紅星資本局6月14日消息，繼1月份開啟北交所上市輔導工作后，近日，綻妍生物科技股份有限公司（簡稱“綻妍生物”）披露向不特定合格投資者公開發行股票并上市輔導工作完成報告。這也意味著，綻妍生物離IPO更近一步。

紅星資本局注意到，綻妍生物在2025年9月掛牌新三板，如今僅半年左右便完成上市輔導，但與同行相比，綻妍生物的發展似乎晚一步。此外財報顯示，2025年，綻妍生物營收同比增長25.08%至7.47億元，而銷售費用高達3.94億元，占營收的52.72%。

圖據視覺中國

年入約7.5億元

銷售費用接近4億元

資料顯示，綻妍生物成立于2019年，專業從事生物醫用材料、皮膚學級護膚品和生物活性原料的研發、生產和銷售。目前，該公司擁有專研肌膚問題的修護品牌“綻妍”、嬰幼兒皮膚學級皮膚護理品牌“綻小妍”以及生物活性復合酸品牌“德菲林”三大子品牌，并針對不同人群推出皮膚疾病輔助治療、敏肌修護等產品線。

經營業績上，2023年至2025年，綻妍生物營收由4.86億元增長至7.47億元，歸母凈利潤從6848萬元躍升至9338萬元。其中，2025年營收、歸母凈利潤分別同比增長25.08%、27.05%。

綻妍生物的主營業務收入主要來自醫療器械與化妝品兩大板塊。2025年年報顯示，公司化妝品類產品收入達4.01億元，同比增長82.08%，營收占比為53.69%，首次超過醫療器械類產品（3.39億元，同比下降8.65%）。而在2023年和2024年，化妝品收入占比分別為29.92%和36.89%。

對此，綻妍生物的解釋是，公司根據市場與銷售渠道情況進行產品與經營戰略調整，將產品重心自醫療器械轉向化妝品。2025年，公司化妝品收入已超越醫療器械，化妝品取代醫療器械成為公司最主要的產品類型。

從銷售費用來看，2023年至2024年，綻妍生物的銷售費用分別約1.84億元和2.76億元，銷售費用率分別為37.91%和46.25%。綻妍生物曾在申報稿中提到，“目前公司仍處于市場開拓階段，市場推廣投入持續增加，尤其是廣告宣傳推廣費用投入增長較快，未來公司銷售費用可能持續增長”。

2025年，綻妍生物的銷售費用同比增長了42.59%至3.94億元，銷售費用率進一步增至52.72%。該公司解釋稱，主要系公司豐富營銷推廣手段，進一步加大公司在抖音、快手、京東等渠道的宣傳推廣力度所致。

與此同時，綻妍生物的研發費用不足銷售費用的零頭，2025年約為1519.65萬元，占營收的比重由上年同期的2.3%降至2.03%。

興起于“械字號面膜”

如今在化妝品板塊尋找新增長點

從時間線上看，綻妍生物在2025年9月掛牌新三板，如今僅半年左右便完成上市輔導，沖刺北交所IPO。不過，與同行相比，綻妍生物的發展似乎晚一步。

紅星資本局注意到，作為國內首家實現重組貽貝粘蛋白規模化生產的企業，綻妍生物憑借“重組貽貝粘蛋白水凝膠敷料”“重組貽貝粘蛋白創面敷料”等醫用敷料（屬于醫療器械范疇）起家，這類產品也被消費者稱為“械字號面膜”。

據灼識咨詢數據，2021年至2023年，綻妍生物在中國皮膚屏障修護醫用敷料領域，市場份額一直穩居第三，僅次于敷爾佳（301371.SZ）和巨子生物（02367.HK）。而敷爾佳、巨子生物等醫用敷料品牌早已登陸資本市場，成為細分領域頭部玩家。

“公司所處的專業皮膚護理行業，市場參與者較多，隨著相關領域市場空間的持續增長，會吸引新的競爭者不斷進入市場，一定程度上給公司帶來市場競爭風險。”綻妍生物在年報中提到。

近年來，“械字號面膜”市場也在持續發生“巨震”。

2020年1月，國家藥監局發布《化妝品科普：警惕面膜消費陷阱》文章介紹，醫用敷料可以與創面直接或間接接觸，具有吸收創面滲出液、支撐器官、防粘連或者為創面愈合提供適宜環境等醫療作用，并明確提出不存在“械字號面膜”的概念，醫療器械產品也不能以“面膜”作為其名稱。

2026年5月，國家醫保局、財政部聯合發文，要求各省級醫保部門原則上于2026年9月底前出臺全省統一的定點零售藥店職工醫保個人賬戶支付白名單。要求明確，面膜化妝品、保健品、牙膏牙刷牙線、隱形眼鏡等生活功能為主、醫療附加值較低的器械耗材，不得納入白名單。對此，有觀點認為，新政或許會對醫用敷料品牌的藥房銷路產生影響。

據綻妍生物2025年年報，銷售渠道方面，公司主要有經銷、代銷、直銷模式，經銷模式借助經銷商渠道資源實現產品向終端市場的分銷與最終銷售；代銷模式通過代銷商對接終端（主要是個人消費者）并定期結算銷售收入；直銷模式線上依托天貓、抖音、快手 等平臺觸達消費者，線下直接向醫院、診所等專業機構供貨。

6月14日，就相關問題，紅星資本局向綻妍生物發去采訪請求，截至發稿未獲回復。

紅星新聞記者 蔣紫雯

編輯 肖子琦 審核 官莉