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億航智能（Nasdaq: EH）于近日公布2026年第一季度未經審計財務報告。數據顯示，公司期內共交付EH216系列無人駕駛電動垂直起降（eVTOL）航空器4架，實現總收入2570萬元人民幣，凈虧損1.264億元。盡管單季交付量同比下降，公司強調季節性因素及客戶項目節奏影響，并重申全年6億元人民幣收入目標不變。
核心財務數據一覽
虧損主因：固定成本高企，收入規模尚未放量
財報顯示，億航智能單機毛利率達62.5%，表明產品定價與成本結構健康，并非“賣一架虧一架”。然而，由于季度收入基數僅2570萬元，而同期研發費用、管理費用及銷售費用合計約1.52億元，導致經營虧損顯著擴大。其中：
研發費用6008萬元，主要用于新型號VT35的開發及適航認證；
管理費用6775萬元，包含股權激勵及新總部折舊攤銷；
銷售及市場費用2392萬元，同比增長近一倍，用于商業化前期布局。
公司CFO楊嘉宏表示：“第一季度受春節假期及客戶項目交付節奏影響，交付量處于低位。多數政府訂單及商業化運營收入預計集中在今年下半年釋放，全年6億元收入指引保持不變。”
商業化進展：四證齊全，運營網絡持續拓展
億航智能在適航取證方面繼續保持行業領先地位。其旗艦產品EH216-S已獲得中國民航局頒發的型號合格證（TC）、生產許可證（PC）、標準適航證（AC）以及運營許可證（OC），成為全球首款集齊“四證”的載人級eVTOL航空器。
截至2026年第一季度末：
兩家持有OC的運營商（億航通航、合翼航空）自2025年3月獲證以來，累計完成超過3000架次安全飛行，保持零事故、零違規記錄；
全國已建成40余個運營點，部分已實現常態化飛行；
公開售票的商業運營仍處最后準備階段，需滿足民航局針對公開載客提出的額外運營與安全要求，公司稱“即將啟動”。
此外，無人機編隊表演及航空媒體業務在一季度貢獻約40%的總收入（22場表演，交付1000架GD4.0編隊無人機），有效支撐了淡季現金流。
管理層展望：下半年是關鍵驗證期
億航智能創始人兼CEO胡華智表示：“我們正處在從‘取證’邁向‘放量’的關鍵轉折點。隨著運營網絡的完善和監管政策的逐步明朗，我們有信心在2026年下半年看到商業收入的顯著增長。”
公司重申，現有現金儲備約10.3億元，足以支撐未來數年運營，無需近期進行額外股權融資。
分析師觀點：短期承壓，長期拐點待觀察
多位行業分析師指出，億航智能Q1財報反映了eVTOL行業在商業化初期的典型特征：技術成熟度已獲認證，但規模效應尚未形成，固定成本吞噬利潤。全年6億元收入目標的實現高度依賴下半年政府訂單落地及公開售票業務的正式啟動，投資者應重點關注Q3及Q4的實際交付量與運營數據。
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