6月15日，美伊雙方以電子簽名方式簽署諒解備忘錄，持續(xù)107天的戰(zhàn)事被按下暫停鍵。

油價(jià)應(yīng)聲暴跌近5%，日韓股市飆漲觸發(fā)熔斷。停火能撐多久？以色列為什么不在協(xié)議上？60天窗口里，變數(shù)在哪？

這份諒解備忘錄的框架指向三件事：停火、通航、談判。

第一，所有戰(zhàn)線立即停止軍事行動(dòng)，覆蓋范圍包括黎巴嫩方向。

伊朗最高國(guó)家安全委員會(huì)6月15日凌晨發(fā)表聲明，正式確認(rèn)這一安排。自2月28日美以聯(lián)合對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事行動(dòng)以來(lái)持續(xù)三個(gè)多月的熱戰(zhàn)狀態(tài)，至少在紙面上畫(huà)上了句號(hào)。伊朗外交部副部長(zhǎng)加里巴巴迪表態(tài)稱(chēng)，從當(dāng)天起"在所有戰(zhàn)線永久且立即結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)"，同時(shí)美方解除并終止對(duì)伊朗實(shí)施的海上封鎖。

第二，霍爾木茲海峽將在6月19日正式簽署后啟動(dòng)重新開(kāi)放程序。

但美方軍事通告顯示，封鎖令在簽署儀式前仍然有效，進(jìn)出伊朗港口的船只依然被禁止通行。說(shuō)白了，政治宣示走在前面，軍事執(zhí)行還沒(méi)跟上。巴基斯坦總理夏巴茲確認(rèn)，正式簽署儀式將于本周五在瑞士日內(nèi)瓦舉行。美方高級(jí)官員在吹風(fēng)會(huì)上表示，希望G7國(guó)家協(xié)助海峽排雷工作以加快通航恢復(fù)。

第三，簽署后進(jìn)入60天談判期，核心議題是伊朗核問(wèn)題。

美方表示國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)核查人員將重返伊朗，協(xié)助銷(xiāo)毀高濃縮鈾庫(kù)存。伊朗外交部發(fā)言人巴加埃則強(qiáng)調(diào)，美方承諾伊朗將獲得被凍結(jié)資產(chǎn)的使用權(quán)，但不會(huì)額外"給予"資金。換句話(huà)說(shuō)，錢(qián)本來(lái)就是伊朗的，只是還回來(lái)。加里巴巴迪進(jìn)一步明確，核問(wèn)題、制裁解除、經(jīng)濟(jì)重建機(jī)制及核查機(jī)制等，都將留待這60天內(nèi)逐一磋商。

雙方在"敘事權(quán)"上的爭(zhēng)奪同樣明顯。伊朗方面宣稱(chēng)這是一場(chǎng)"偉大勝利"——美方承諾不干涉內(nèi)政、撤軍、解除封鎖、暫停石油制裁，還需提出不低于3000億美元的重建計(jì)劃。而美方高級(jí)官員講的是另一個(gè)版本：伊朗承諾永不研發(fā)核武器，高濃縮鈾將被就地銷(xiāo)毀并運(yùn)出。兩套說(shuō)辭放在一起，這份備忘錄的措辭顯然留足了彈性空間。

從本質(zhì)上看，這不是一份終戰(zhàn)協(xié)議，而是一份"停火框架中的談判框架"。停火能否延續(xù)，取決于60天里雙方能否在鈾濃縮處置方式和制裁解除節(jié)奏上找到交集。美方也給自己留了退路——據(jù)報(bào)道，如果最終談判未能達(dá)成協(xié)議，美方不排除重新發(fā)動(dòng)軍事行動(dòng)的可能性。據(jù)美媒統(tǒng)計(jì)，過(guò)去一年里美方至少39次宣稱(chēng)"和伊朗談好了"，對(duì)執(zhí)行力保持審慎，比保持樂(lè)觀更合理。

