公眾號記得加星標??，第一時間看推送不會錯過。

在蘇黎世 Evertiq Expo 展會上，半導體商業智能公司的 Claus Aasholm 對處于結構轉型期的半導體行業進行了數據驅動的分析——結果與大多數季度報告所呈現的情況大相徑庭。

克勞斯·阿肖爾姆有個習慣，大多數企業文化都會覺得不自在。他會閱讀投資者電話會議記錄，核對相關的財務數據，然后確認這兩者是否傳達了相同的信息。

半導體商業智能的誕生源于一個簡單的觀察：Aasholm 對 25 家公司進行了審查，發現它們都報告了出色的季度業績，都高于平均水平，并且都獲得了市場份額。

“我當時就在想，嘿，這正在發展成為一個偉大的行業，”他在蘇黎世Evertiq Expo展會上對觀眾說。“每個人都能從中受益。我們不必擔心市場份額、輸贏、漲跌。”

當然，問題在于，平均而言，公司都只是普通公司。“當你開始粉飾數據時，你會發現，雖然首席執行官沒有撒謊，但他們呈現的真相版本肯定是公司樂于接受的。”

他多年來一直致力于記錄敘事與數據之間的這種差距。

半導體行業的周期歷來具有可預測性：大約四年，能夠抵御從互聯網泡沫破裂到新冠疫情等各種危機，而且規律清晰，大多數參與者都已掌握了何時投資、何時觀望的規律。但Aasholm目前追蹤的情況卻有所不同。

WSTS的數據顯示，半導體行業目前的營收比上一個周期峰值高出約45%，達到了前所未有的高度。

預測顯示，到今年年底，這一峰值將翻一番。但更重要的數字是，目前數據中心在半導體總營收中所占的份額：略高于51%。其他所有領域——工業、汽車、移動設備、個人電腦——的營收占比仍低于上一個峰值。

阿肖姆認為，這并非周期性變化，而是結構性變化。投資、資產配置和競爭地位的規則正在被改寫，并非業內每家公司都處于這種轉變的有利位置。

臺積電的情況無人提及

報告中一個頗具洞察力的觀點與目前普遍認為的半導體產能全面擴張的說法截然相反。以實際物理產量（12英寸等效晶圓）衡量，臺積電的整體產能并未增長。該公司正將投資轉向尖端制程節點，而減少對成熟制程節點的投資，這意味著任何依賴老舊技術的企業都將面臨一個悄然萎縮的供應商。

“這并非外界所報道的真相。外界的說法是：我們在美國建晶圓廠，我們在臺灣建16座晶圓廠，我們在世界各地建晶圓廠。但總產能并沒有提高。”

對于亞利桑那州的晶圓廠，他的說法同樣直截了當。臺積電負責運營這些晶圓廠，并擁有相關的知識產權。目前，亞利桑那州生產的晶圓會被運回中國臺灣進行先進封裝。

“美國人非常自豪——瞧瞧，我們現在有了本土的、美國制造的產能，”他說。“是啊，我知道，晶圓廠是臺灣人運營的，臺灣人掌握著所有的知識產權。但它是美國的。不，它不是。這只是政治罷了。”

封裝革命就隱藏在我們眼前

阿肖姆認為，真正發生變化的并非芯片的生產地點，而是芯片的組裝方式。人工智能性能提升的核心驅動力在于先進的封裝技術——內存芯片與計算芯片之間的距離越來越近，計算芯片與計算芯片之間的距離也越來越近。臺積電在其“晶圓代工2.0”戰略中正式確立了這一理念，并迅速占據了近30%的OSAT（外包半導體組裝和測試）投資份額。那些理解了這一點并進行相應投資的公司，正在超越那些尚未意識到這一點的公司。

“與其說這是一場半導體技術革命，不如說這是一場封裝革命。”

存儲：超級周期開始

如果說封裝技術的討論是本次演講的結構性觀察，那么內存前景則是其中最緊迫的現實警示。多年來，內存資本支出一直受到抑制——先是殘酷的價格環境，后是NAND閃存價格暴跌，甚至令資金雄厚的公司也感到恐慌。如今，這種投資缺口已成為整個行業面臨的難題。

內存價格正急劇上漲。美光科技已將其約三分之一的移動和PC客戶端產能轉向數據中心。近幾個季度，最大買家的采購承諾額已從約2500億美元躍升至6000億美元，其中僅最近兩個季度就貢獻了大部分增長。美光科技的一位客戶甚至簽署了一份為期五年的供貨合同——比一個完整的半導體周期還要長。

“如果你需要存儲功能，你去年就應該預訂了。”

營收和利潤率方面的影響已經顯現。SK海力士有望在今年超越臺積電，成為全球營收第二大的半導體公司。領先的存儲器公司的毛利率預計將超過80%，這是業內前所未有的水平。

被時代拋在后面的公司

并非所有人都從中受益。混合型制造商——即結合內部生產和代工外包的公司——已經連續14個季度處于低迷狀態。這些公司生產的零部件維持著工業設備的運轉、車輛的運行以及建筑物的供暖。它們的首席執行官們不斷發出即將復蘇的信號。但阿肖姆對此并不信服。

“在我看來，這些公司比人工智能重要得多——因為正是這些公司通過它們向世界推出的各種產品，保障了我們的安全、健康、溫暖、行動便利和就業。”

究竟發生了什么？

阿肖姆最后對比了2020年和現在的行業狀況。半導體收入幾乎翻了一番。云計算資本支出增長了300%。半導體資本支出增長了69%。“或許這兩個數字不必完全吻合，”他說，“但我認為它們至少應該大致吻合。”

他在蘇黎世所描述的行業高度集中，結構正在發生轉變，而且產能利用率極高，容錯空間極小。那些取得成功的公司，其規模和利潤率都達到了前所未有的水平。而那些失敗的公司，則正經歷著周期中前所未有的、持續時間和類型上的衰退。

正如阿肖姆所說，硅谷的“牛仔們”過去總是直言不諱。而如今的硅谷更傾向于用一種更容易被人接受的方式來表達。在他看來，他的工作就是檢驗數據是否一致。而數據往往并不一致。

（來源：編譯自evertip ）

*免責聲明：本文由作者原創。文章內容系作者個人觀點，半導體行業觀察轉載僅為了傳達一種不同的觀點，不代表半導體行業觀察對該觀點贊同或支持，如果有任何異議，歡迎聯系半導體行業觀察。

今天是《半導體行業觀察》為您分享的第4436內容，歡迎關注。

加星標??第一時間看推送

求推薦