北京
6月8日晚到9日，宜賓國資體系的兩家上市公司幾乎同時發布了指向同一人的公告——
天原股份公告：董事長鄧敏因工作調整辭職，不再擔任公司及下屬子公司任何職務，辭呈送達即生效，距其11月到期的原定任期尚差5個月。
五糧液公告：董事會已同意增補鄧敏為第七屆董事會非獨立董事候選人，后續將選舉其擔任董事長。
鄧敏1970年生，56歲，四川合江人，研究生學歷，高級工程師。從絲麗雅集團到天原股份，再到五糧液。
鄧敏2023年11月接任天原股份董事長時，這家老牌化工企業正面臨傳統氯堿主業承壓、新能源轉型尚未見效的局面。彼時天原股份2023年全年虧損4.60億元，扣非虧損更甚。
兩年下來，天原股份交出的成績單有亮點，也有懸念。2025年，公司營收112.99億元，同比下降15.47%；歸母凈利潤8778.25萬元，實現扭虧，同比增幅119.10%。但扣非凈利潤仍虧9592.90萬元，雖同比大幅收窄77.63%，卻說明主業的造血能力尚未真正恢復。
新能源板塊是鄧敏任期內的增長引擎。2025年，天原股份磷酸鐵鋰產量4.94萬噸，同比增長99.19%；鋰電業務營收10.91億元，同比增長100.78%，占總營收的9.65%。公司已建成15萬噸/年磷酸鐵鋰正極材料產能，產品導入寧德時代等頭部客戶。
坦率講，鄧敏在天原的最大貢獻，是穩住了這個傳統化工廠的轉型節奏。氯堿主業沒有崩，新能源產能在擴張，虧損在收窄。但"扭虧為盈"四個字之下，扣非虧損和低毛利的事實表明，天原的"一體兩翼"戰略還需要下一任董事長來接續推進。
鄧敏要接手的五糧液，處境遠比天原更復雜。
2025年，五糧液實現營收405.29億元，同比下滑54.55%；歸母凈利潤89.54億元，同比暴跌約72%。這不是企業自身經營出了岔子，而是整個白酒行業正在經歷深度調整，2025年20家A股白酒上市公司中，19家營收下滑，18家盈利下滑。
更棘手的是治理層面的修復。2026年2月，五糧液時任董事長曾從欽因涉嫌嚴重違紀違法被查。此前五糧液經歷了渠道高庫存、價格體系波動等陣痛，2025年正通過"主動出清"消化前期積累的經營壓力。這意味著鄧敏上任后，既要穩住業績下滑的態勢，又要修復前任落馬后的治理真空和信任缺口。
宜賓市國資委直接或間接控股的企業，橫跨白酒（五糧液）、化工（天原股份）、紡織（絲麗雅集團）等完全不搭界的行業。但人是在同一個體系里流動的。從絲麗雅到天原再到五糧液，鄧敏走的是一條典型的宜賓國資內部晉升路徑——不是深耕一個行業，而是在不同市屬國企之間輪崗。
這種模式的好處和風險都很明顯。好處是降低新任掌門人的磨合成本，有利于跨板塊的資源統籌——比如宜賓正在打造的動力電池產業集群，天原的磷酸鐵鋰、宜賓發展控股的資本運作、以及白酒的現金流支撐，客觀上存在協同想象空間。風險則是，白酒行業的周期邏輯和化工行業完全不同，五糧液面臨的渠道去庫存、消費場景萎縮、價格體系重建，這些問題的解法未必能從化工行業的經驗中找到答案。
鄧敏能不能在五糧液復制天原的"扭虧"故事，是我們期待的另一個觀察案例。
內容來源：網絡綜合編輯
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
