近日，拉卡拉披露2025年度暨2026年第一季度網(wǎng)上業(yè)績說明會記錄表。

面對投資者關(guān)于“AI技術(shù)對支付行業(yè)有何深遠(yuǎn)影響”的提問，公司表示，“人工智能+”將在支付行業(yè)加速應(yīng)用，AI將改變商戶服務(wù)方式，第三方支付機(jī)構(gòu)可依托數(shù)據(jù)、研發(fā)和用戶規(guī)模，提升服務(wù)商戶數(shù)字化經(jīng)營需求的能力。

在支付之家看來，拉卡拉回答了AI怎樣幫助支付機(jī)構(gòu)服務(wù)商戶，卻沒有展開另一個更靠前的問題：當(dāng)AI在用戶授權(quán)下參與訂單生成和支付調(diào)用，收單機(jī)構(gòu)會不會離用戶決策、商戶訂單和服務(wù)收益更遠(yuǎn)。

線下收單連接的是現(xiàn)實(shí)門店、商戶受理、資金結(jié)算、退款爭議和風(fēng)險管理。智能體支付當(dāng)前更偏數(shù)字入口，首先進(jìn)入的是需求識別、訂單生成、授權(quán)確認(rèn)和支付調(diào)用。

二者短期不是直接替代關(guān)系，但如果部分本地生活和到店服務(wù)先由AI組織訂單，收單機(jī)構(gòu)面對的未必是交易消失，而可能是訂單入口被重新組織。

拉卡拉此次披露的AI錢包、AI客服和AI審核，主要面向商戶服務(wù)與內(nèi)部運(yùn)營。

公司稱，已支持30余個智能體搭建并持續(xù)迭代。2025年，AI客服智能體實(shí)現(xiàn)超70%人工替代；AI審核智能體日均處理1.5萬件合規(guī)審查，審核準(zhǔn)確性超98%，人工審核量下降三分之二；拉卡拉AI錢包為商家提供近100項(xiàng)商業(yè)功能，已服務(wù)商戶超500萬家，月活躍用戶190萬，每月處理超8000萬次商戶服務(wù)請求。

拉卡拉還將AI錢包寫入掃碼交易增長原因。公司表示，2025年掃碼交易較快增長，主要受使用碼牌與AI錢包的活躍商戶數(shù)量提升，以及開放平臺接入更多中大型行業(yè)客戶帶動。

AI已經(jīng)進(jìn)入拉卡拉服務(wù)商戶、處理客服和參與審核的實(shí)際環(huán)節(jié)。

但公司目前披露的仍是服務(wù)商戶數(shù)、月活用戶和請求處理次數(shù)，AI錢包單獨(dú)貢獻(xiàn)的支付交易金額、收入規(guī)模以及是否承接消費(fèi)者智能體發(fā)起的交易，公司沒有拆分。

AI審核數(shù)據(jù)也需要放在支付業(yè)務(wù)責(zé)任中觀察。

拉卡拉披露AI審核智能體審核準(zhǔn)確性超過98%，但未說明該指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)口徑、人工復(fù)核比例及誤判處置安排。支付機(jī)構(gòu)可以利用AI提高效率，但商戶準(zhǔn)入、風(fēng)險識別、退款爭議和用戶資金安全責(zé)任，不能由模型指標(biāo)替代。

拉卡拉并非只依賴終端和碼牌開展業(yè)務(wù)。說明會顯示，MOSS平臺通過支付接入架構(gòu)與AI交互能力，將商戶接入周期由傳統(tǒng)周/月級縮短至小時級，自助接入比例超過30%；開放平臺將支付功能封裝為標(biāo)準(zhǔn)API接口，已服務(wù)65個細(xì)分行業(yè)、超過4700家中大型行業(yè)客戶。

這些信息顯示，拉卡拉正在增加接口化和平臺化支付服務(wù)能力。數(shù)字入口前移，對收單機(jī)構(gòu)不只意味著壓力，也可能帶來新的服務(wù)機(jī)會。

