上海
航運(yùn)界網(wǎng)消息，6月11日，惠譽(yù)評級（Fitch Ratings）將 2026 年全球航運(yùn)前景從“惡化”調(diào)整為“中性”，反映了戰(zhàn)爭導(dǎo)致的對替代供應(yīng)商和航線的需求增加，主要是對石油和石油產(chǎn)品的需求。這導(dǎo)致了更高的噸海里需求和油輪運(yùn)費(fèi)的急劇上漲。
惠譽(yù)評級指出，集運(yùn)市場也將從更高的運(yùn)價中適度受益。此外，干散貨市場受戰(zhàn)爭影響最小， 2026 年將受益于更高的大宗商品需求，主要是海岬型船舶。
近年來，供應(yīng)鏈中斷和地緣政治緊張局勢已成為航運(yùn)盈利的主要驅(qū)動因素，最早是疫情導(dǎo)致集運(yùn)市場超級繁榮，然后俄烏沖突影響油輪市場，紅海危機(jī)導(dǎo)致集運(yùn)市場中斷，目前是伊朗戰(zhàn)爭。然而，由于集運(yùn)市場潛在的運(yùn)價正常化和運(yùn)力過剩， 2026 年以后市場仍存在不確定性和重大風(fēng)險。
伊朗戰(zhàn)爭和霍爾木茲海峽的實(shí)質(zhì)關(guān)閉將有助于增加油輪細(xì)分市場的利潤。沖突前，全球超過 20% 的石油通過霍爾木茲海峽運(yùn)輸。由此產(chǎn)生的短缺部分由石油儲備、其他管道運(yùn)輸和供應(yīng)增長所彌補(bǔ)。
然而，進(jìn)口商也在從美國、巴西和西非等替代供應(yīng)商那里采購石油和石油產(chǎn)品，導(dǎo)致油輪的噸海里需求增加。因此，油輪的租金，特別是VLCC租金大幅上漲。根據(jù)惠譽(yù)對霍爾木茲海峽預(yù)計(jì)在 7 月底左右重新開放的假設(shè)，油輪市場在 2026 年剩余時間將繼續(xù)受益。
集運(yùn)即期運(yùn)價比戰(zhàn)前水平翻了一番多。與戰(zhàn)前相比，更高的運(yùn)價將增加 2026 年的班輪公司的收入，但利潤將下降，因?yàn)檫\(yùn)價包括與戰(zhàn)爭相關(guān)的附加費(fèi)，如燃料、戰(zhàn)爭險和港口擁堵。
惠譽(yù)評級對 2026 年集運(yùn)市場需求增長預(yù)期大致保持不變，接近 2% ，盡管存在更大的不確定性。 2026 年以后的需求將取決于霍爾木茲海峽中斷多長時間，從而取決于全球通貨膨脹和其他宏觀經(jīng)濟(jì)因素。
惠譽(yù)預(yù)計(jì)， 2026 年全球 GDP 增長率為 2.4% ， 2027 年為 2.5% ，并假設(shè)平均油價將從 2026 年的 87 美元 / 桶降至 2027 年的 65 美元 / 桶。惠譽(yù)評級預(yù)計(jì)，由于新造船交付， 2026 年運(yùn)力供應(yīng)將同比增長近 5% ，但訂單量超過現(xiàn)有船隊(duì)運(yùn)力的 35% ，這意味著未來幾年供應(yīng)可能會超過需求。此外，全面恢復(fù)蘇伊士運(yùn)河的通行將進(jìn)一步釋放有效運(yùn)力，增加運(yùn)力供應(yīng)，導(dǎo)致運(yùn)價承壓。
與此同時，惠譽(yù)評級認(rèn)為，干散貨市場受戰(zhàn)爭影響最小， 2026 年主要大宗商品（主要是鐵礦石）的海運(yùn)需求增加將使海岬型船受益。中東僅占全球大宗貿(mào)易的 3% 左右，然而，霍爾木茲海峽關(guān)閉對占全球海運(yùn)供應(yīng) 30% 以上的化肥出口產(chǎn)生了重大影響。戰(zhàn)爭對散貨船的長期影響仍然存在不確定性。然而，為了緩解石油供應(yīng)中斷，煤炭進(jìn)口的增長將對干散貨市場帶來積極影響。
資料來源： Fitch Ratings
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