財聯社6月13日訊（記者 汪斌） 在歐美電網老化改造、AI算力基建爆發和新能源并網擴容三重需求共振下，中國變壓器出口量價齊升態勢持續。

財聯社記者近期采訪多家產業鏈上市公司發現，頭部變壓器企業普遍在手訂單飽滿，有企業已啟動擴產計劃，還有部分企業已上調產品價格。業內預判，傳統變壓器出海高景氣至少還能看2–3年。

而被資本市場熱捧的下一代技術——固態變壓器（SST），目前多數企業仍處于送樣驗證或研發階段，伊戈爾等公司直言“2028年才可能迎來十臺以上的商業化訂單”。

高景氣延續：龍頭訂單飽滿，后來者“加速跑”

公開信息顯示，2026年1-4 月，變壓器總出口金額217.7億元，同比增長27%；4月出口49.4億元，同比增長8%，出口金額連創新高；同時，產品單價持續攀升，單臺均價較2025年同期上漲約三分之一。

財聯社記者以投資者身份致電多家上市公司發現，龍頭企業訂單儲備充裕，生產排期普遍拉長。頭部企業產能利用率普遍維持高位。

其中，特變電工（600089.SH）方面表示，“海外訂單確實比較飽滿，生產周期一般在3-6個月，部分大項目交期更長。”公司相關人士向財聯社記者表示。公司Q1輸變電單機國際簽約金額約6.21億美元，同比增長30%。

三星電氣（601567.SH）證券部人士對記者透露，“（公司在）歐洲、中東、拉美都有業務，北美配電市場目前還沒進去，歐洲電表渠道可以復用，今年3月首次打入西歐高端配電市場，中了荷蘭9億多訂單。”財報顯示，2026年一季度公司海外配件收入22.9億元，同比增長37.66%。

“今年會是明確的業績拐點。美國市場需求非常旺盛，我們主攻北美大型IDC運營商和電力公司。”此前在變壓器領域聲名不顯的安靠智電（300617.SZ）相關負責人向財聯社記者透露，公司目前北美跟蹤訂單超1億美元，已公告簽下首個900萬美元訂單，產品直接供應微軟等科技巨頭的第三方數據中心運營商。公司還通過了俄亥俄州、洛杉磯兩家美國電力公司的生產認證，有望成為國內上市公司中首家突破美國電力公司主變供應的企業。

財聯社記者注意到，各上市公司海外業務毛利率普遍優于國內。伊戈爾（002922.SZ）人士對財聯社記者表示，公司歐美出口占比超70%，海外毛利率比國內高15-16個百分點。“公司成熟工廠產能利用率超過90%，基本滿產。”安靠智電相關負責人則透露，公司海外毛利率在50%-70%，而國內僅10%-15%。

思源電氣（002028.SZ）證券部人員也坦承，今年變壓器出口同比情況不錯，“我們出口以國外為主，交貨周期6-9個月，比美國本土2-3年的交期快很多。”他同時強調，同規格變壓器北美市場的價格比國內高7倍，毛利超50%，但公司對北美市場前景保持審慎。

不過，高景氣并非“雨露均沾”。中國西電（601179.SH）相關人員表示，由于國企身份，公司在歐美市場存在準入壁壘，海外營收雖在2025年增長54%，但毛利率因工程類項目周期長而低于國內。保變電氣（600550.SH）也對財聯社記者直言，公司海外毛利率與國內相差無幾，主要受當期成本、關稅等因素拖累。

對于變壓器出口趨勢，在伊戈爾相關人士看來，這輪周期看得清也就兩三年，市場在變，不能線性外推。安靠智電的策略則是“窗口期內把能落的單落袋為安”。

三重需求驅動，出海模式升級

受益于歐美電網更新進入“剛需期”、新能源并網拉動變壓器需求成倍增長，以及AI數據中心建設，變壓器出海勢頭持續高景氣。

據悉，美國超50%的電網已使用25年以上，電力供應已成為制約AI產業擴張的核心瓶頸，歐洲約40%配電網運行超40年；同時，新能源快速發展，一座光伏電站需要的變壓器數量是同等火電站的1.8倍。美銀數據顯示，美國已獲批合計750億美元的輸電擴容項目，歐盟計劃十年投入1.2萬億歐元升級電網。

保變電氣相關人士向財聯社記者表示，海外核心增量來自電網建設，今年東南亞、歐洲增速比較快；公司出海主要面向新能源并網和數據中心，新能源并網變壓器占大頭。安靠智電相關負責人則認為，美國變壓器緊缺至少持續3年，頭部設備商訂單已排至2028-2029年，中國企業憑借交期優勢享有窗口期。

在需求拉動下，出海模式也從單純的產品出口向“海外建廠、EPC總包、技術合資”等多元化方向演進。伊戈爾在泰國、墨西哥、美國三地布局產能；特變電工在印度設有生產基地；華明裝備（002270.SZ）土耳其、印尼工廠已形成產能；思源電氣通過與東芝合資成功切入北美。此外，安靠智電也計劃布局海外產能。

但有行業人士提醒投資者注意風險：一是美國對華變壓器加征25%“301條款”關稅及反傾銷稅；二是電力變壓器生產線大量依賴手工環節，熟練技師培養周期長達數年。

SST海外批量訂單尚需時日

固態變壓器（SST）被視為取代傳統“鐵芯+油浸”方案的全新一代電能變換裝置，體積僅為傳統變壓器的1/5至1/10，效率高達98.5%，并可實現交直流靈活轉換，被業界視為AI數據中心的最優供電路徑。

財聯社記者調研發現，SST的海外訂單方面，多家企業明確表示，目前仍處于“送樣驗證與研發攻堅”階段，批量訂單尚需時日。

“海外數據中心SST系統尚未進入規模化放量階段，技術架構仍在向800V演進，現在大家都沒有海外數據中心SST訂單。”新特電氣（301120.SZ）相關人士對財聯社記者直言，目前固態變壓器以示范性項目為主，尚未出現規模化訂單。

此前，金盤科技（688676.SH）為海外客戶F數據中心項目提供電力產品的公告引發市場關注，訂單金額近7億元。不過，公司相關人士明確對財聯社記者表示，“7億海外大訂單”為公司主營產品，不包含SST產品。據其透露，公司SST樣機已完成研發及生產，目前在做升級，但尚未實現量產。

中國西電相關人士向財聯社記者介紹，公司于2023年9月向“東數西算”數據中心交付3臺固態變壓器，屬于工程樣機驗證；此后至今，尚未形成批量化交付，公司SST在手訂單金額較少。“行業整體仍處于初步發展階段。目前整個行業都在接觸海外數據中心客戶，公司尚未取得任何海外市場訂單。”

在新特電氣相關人士看來，SST最快需求落地或在2027-2028年。其中，充電樁領域的SST應用可能率先落地，“現在的很多超充電站，其實就相當于是一個小型的數據中心”。此外，綠電直連、制氫等領域也是中高頻隔離變壓器的潛在市場，整體市場規模約二三百億元。