未來，如果智能體需要連接真實(shí)商戶、完成支付受理、退款對賬和線下履約，具備商戶覆蓋、標(biāo)準(zhǔn)接口和支付處理能力的機(jī)構(gòu)，仍可能成為交易鏈條中的服務(wù)節(jié)點(diǎn)。

但接口能力還不是智能體訂單能力本身。MOSS平臺和開放平臺能夠縮短商戶接入周期、提供標(biāo)準(zhǔn)支付接口；智能體交易進(jìn)一步需要證明的是，AI入口能否調(diào)用這些接口，商戶訂單能否通過這些接口流轉(zhuǎn)，拉卡拉能否從中取得受理收入、增值服務(wù)收入或商戶經(jīng)營收益。

沒有這些數(shù)據(jù)，AI錢包和開放平臺更多說明服務(wù)能力，不能直接說明公司已經(jīng)進(jìn)入智能體支付入口競爭。

支付行業(yè)的另一端，AI已經(jīng)開始靠近訂單和支付入口。

支付寶已推出面向智能體的AI付能力，并明確每筆交易需經(jīng)用戶授權(quán)；Visa、Mastercard以及Stripe與OpenAI也已公開面向AI代理交易的支付產(chǎn)品或協(xié)議。

這些進(jìn)展共同指向一個變化：AI正在進(jìn)入訂單生成、授權(quán)確認(rèn)和支付調(diào)用環(huán)節(jié)。

當(dāng)前公開可見的智能體支付產(chǎn)品，更多落在在線購買、對話式交易和應(yīng)用內(nèi)支付調(diào)用等場景。AI正在進(jìn)入數(shù)字世界的訂單入口，但大量線下門店交易仍依賴現(xiàn)實(shí)商戶、到店履約和支付受理。拉卡拉此次披露的數(shù)據(jù)，也還看不出其現(xiàn)有收單交易已經(jīng)受到規(guī)模性沖擊。

對收單機(jī)構(gòu)來說，變化不只在支付動作本身，還在訂單生成、支付調(diào)用和商戶受理之間的關(guān)系。一旦訂單生成和支付調(diào)用逐步集中到AI平臺，收單機(jī)構(gòu)在商戶關(guān)系和收益分配中的位置就可能發(fā)生變化。

收單機(jī)構(gòu)的價值，也不只是完成一筆付款。

商戶入網(wǎng)、受理開通、資金結(jié)算、對賬退款、差錯處理、風(fēng)險監(jiān)測和商戶服務(wù)，都屬于收單體系的一部分。智能體可以把訂單入口前移，卻不能自動替代這些現(xiàn)實(shí)履約和支付責(zé)任。

未來的變化，可能不是收單機(jī)構(gòu)被拿掉，而是基礎(chǔ)收單價值被壓縮，能否向訂單、會員、營銷、對賬、跨境等更深服務(wù)延伸，成為新的分化點(diǎn)。

支付之家分析認(rèn)為，訂單入口和用戶授權(quán)若逐步向AI平臺集中，收單機(jī)構(gòu)即使繼續(xù)完成受理和結(jié)算，也可能減少對新增訂單和服務(wù)收益的控制。對以境內(nèi)收單為重要基本盤的支付機(jī)構(gòu)而言，后續(xù)競爭不只取決于能否完成收款，也取決于能否被新的數(shù)字入口調(diào)用，并繼續(xù)為商戶提供可持續(xù)的服務(wù)。

從現(xiàn)有經(jīng)營數(shù)據(jù)看，拉卡拉境內(nèi)收單業(yè)務(wù)仍有規(guī)模支撐。

公司披露，2025年支付交易金額3.94萬億元，其中掃碼交易金額1.47萬億元。2026年一季度，公司支付業(yè)務(wù)收入13.85億元，同比增長20.06%；境內(nèi)綜合收單交易金額1.12萬億元，同比增長14%，其中掃碼交易金額4147億元，同比增長31%。公司還稱，自2025年第二季度開始，掃碼交易金額已經(jīng)連續(xù)四個季度同比增長。

