%。

據報道，伊朗革命衛隊6月10日稱，對位于約旦的美軍基地實施了導彈打擊，摧毀F-35戰斗機機庫。與此同時，巴林全國拉響防空警報；科威特也稱，正在攔截“敵方”空中目標。此前，美軍中央司令部稱完成了對伊朗的“自衛性打擊”。

其次是一則看空“光”的研究報告。隔夜美股光通信板塊的大跌，也與此有關。

昨日，Semi Analayis發布研報，目標指向CPO（共封裝光學）和800V DC。研報表示，英偉達主推的單端800伏直流（800V DC）方案雖將迎來行業大范圍應用，但規模化出貨時間已推遲至2028年及以后。

其表示，市場對CPO2027年的落地預期過于樂觀，相關進程將明顯延后。機構下調2026年～2027年規模化部署型CPO的出貨預期，擴容升級型CPO的大規模量產市場預期原本為2027年～2028年，本次判斷其真正放量要到2029年。同期非共封裝光學（NPO）項目將陸續上量，利好光模塊收發器廠商。

此前6月5日存儲芯片概念大跌，也源于該機構一則聲稱“英偉達Vera Rubin存儲用量減半”的研報。

不過，今早市場還傳出一篇英偉達網絡部門高管采訪的報道，該高管似乎反駁了Semi Analysis的說法，并且在CPO問題上表達了基本相反的觀點。

而對于第二個問題，若把時間維度稍稍拉長，6月17日之前，市場的風險偏好可能都比較低，導致難有“大動靜”。

如海通國際首席張憶東表示，6、7月行情應關注三個重要變盤時間點：

第一，北京時間6月10日晚上8:30，美國即將公布的CPI，將決定利率上行節奏。5月CPI如果≥3.9%，則10年期美債向上可能大超預期，全球科技牛市明顯調整殺估值。

第二，6月11日—7月19日舉行美加墨世界杯。

第三，6月16日—6月17日，美聯儲議息會議，利率決議+點陣圖。北京時間 6月18日凱文沃什講話。重點關注全球資產定價之錨——美債10年期收益率向上擾動的節奏和強度，將決定夏日寒風的慘烈程度。如果美債10年期收益率突破4.5%，科技股階段性調整或將出現。如果達到4.7%～5%，這預示著行情調整或進入短期恐慌階段。

開源證券研報認為，本次（地緣沖突的）影響或顯著弱于3月美以伊沖擊的影響。但需上調宏觀事件對權益定價的影響權重，短期可關注地緣風險、美聯儲加息預期、日本央行利率決議。

3月末以來，海內外權益市場對地緣風險的計價和高油價沖擊下的美聯儲加息預期相對脫敏。此次資產價格波動或引發反思，風險計價不足時，高估值和一致預期過強的另一面或是脆弱性。

最后，我們簡單看看今天逆勢領漲板塊的邏輯。

一是，半導體材料、半導體硅片等偏“漲價”題材。

消息面上，海關出口數據顯示，今年4月，國內六氟化鎢出口均價達到149.79美元/千克，較1月出口均價上漲117.9%，并且4月出口量環比、同比均出現不同程度增長。

另有中信證券研報稱，SUMCO預計2026年AI對先進制程12英寸硅片的需求將達100萬片/月，占全球12英寸硅片需求超10%；AI相關邏輯芯片與存儲芯片已成為12英寸硅片核心增長點；功率與模擬芯片加速轉向12英寸制造平臺，提升需求彈性。

二是，銀行、保險、證券等“避險”“護盤”板塊。

據報道，本周，上市銀行密集現金分紅。今日，中信銀行實施2025年度分紅方案，每10股派1.93元（含稅）。中信銀行除權即填權，股價一度大漲逾3%。貴陽銀行也于今日10派3元(含稅) 除權，股價亦小幅填權。

國盛證券指出，當前銀行板塊投資核心聚焦核心營收恢復性增長帶來的估值修復主線，銀行板塊具備盈利修復的強確定性與高股息屬性，進一步凸顯了其攻守兼備的配置性價比。

三是，隨著2026年世界杯的臨近，逐漸活躍的體育概念股，也帶動了旅游板塊走強。