2026年6月，鈦媒體發(fā)表了一篇調(diào)查報道，援引知情人士及離職員工爆料，稱哈啰內(nèi)部曾存在一項名為「獵鷹計劃」的競爭方案，涉及整理競品核心人員名單、以高額獎金激勵員工通過策反甚至人身威脅等方式打擊對手。據(jù)報道，該計劃的某些內(nèi)容曾細(xì)化到「連要打的人住在哪里、日常行跡、怎么打人，都計劃清楚了」。

如果一家共享單車企業(yè)真的走到了這一步，是什么力量將它推向了這里？

答案不在哈啰本身，而在一個被資本催熟的行業(yè)里。回望過去十年，ofo、摩拜、哈啰——三個名字，三種結(jié)局，卻指向同一個規(guī)律。

01

講不通的商業(yè)故事

互聯(lián)網(wǎng)投資有一個基本假設(shè)：邊際成本遞減。用戶越多，單位成本越低，最終形成網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和規(guī)模壁壘。這套邏輯在社交、電商、游戲中被反復(fù)驗證，幾乎成為投資圣 經(jīng)。但當(dāng)它被移植到共享單車身上時，一切都變了形。

共享單車不是邊際成本遞減的生意，恰恰相反，它是邊際成本遞增的。每多投放一輛車，就多一份制造成本、運維成本、折舊成本。摩拜被收購前的數(shù)據(jù)顯示，不到一個月時間里，收入1.47億元，單車折舊3.96億元，經(jīng)營成本1.58億元，毛損4.07億元，毛損率277%。每產(chǎn)生1元收入，倒貼近3元成本。哈啰2021年招股書披露，其共享兩輪業(yè)務(wù)2020年毛利率僅6.7%，已是行業(yè)最好水平。

資本為什么仍然前赴后繼？因為他們賭的是「終局」——用燒錢換規(guī)模，用規(guī)模換壟斷定價權(quán)。這套劇本在網(wǎng)約車和外賣行業(yè)奏效過，但共享單車的致命差異在于：它不是一個雙邊市場。網(wǎng)約車的供給端（司機）是彈性的，外賣的供給端（騎手、商戶）也是彈性的，但共享單車的供給端是固定的物理資產(chǎn)，每一輛車都在折舊。規(guī)模越大，折舊越快；投放越多，虧損越重。

ofo未被退回的99元的用戶是這個邏輯典型的犧牲品。ofo十個月內(nèi)四輪融資超88.9億元，投資方17個，2000萬輛單車鋪向全球，卻連基本的運維體系都沒有建立起來。最終拖欠供應(yīng)商10億元，挪用用戶押金超60億元，創(chuàng)始人戴威淪為「老賴」。摩拜選擇了另一條路，2018年4月美團以27億美元收購，CEO王曉峰投下反對票，說「胳膊擰不過大腿」。創(chuàng)業(yè)者出局，資本套現(xiàn)。ofo死了，摩拜賣了，活下來的哈啰2018-2020年累計虧損超48億元。資本給這個行業(yè)帶來的不是繁榮，而是加速的膨脹與更快的坍塌。

共享單車用十年時間驗證了一個規(guī)律：資本催熟模式只適用于邊際成本遞減的生意。重資產(chǎn)行業(yè)天然與之相悖，強行套用只會制造更大的泡沫和更慘烈的崩塌。

02

補貼過后的「一地雞毛」

2017年，ofo和摩拜的月活躍用戶雙雙突破6000萬。但幾乎沒有人真正為騎行付過錢——「免費月卡」「充值返現(xiàn)」「一元騎」，補貼讓騎行比一瓶礦泉水還便宜。問題是：補貼沉淀下來了什么？

答案是：幾乎沒有。共享單車的騎行體驗差異極小，用戶切換成本極低，平臺之間不存在技術(shù)壁壘。2024年的數(shù)據(jù)顯示，64.52%的消費者選擇美團，57.32%選擇哈啰，47.22%選擇青桔，三品牌用戶高度重疊，很多人手機里裝著三個App，哪個有車掃哪個。所謂的「市場份額」只是一個數(shù)字幻覺。

更深層的問題在于，補貼掩蓋了商業(yè)模式的根本缺陷。當(dāng)騎行近乎免費，沒有人追問「這門生意怎么賺錢」。等到資本退潮，答案令人沮喪：共享單車幾乎不可能盈利。從0.5元/半小時漲到2元/30分鐘，再到30天卡從25元調(diào)至35元，即便如此，盈利依然遙不可及。補貼還催生了非理性擴張，2017年底全國累計投放超2000萬輛，70余個品牌廝殺，「單車墳場」成為各地刺眼景觀。

ofo和摩拜用數(shù)百億補貼換來了什么？換來了一個沒有護(hù)城河、沒有盈利能力、沒有用戶忠誠度的市場。這個規(guī)律值得所有依賴補貼換增長的商業(yè)模式深思：如果補貼不能沉淀為用戶粘性和競爭壁壘，它只是資本的一廂情愿。

03

淪為巨頭棋局

2019年1月，摩拜更名為美團單車。至此，中國共享單車市場的創(chuàng)業(yè)者全部退場。從「新四大發(fā)明」到巨頭生態(tài)工具，只用了三年。這不是偶然，而是一條規(guī)律：當(dāng)賽道從「創(chuàng)業(yè)風(fēng)口」變成「基礎(chǔ)設(shè)施」，主導(dǎo)權(quán)必然從創(chuàng)業(yè)者轉(zhuǎn)移到巨頭手中。