在這份協(xié)議中處境最復(fù)雜的一方，是以色列。

6月15日晚間，以色列總理召開(kāi)了三個(gè)月來(lái)的首場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)。他的開(kāi)場(chǎng)很微妙：大篇幅回顧了聯(lián)合對(duì)伊朗核設(shè)施實(shí)施軍事行動(dòng)的"成就"，聲稱(chēng)如果不是當(dāng)初果斷出手，"伊朗現(xiàn)在已經(jīng)擁有原子彈了"。但當(dāng)記者追問(wèn)他對(duì)諒解備忘錄具體條款的看法時(shí)，他承認(rèn)了一個(gè)尷尬的事實(shí)——他還不清楚協(xié)議的具體內(nèi)容。

以色列國(guó)內(nèi)反應(yīng)激烈。國(guó)家安全部長(zhǎng)本·格維爾率先表態(tài)，稱(chēng)這份協(xié)議"對(duì)以方?jīng)]有約束力"，以色列"不是協(xié)議締約方"。國(guó)防部長(zhǎng)卡茨宣布以軍不會(huì)從黎巴嫩南部、敘利亞和加沙撤出，"不管現(xiàn)有的和未來(lái)的壓力有多大"。他還表示，這一立場(chǎng)已明確傳達(dá)給了美方國(guó)防高層。

反對(duì)派人士則將矛頭直指執(zhí)政方，認(rèn)為以方在外交層面的主導(dǎo)權(quán)已被嚴(yán)重削弱。據(jù)美聯(lián)社報(bào)道，從左翼到右翼，以色列國(guó)內(nèi)幾乎異口同聲地將這份協(xié)議稱(chēng)為"災(zāi)難"，民間輿論的憤怒情緒正在快速發(fā)酵。

從戰(zhàn)略角度看，以色列面臨的困境是結(jié)構(gòu)性的。伊朗堅(jiān)持停戰(zhàn)必須覆蓋黎巴嫩方向，美方最終接受了這一條件。但以色列在黎巴嫩南部的軍事行動(dòng)占領(lǐng)了近五分之一的領(lǐng)土，這一行動(dòng)在以色列國(guó)內(nèi)有廣泛支持。如果縮減攻勢(shì)，執(zhí)政聯(lián)盟面臨右翼的政治反彈；如果繼續(xù)推進(jìn)，可能直接沖擊美伊協(xié)議的框架。

據(jù)NBC報(bào)道，談判后期以方對(duì)貝魯特的空襲一度令美方極為不滿(mǎn)，認(rèn)為此舉可能破壞整個(gè)協(xié)議進(jìn)程。最終，美方選擇了推進(jìn)對(duì)伊停火，即便這在客觀上限縮了以方在黎巴嫩的行動(dòng)空間。

這里有一個(gè)不容忽視的背景：真主黨方面至今尚未就這份協(xié)議公開(kāi)表態(tài)。黎巴嫩問(wèn)題的復(fù)雜之處在于，停火協(xié)議要求覆蓋黎巴嫩方向，但以方明確拒絕撤軍，而真主黨又不在任何談判框架之內(nèi)。三方各有各的訴求，誰(shuí)也不肯先讓步，這道死結(jié)短期內(nèi)看不到解開(kāi)的跡象。

更深層來(lái)看，當(dāng)美方自身想要從中東戰(zhàn)事中脫身時(shí)，以色列就從"不可或缺的盟友"變成了需要協(xié)調(diào)的變量。美方面臨11月中期選舉壓力，需要交出一份"結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)"的成績(jī)單，任何可能拖延這個(gè)進(jìn)程的因素都會(huì)被視為障礙。

6月22日，以色列和黎巴嫩將在華盛頓舉行新一輪談判，這場(chǎng)談判的走向?qū)⒅苯記Q定60天窗口期能否順利走完。如果黎巴嫩方向持續(xù)升溫，那么美伊備忘錄中關(guān)于"所有戰(zhàn)線停火"的承諾就會(huì)淪為空話(huà)。

6月15日，全球金融市場(chǎng)上演了一場(chǎng)"戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)出清"。

先看原油。據(jù)新華社報(bào)道，紐約WTI原油期貨一度跌至每桶80.25美元，跌幅達(dá)5.45%；布倫特原油跌至每桶83.51美元，跌幅4.37%。過(guò)去三個(gè)多月，霍爾木茲海峽航運(yùn)中斷導(dǎo)致全球約20%的石油供應(yīng)受阻，油價(jià)被持續(xù)推高。協(xié)議消息一出，這部分戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)被迅速擠出。

