跌麻了，現(xiàn)在是真的麻了。黃金、美股、大A、港股一起跌，連美債都沒(méi)有躲過(guò)去。沒(méi)有想到，避險(xiǎn)資產(chǎn)里面現(xiàn)在唯一還堅(jiān)挺的竟然是美元。不是說(shuō)美元要崩了嗎？怎么現(xiàn)在除了它其他都不行，都哐哐往下掉？這里面到底發(fā)生了什么？

其實(shí)如果你看過(guò)我前面兩期作品，是能夠理解這里面的邏輯的。一方面是現(xiàn)在整個(gè)杠桿實(shí)在太高了，另一方面現(xiàn)在整體的錢開始變得更貴了。你看今年年初的時(shí)候，大家還在吵老美今年要降幾次息，等到現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)反過(guò)來(lái)了，都在賭年底全部要加息了。錢一變貴，所有的資產(chǎn)就要給現(xiàn)金讓路，誰(shuí)都跑不掉。

這個(gè)邏輯我今天就不再細(xì)講了，如果沒(méi)有看過(guò)前兩期的朋友可以點(diǎn)個(gè)關(guān)注，往前再翻一翻。今天這條我想再繼續(xù)往下聊一層：市場(chǎng)會(huì)怎么樣演變？到底要到什么時(shí)候才是個(gè)頭？

這就不得不提到一個(gè)非常重要的日子了——6月17號(hào)，那天是美聯(lián)儲(chǔ)新掌門沃什第一次主持議息會(huì)議。現(xiàn)在市面上所有的錢都憋著一口氣，就等他開口了。這一期視頻我們就從邏輯上面來(lái)做一個(gè)仔細(xì)的推演，看看接下去情況會(huì)怎么樣發(fā)展。

我們先說(shuō)最壞的情況。如果6月17號(hào)的定調(diào)要比市場(chǎng)上整體想的還要更偏鷹，會(huì)怎么樣？首當(dāng)其沖就是全球的科技股都要先哐哐跌一輪，那些越是不賺錢、全靠講故事的票會(huì)跌得越狠，因?yàn)殄X越貴，故事就越不值錢了。黃金在這個(gè)時(shí)候也會(huì)繼續(xù)承壓，因?yàn)樗吘故遣簧①Y產(chǎn)，在這個(gè)時(shí)候就是最吃虧的。

最舒服的反倒是美元現(xiàn)金和短債。大A呢，也會(huì)被短時(shí)間拖累，但是相比較來(lái)說(shuō)，大A的周期并不完全和美股同步，中長(zhǎng)期來(lái)看更多還是看內(nèi)部自己的節(jié)奏。聽著挺嚇人的是吧？但目前來(lái)看，到時(shí)候真的未必會(huì)這么慘烈。現(xiàn)在有三個(gè)線索其實(shí)都在指向同一件事：整個(gè)市場(chǎng)很可能是已經(jīng)過(guò)度恐慌了。

第一，老美的CPI數(shù)據(jù)。老美CPI同比4.2%，創(chuàng)了三年新高，看著很嚇人，但核心CPI的環(huán)比其實(shí)只有0.2%，還比前一個(gè)月的0.4%降下來(lái)了。也就是說(shuō)通脹其實(shí)并沒(méi)有那么夸張，美聯(lián)儲(chǔ)的加息動(dòng)力也沒(méi)有真的就那么強(qiáng)勁。

第二，現(xiàn)在桌上的籌碼少了，但更多是在等待，而不是說(shuō)一邊倒地翻空。黃金期貨市場(chǎng)目前不僅多頭的持倉(cāng)和年初相比大減，空頭其實(shí)也在同步大減。核心不是說(shuō)翻空對(duì)賭，而是所有人都在等。金價(jià)的波動(dòng)率也是從年初的46%掉到了29%左右。

第三，美聯(lián)儲(chǔ)其實(shí)也還留著一手。利率是錢的價(jià)格，流動(dòng)性是錢的數(shù)量，這兩個(gè)旋鈕其實(shí)可以反著擰。縮表說(shuō)實(shí)話已經(jīng)悄悄停了，甚至美聯(lián)儲(chǔ)還一直在買短債、做再投資。這個(gè)透露出來(lái)的意思是：利率上面可能可以鷹，但它也會(huì)守住流動(dòng)性底線，不會(huì)放任流動(dòng)性去崩潰。

現(xiàn)在整個(gè)恐慌性定價(jià)已經(jīng)進(jìn)展到這個(gè)程度了，如果還要變得更差，也不能莫名其妙就變差，得有人不斷地往火里添新柴才行。目前看來(lái)確實(shí)還不至于，反而能看到一些隱隱約約的生機(jī)。那就回到大家更關(guān)心的問(wèn)題了：市場(chǎng)到底有沒(méi)有可能真正好起來(lái)？有可能。核心接下去就看三件事。

第一，中東局勢(shì)。小黃毛他無(wú)論是打算和談，還是打算徹底拿下，總要給個(gè)說(shuō)法。只要油價(jià)可以平穩(wěn)，哪怕只是一些些苗頭，對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)就是好消息。現(xiàn)在就希望它不要再發(fā)酵了。

第二，核心CPI只要接下去的兩到三個(gè)月里可以穩(wěn)住，通脹預(yù)期就可以穩(wěn)了，加息的呼聲也就不至于那么夸張了。兩年期美債收益率是加息預(yù)期最靈敏的指標(biāo)，哪天它回去了，我們就可以暫時(shí)松一口氣了。這三件事里面但凡有一個(gè)好轉(zhuǎn)，那就是好消息；要是有兩個(gè)好消息，那市場(chǎng)就可以接著奏樂(lè)接著舞了。

所以當(dāng)前的恐慌性下跌其實(shí)也是有一點(diǎn)好處的。只要6月17號(hào)沃什還有一點(diǎn)點(diǎn)偏鴿，那就是有預(yù)期差，有預(yù)期差那就是有行情。我也不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)非要在這個(gè)節(jié)骨眼上面再加息，真的要把全球股市一起拉下水嗎？希望在6月17號(hào)的時(shí)候，我們都能感受到這個(gè)世界上最美好的詞匯就是：虛驚一場(chǎng)。