這個交接背后有三重邏輯。資本邏輯：共享單車的投資方不是獨立VC，而是騰訊、阿里、滴滴——巨頭投資的本質(zhì)是布局生態(tài)，不是支持創(chuàng)業(yè)。流量邏輯：哈啰超80%訂單來自支付寶小程序，美團單車用戶幾乎全部來自美團App，沒有超級App加持，獨立運營不可能。戰(zhàn)略邏輯：對巨頭而言，共享單車不需要盈利，它是支付場景、本地生活入口、出行數(shù)據(jù)補充，其連接的用戶和產(chǎn)生的數(shù)據(jù)，價值遠(yuǎn)超351億的市場規(guī)模本身。

三足鼎立由此形成：哈啰背靠阿里，美團單車背靠美團，青桔背靠滴滴。這不再是創(chuàng)業(yè)公司之間的競爭，而是互聯(lián)網(wǎng)巨頭的代理人戰(zhàn)爭。每個品牌都是棋局上的棋子，生死存亡取決于背后巨頭的戰(zhàn)略需要。

04

十二年的荒誕蛻變

讓我們回到哈啰。如果鈦媒體的爆料屬實，那么「獵鷹計劃」不是一個孤立事件，而是一個遞進(jìn)鏈條的終點。梳理共享單車行業(yè)近年來的競爭行為，可以清晰地看到一條從規(guī)則套利到物理破壞再到暴力威脅的軌跡。

第一級是規(guī)則套利。據(jù)報道，哈啰曾利用「套牌」手段規(guī)避備案審核——用一個已報備的二維碼貼在多輛車上，審核人員無論掃哪輛都顯示已報備。2026年315晚會曝光的「未生產(chǎn)先上牌」「套合格證」，本質(zhì)也是同一套邏輯：用流程欺詐規(guī)避監(jiān)管。這是競爭手段的第一次墮落。

第二級是物理破壞。據(jù)報道，哈啰內(nèi)部曾以「渡江戰(zhàn)役」為代號，將競品車輛批量轉(zhuǎn)移至郊區(qū)甚至河中。同時還有扣車產(chǎn)業(yè)鏈——以「交管扣車」為幌子扣押競品車輛并向被扣企業(yè)索要贖金。這一步已遠(yuǎn)超正常商業(yè)競爭范疇，進(jìn)入了對競爭對手實體資產(chǎn)的蓄意破壞。

第三級是暴力威脅。據(jù)報道，「獵鷹計劃」包含十余名競品核心人員名單，以高額獎金激勵「清除」對手，某些內(nèi)容甚至細(xì)化到對目標(biāo)人員的人身攻擊計劃。從規(guī)則套利到物理破壞再到暴力威脅，每一步都是上一步的「升級」——當(dāng)商業(yè)手段和破壞手段都不足以達(dá)成增長目標(biāo)時，暴力就成了最后的選項。

這個遞進(jìn)規(guī)律并非某家企業(yè)獨有。在商業(yè)競爭高度內(nèi)卷的環(huán)境中，當(dāng)合法手段無法帶來增長，越軌手段就會出現(xiàn)。據(jù)鈦媒體援引哈啰內(nèi)部員工透露，公司要求事業(yè)部每年15%-20%營收增長，「但業(yè)務(wù)已處于飽和狀態(tài)」，多個業(yè)務(wù)線被要求3-6個月內(nèi)凈利潤轉(zhuǎn)正，「否則裁員、收縮、直接關(guān)掉」。增長見頂與KPI高壓之間的張力，是理解一切越軌行為的鑰匙。

更值得警惕的是組織病理的蔓延。據(jù)報道稱，哈啰內(nèi)部存在多套數(shù)據(jù)：報給監(jiān)管部門的、報給媒體的、報給股東的、給老板看的，各不相同。當(dāng)一家企業(yè)的內(nèi)部競爭方案需要刑法來評判時，它已不再是「過度競爭」的問題，而是組織性的失序。

但這不只是哈啰的問題。共享單車的競爭監(jiān)管長期處于真空地帶——超量投放、違規(guī)經(jīng)營、惡性競爭長期存在，卻無人有效遏制。多頭管理常常導(dǎo)致無人管理。當(dāng)一個行業(yè)在規(guī)則真空中野蠻生長了十年，極端事件幾乎是一種必然。

從2014年ofo的200輛小黃車，到2026年的「獵鷹計劃」，共享單車行業(yè)用十二年完成了一場荒誕的蛻變。它曾經(jīng)是「新四大發(fā)明」，如今卻淪為資本催熟的標(biāo)本。

這個行業(yè)至少留下了三條值得銘記的規(guī)律。第一，資本催熟有其邊界，邊際成本遞減的生意才適合，重資產(chǎn)行業(yè)強行套用只會制造更大的泡沫。第二，補貼換不來護(hù)城河，當(dāng)補貼不能沉淀為用戶粘性和競爭壁壘，它只是資本的一廂情愿。第三，當(dāng)增長成為唯一被崇拜的指標(biāo)，手段的合法性就會被不斷侵蝕，直到徹底崩塌。

2025年，共享電單車市場規(guī)模突破560億元，智能化與綠色出行成為新的敘事。但根本問題未變：行業(yè)依然依附巨頭輸血，依然沒有獨立盈利模式，依然在三足鼎立的僵局中內(nèi)卷。

哈啰的未來會如何？「獵鷹計劃」的爆料已經(jīng)給它帶來了巨大的聲譽危機。但無論這家企業(yè)的命運如何轉(zhuǎn)折，整個行業(yè)都需要回答一個根本問題：當(dāng)補貼停止、巨頭收縮、監(jiān)管趨嚴(yán)，共享單車能不能獨立地、健康地、有尊嚴(yán)地活下去？

這不是共享單車一家的課題。從「免費騎行」到「獵殺名單」，這個行業(yè)用十年時間走完了資本扭曲商業(yè)的完整閉環(huán)。