再看股市。日經(jīng)225指數(shù)當(dāng)天收漲4.99%，創(chuàng)下歷史新高；韓國(guó)綜合指數(shù)漲5.2%，盤(pán)中觸發(fā)熔斷機(jī)制。歐洲法國(guó)CAC40和德國(guó)DAX30指數(shù)盤(pán)初漲超1%，美股納指期貨盤(pán)前漲逾2%。全球資本市場(chǎng)在不到24小時(shí)內(nèi)完成了一輪猛烈的風(fēng)險(xiǎn)偏好切換，資金從避險(xiǎn)資產(chǎn)涌向權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。

但這里有一個(gè)反常識(shí)的細(xì)節(jié)——黃金不跌反漲，現(xiàn)貨金價(jià)突破每盎司4310美元。按照傳統(tǒng)邏輯，地緣風(fēng)險(xiǎn)降溫應(yīng)該利空避險(xiǎn)資產(chǎn)，為什么反了？分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)定價(jià)邏輯正在從"戰(zhàn)爭(zhēng)避險(xiǎn)"切換到"通脹對(duì)沖"。

海峽重開(kāi)意味著石油供應(yīng)恢復(fù)，但制裁松綁、資產(chǎn)解凍、重建計(jì)劃等可能釋放大量流動(dòng)性，推升中長(zhǎng)期通脹預(yù)期。換句話(huà)說(shuō)，交易員們不是在慶祝和平，而是在為"后戰(zhàn)爭(zhēng)通脹"重新定價(jià)。

從更大的格局看，伊朗一旦恢復(fù)石油出口，每天可額外釋放約100萬(wàn)至150萬(wàn)桶產(chǎn)能，這將沖擊OPEC+現(xiàn)有的減產(chǎn)協(xié)調(diào)機(jī)制。沙特和俄羅斯作為OPEC+的兩根支柱，必須重新評(píng)估自身的產(chǎn)量策略。如果伊朗產(chǎn)能快速回歸市場(chǎng)，本已脆弱的減產(chǎn)聯(lián)盟將面臨更大的內(nèi)部張力。

6月18日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上，新任主席沃什也將面臨油價(jià)回落與流動(dòng)性釋放之間的政策平衡難題——加息還是暫停，這道題的難度又增加了一級(jí)。

對(duì)于海灣地區(qū)國(guó)家而言，伊朗通過(guò)這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)重新確立了自己在霍爾木茲海峽的影響力。不管未來(lái)的"自由通航"條款怎么寫(xiě)，一個(gè)事實(shí)已經(jīng)被證明：伊朗有能力讓這條全球最重要的石油通道停擺三個(gè)多月。這種"已驗(yàn)證的威懾力"本身就是一筆地緣政治資產(chǎn)，海灣國(guó)家未來(lái)不得不在與伊朗的關(guān)系中做出更多務(wù)實(shí)安排。

不過(guò)，市場(chǎng)的樂(lè)觀可能跑在了現(xiàn)實(shí)前面。封鎖尚未解除，排雷尚未啟動(dòng)，美伊雙方對(duì)核心條款的描述仍有明顯出入。美方官員在吹風(fēng)會(huì)上駁斥了伊朗關(guān)于"250億美元凍結(jié)資產(chǎn)已釋放"的說(shuō)法。正在法國(guó)舉行的G7峰會(huì)上，各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人正在討論霍爾木茲海峽長(zhǎng)期開(kāi)放的保障機(jī)制，以及如何協(xié)調(diào)后續(xù)排雷和通航恢復(fù)工作。這更像是一份"各自表述"的停火框架，而非一份"達(dá)成共識(shí)"的終戰(zhàn)協(xié)議。

60天談判窗口從6月19日簽署后開(kāi)始倒計(jì)時(shí)——核問(wèn)題、制裁解除、資產(chǎn)解凍、黎巴嫩局勢(shì)，每一個(gè)議題都可能讓整個(gè)框架面臨考驗(yàn)。