6月15日，A股縮量大漲，但成交額仍在3萬億元上方，逾3900只個股收紅。通信、電子等科技股領漲，雙創指數漲逾5%；而煤炭、銀行板塊領跌，紅利指數收跌1.67%。

受訪人士告訴記者，受宏觀政策、海外流動性、產業進展等多重變量影響，短期A股將維持“上有頂、下有底”的震蕩格局，預計科技股和小微盤股的調整可能還將繼續，建議均衡配置。

雙創指數漲逾5%

重要指數高開高走。滬指收漲1.61%報4096.47點，創業板指收漲5.3%報4033.53點，深證成指收漲3.79%。滬深300、上證50、北證50均漲約2%，科創50收漲5.12%。滬深京三市成交額降至3.05萬億元，較前一交易日減少1854億元。

盤面上，半導體、通信設備、電子設備制造、電子器件、PCB、電子元件、光電子器件、MLCC、被動元件概念等科技股大漲，貴金屬、化學、題材股也表現不錯。而銀行、石油天然氣、煤炭、白色家電、航空航天裝備板塊下跌。

市場呈現較好的賺錢效應，尤其是持有科技股的投資者體驗感更佳。全天共計3906只個股收漲，漲停股160只；1475只個股收跌，跌停股10只。

從成交活躍股來看，今日共有26只個股日成交額超過100億元，主要集中在科技股，部分貴金屬、互聯網金融個股也集體收漲，呈現量價齊升態勢。

通信設備個股中際旭創收漲8.36%報1245元/股，新易盛收漲6.72%報540.49元/股，亨通光電收漲2.35%報99.28元/股，光迅科技漲停報225.47元/股，中天科技收漲5.66%報51.35元/股，烽火通信收漲7.44%報67.83元/股；光電子器件個股天孚通信收漲8.57%報305.04元/股；半導體個股兆易創新收漲7.59%報518元/股，寒武紀收漲7.66%報1335元/股，長電科技漲近8%報74.32元/股，海光信息漲近7%報299.32元/股；貴金屬個股紫金礦業收漲7.63%報31.31元/股，洛陽鉬業收漲9.47%報20.92元/股，東方財富漲近5%報18.89元/股。

31個申萬一級行業中，僅有6個收跌，煤炭板塊大跌4.6%，大有能源跌停；銀行、食品飲料、家用電器、石油石化、醫藥生物均收跌。

12個申萬一級行業板塊漲幅超過2%。其中，電子、通信板塊大幅反彈，今日漲幅超過6%，掀起漲停潮。建筑材料、有色金屬大漲，機械設備、計算機、基礎化工、電力設備等板塊漲幅超過2%。

36只電子股漲停，達利凱普、天承科技、炬光科技、逸豪新材、光智科技、光大同創等個股均“20cm”漲停。

6只通信股漲停，太辰光、長芯博創、光庫科技“20cm”漲停。

14只有色金屬個股漲停，和勝股份、錫業股份、江西銅業、長裕集團、金誠信、福達合金、云南鍺業、廈門鎢業、中鎢高新、博遷新材、海星股份、金鉬股份、盛龍股份、招金黃金均漲停。

通信、電子板塊為何反彈

如何理解今日通信、電子板塊的大反彈？

格上基金研究員畢夢姌告訴記者，無法對主力資金操作意圖進行主觀判斷。但客觀來看，前期科技板塊交易擁擠度長期處于高位，成交額占比遠超歷史均值，回調屬于交易擁擠度釋放的正常過程。本次通信、電子等科技股反彈是產業催化下的資金回流，直接驅動力來自產業基本面。AI行業發展逐步從概念炒作轉向業績落地，PCB上游的覆銅板因原材料供應緊張出現漲價，部分企業宣布上調產品價格，進一步強化板塊盈利預期，吸引資金回流硬件賽道。

排排網財富研究總監劉有華認為，科技股當前更像是擁擠后的再平衡。一方面，“科技主線未被證偽”的底色仍在，算力鏈需求及景氣方向持續向好；但另一方面，科技與低位板塊間的蹺蹺板效應顯現，說明部分資金正在進行再平衡和高低切換，科技板塊的交易擁擠度仍需時間消化。

對于通信與電子的強勢歸來，豐德集團旗下黑崎資本首席戰略官陳興文稱之為“破繭”而非“反彈”。產業周期的力量從不因K線的起伏而改向，AI算力的軍備競賽、半導體庫存的周期觸底、通信標準的代際躍遷，這些底層敘事如地殼運動般緩慢而堅定，短期的急跌不過是板塊在攀登過程中的“換口氣”。機構席位在通信設備上的回補力度遠非游資的游擊作風，這是長線資本對產業趨勢的再次確認。

對于影響科技股未來走勢的市場因素，星石投資首席策略投資官方磊告訴記者，目前科技板塊擁擠度較高，科技公司上市可能對股市內部流動性造成階段性擾動，疊加本周即將召開的美聯儲議息會議仍具有不確定性，預計短期市場或仍以震蕩蓄勢為主，板塊輪動將更多受股市情緒、產業信息及交易因素的影響。