拉卡拉當(dāng)前收單交易規(guī)模仍在增長，智能體支付對其線下收單交易的影響尚未直接反映在公開數(shù)據(jù)中。相比交易金額，支付業(yè)務(wù)收入、毛利率和扣非利潤更能檢驗(yàn)主業(yè)成色。

年報顯示，拉卡拉2025年?duì)I業(yè)收入55.47億元，同比下降3.68%。其中，支付業(yè)務(wù)收入48.74億元，同比下降5.65%；支付業(yè)務(wù)毛利率22.12%，同比下降5.10個百分點(diǎn)。同期，公司扣非歸母凈利潤3.01億元，同比下降45.58%。

2026年一季度，公司歸母凈利潤同比增長490.97%，但扣非后歸母凈利潤8589.08萬元，同比僅增長1.43%；同期公司出售所持藍(lán)色光標(biāo)股票，確認(rèn)投資收益5.5087億元。

對收單機(jī)構(gòu)而言，交易額增長只是第一層指標(biāo)。更關(guān)鍵的是，交易結(jié)構(gòu)、費(fèi)率水平、商戶質(zhì)量、服務(wù)成本和增值收入能否改善。

拉卡拉掃碼交易增長較快，但2025年支付業(yè)務(wù)收入和毛利率下降，說明交易規(guī)模與收益質(zhì)量之間不能簡單畫等號。歸母凈利潤高增不能全部計(jì)入支付主業(yè)，也不足以證明AI應(yīng)用已經(jīng)形成明顯盈利貢獻(xiàn)。

在基礎(chǔ)收單之外，拉卡拉也在擴(kuò)展更復(fù)雜的支付服務(wù)，包括跨境收款、外卡受理和企業(yè)支付。

2025年，公司跨境支付服務(wù)客戶超過21萬家，同比增長73.99%；跨境支付交易金額889億元，同比增長80.69%。2026年一季度，公司跨境商戶規(guī)模同比增長62%，跨境支付交易金額同比增長39%。公司稱，已新增巴西、墨西哥等美洲地區(qū)本幣收款能力，并取得香港MSO牌照和美國MSB牌照。

在發(fā)卡和外卡受理方面，拉卡拉披露，子公司拉卡拉國際于2026年3月獲得Visa香港地區(qū)會員機(jī)構(gòu)資質(zhì)，目前僅面向注冊在香港的企業(yè)發(fā)行Visa卡，公司同時表示該業(yè)務(wù)尚處起步階段。2025年，公司外卡受理活躍商戶同比增長43.5%，覆蓋國內(nèi)300個城市，外卡支付受理規(guī)模同比增長117%。

拉卡拉正在嘗試把支付服務(wù)從境內(nèi)基礎(chǔ)收單，延伸到跨境收款、外卡受理和企業(yè)支付。但交易金額、資質(zhì)和覆蓋城市只是起點(diǎn)，能否改善收入結(jié)構(gòu)，還要看收入、利潤、客戶質(zhì)量和合規(guī)成本。

拉卡拉回應(yīng)了AI對支付行業(yè)的影響，也披露了AI錢包、收單交易、跨境支付、外卡受理和香港企業(yè)發(fā)卡等數(shù)據(jù)。其回答主要集中在AI如何提高商戶服務(wù)和運(yùn)營效率，對于數(shù)字入口前移后，收單機(jī)構(gòu)如何繼續(xù)接近訂單，還沒有給出具體答案。

AI已經(jīng)進(jìn)入商戶服務(wù)和內(nèi)部運(yùn)營，但AI是否帶來可拆分的支付交易和收入，仍缺少進(jìn)一步數(shù)據(jù)。支付業(yè)務(wù)收入與毛利率下降也提醒市場，交易規(guī)模并不等于收益質(zhì)量。

智能體支付不會直接拿掉現(xiàn)實(shí)世界的收單服務(wù)，但它可能改變訂單從哪里來、支付由誰調(diào)用、商戶價值由誰分配。對拉卡拉和更多收單機(jī)構(gòu)而言，真正的考驗(yàn)不是還能不能收款，而是還能不能接近訂單和商戶價值。

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