場內拋壓已減輕

對于今日指數與個股普遍大漲的原因，劉有華向記者分析，主因有三：

一是美伊停戰諒解備忘錄正式簽署，霍爾木茲海峽將重新開放，直接觸發地緣風險溢價回吐，帶動亞太情緒跳升。

二是“技術性助推”，創業板指樣本調整生效，硬科技權重抬升，近萬億級被動資金調倉買入，放大了雙創彈性。

三是央行大額流動性投放對沖了年中“錢荒”擔憂，提振機構加倉意愿。

“縮量狀態下實現普漲，說明場內拋壓已明顯減輕。成長風格重新獲得場內資金關注，行情更多依賴存量資金輪動推動，反彈持續性仍需后續放量驗證。”畢夢姌向記者分析，今日縮量上漲邏輯主要有三點：

一是流動性支撐，央行開展6000億元6個月期買斷式逆回購，釋放中長期流動性，改善市場資金面預期，托底市場情緒。

二是板塊催化，科技和有色金屬分別受產業與政策驅動。

三是資金結構調整，資金從防御板塊流出、流入科技成長賽道，屬于存量資金的結構性調倉。

陳興文向記者直言，今日縮量普漲，實為籌碼在低位完成了一場靜默的“權力交接”：恐慌者已割肉離場，篤信者正悄然落座，賣盤枯竭之處，便是趨勢反轉之始。

桓睿天澤總經理莫小城表示，今日A股普漲與多重因素相關：近期央行通過逆回購釋放流動性、霍爾木茲海峽全面恢復通航帶來的全球通脹和美聯儲加息預期降溫等。但他同時提醒，當前部分公司已出現估值泡沫，科創板的整體估值也處于歷史較高分位，市場中的投機性與資金博弈成分不可忽視。

維持“上有頂、下有底”震蕩

對于短期內A股走勢，劉有華向記者分析，今日市場雖縮量，但普漲且漲停個股眾多，表明拋壓有限、籌碼鎖定較好；不過，量能不足也提示當前反彈更多是情緒與被動買盤驅動的階段性修復。

此外，6月下旬還將面臨美聯儲議息、半年末考核等擾動因素，因此短期市場更可能呈現“上有頂、下有底”的震蕩行情。

畢夢姌也認為，A股后續走勢受宏觀政策、海外流動性、產業進展等多重變量影響，短期將維持“上有頂、下有底”的震蕩格局。上方面臨前期高點套牢盤壓力，疊加科技板塊交易擁擠度尚未完全釋放，指數持續快速拉升的難度較大；下方則有國內流動性寬松、政策托底支撐，大幅下跌空間有限。

對于中東局勢的影響，中海基金提醒稱，雖然美伊達成和平協議算是一個較大的利好，但全球股市可能或已提前消化，短期影響可能有限，投資者還需密切關注協議具體細則。

建議均衡配置

持倉布局層面，畢夢姌建議整體采取均衡配置策略，避免單一賽道倉位過度集中，以降低組合波動風險。科技成長方向上，不盲目追高短期漲幅較大的標的，等待板塊擁擠度進一步釋放后，逢低分批布局有明確業績支撐的細分環節。

“預計市場分化和風格再平衡或更加明顯，熱門賽道機會更加聚焦，杠鈴策略也或是合理選擇。”名禹資產表示，雙創、AI等熱門賽道擁擠度偏高，但科技產業趨勢仍在。建議關注此前回調較充分，二季度業績預期較好的非銀、有色、化工板塊。主線科技行情或有縮圈分化，可繼續關注AI產業鏈中景氣確定性較強的細分方向，如半導體設備、AI材料。AI之外，建議關注產業景氣的新能源、軍工、機器人等擁擠度偏低方向。此外，關注周二公布的5月經濟數據及周四的美聯儲議息會議。

中海基金仍然看好“高切低”行情，預計短期科技股和小微盤股的調整可能還將繼續。建議投資者關注低位成長藍籌、高股息紅利股及盈利穩定的消費股以進行防御，這些低位股票短期或具有更好的風險收益比。具體推薦：一是紅利板塊中的電力、電信、公路等現金流較好的細分領域；二是受益于擴大內需的旅游休閑、食品飲料、商貿零售等板塊；三是高端制造、國產替代、AI、醫藥等領域的成長藍籌。

陳興文建議倉位保持七成，具體看好三個方向：第一，科技成長為矛，算力、半導體、高端制造的銳度將刺破估值迷霧；第二，順周期為盾，有色與化工的供給側剛性將在全球復蘇中兌現利潤厚度；第三，高股息為錨，在利率長周期下行的河流中，電力與運營商的穩定現金流是抵御顛簸的壓艙石。

中期視角下，方磊認為均衡配置依舊是較好選擇。一方面，AI等科技產業的景氣周期仍在，待AI擁擠度壓力釋放后，業績確定性和漲價彈性仍有望帶動相關企業表現；另一方面，目前國內經濟溫和復蘇、價格水平逐步修復，有利于企業經營改善，傳統核心資產的盈利有望回升，疊加其估值普遍偏低，當前亦具較高性價比。