本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：何秀蘭

2026年6月中旬，A股市場走出分化行情，電子元器件、通信設(shè)備等成長賽道持續(xù)吸引增量資金，此前持續(xù)走強(qiáng)的銀行板塊迎來階段性回調(diào)。

6月16日，中證銀行指數(shù)（399986.SZ）延續(xù)前一日弱勢震蕩下行，成為拖累滬指小幅收跌0.11%的關(guān)鍵權(quán)重。當(dāng)日板塊個(gè)股漲跌分化，國有六大行全線走弱，建設(shè)銀行（601939.SH）跌超2%領(lǐng)跌大行，工商銀行（601398.SH）成交超27億元拋壓明顯；股份制銀行僅光大銀行（601818.SH）平盤；前期熱門城農(nóng)商行成為殺跌主力，成都銀行（601838.SH）跌2.50%，位列全板塊跌幅榜首，僅渝農(nóng)商行（601077.SH）微弱收紅。

業(yè)內(nèi)分析指出，本輪連續(xù)回調(diào)由分紅兌現(xiàn)、風(fēng)格切換等短期因素驅(qū)動(dòng)，并非行業(yè)基本面惡化。當(dāng)前銀行凈息差基本筑底，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健，板塊4%～6%的高股息仍具備配置吸引力。機(jī)構(gòu)預(yù)判下半年銀行防御屬性凸顯，行情以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，高股息大行、區(qū)域優(yōu)質(zhì)城商行估值修復(fù)空間值得期待，投資需持續(xù)跟蹤息差、資產(chǎn)質(zhì)量等核心變量。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

銀行股延續(xù)弱勢，建設(shè)銀行領(lǐng)跌國有大行

6月15日，中證銀行指數(shù)大跌1.59%，資金集中獲利了結(jié)。6月16日，板塊延續(xù)承壓態(tài)勢下跌1.27%，全天成交額248.38億元，維持低位震蕩，反彈動(dòng)能偏弱，成為拖累滬指走弱的核心權(quán)重板塊之一。

從盤面來看，6月16日，銀行板塊個(gè)股漲跌分化明顯。國有六大行悉數(shù)收跌，成為本輪調(diào)整主力。其中，建設(shè)銀行單日大跌2.12%，報(bào)收10.17元/股，盤中股價(jià)最低觸及10.11元/股，險(xiǎn)些跌破10元整數(shù)關(guān)口，跌幅位居六大行首位；工商銀行成交額達(dá)27.67億元，位居國有大行板塊個(gè)股成交榜首，當(dāng)日跌幅1.98%；中國銀行（601988.SH）、郵儲(chǔ)銀行（601658.SH）、農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）跌幅集中在1%～1.5%區(qū)間，交通銀行（601328.SH）相對抗跌，跌幅僅0.86%。

股份制銀行走勢不一，零售根基扎實(shí)的招商銀行（600036.SH）、興業(yè)銀行（601166.SH）、浦發(fā)銀行（600000.SH）跌幅不足 1%；平安銀行（000001.SZ）、中信銀行（601998.SH）、民生銀行（600016.SH）跌幅小幅擴(kuò)大，全天僅光大銀行維持平盤，成為板塊唯一未下跌的標(biāo)的。

區(qū)域城商行成為當(dāng)日殺跌主力。前期資金關(guān)注度較高的成都銀行下跌2.50%，領(lǐng)跌全板塊，江蘇銀行（600919.SH）、青島銀行（002948.SZ）、南京銀行（601009.SH）跌幅均超2%；蘭州銀行（001227.SZ）、北京銀行（601169.SH）、蘇州銀行（002966.SZ）等小幅抗跌；農(nóng)商行跌幅居中，整體波動(dòng)小于熱門城商行，其中渝農(nóng)商行（601077.SH）以0.3%漲幅小幅收紅，成為當(dāng)日板塊唯一收漲個(gè)股。

從資金維度來看，當(dāng)日市場資金集中涌入電子元器件、通信設(shè)備、基本金屬等高彈性成長賽道，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)相關(guān)指數(shù)逆勢走強(qiáng)。在市場風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升背景下，低波動(dòng)、低彈性的紅利板塊遭遇被動(dòng)減倉。大行成為主力資金主要流出方向，招商銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行包攬板塊成交額前三，三者合計(jì)成交超76億元，權(quán)重個(gè)股大額拋壓直接壓制指數(shù)表現(xiàn)。

6月銀行股先漲后跌，分紅行情主導(dǎo)波段節(jié)奏

回顧6月以來銀行板塊整體走勢，行情呈現(xiàn)典型的“先揚(yáng)后抑”特征。6月1日至12日，板塊依托“高分紅”預(yù)期震蕩上行，指數(shù)逐步走高并觸及階段高點(diǎn)；自6月13日后，行情快速反轉(zhuǎn)，15日和16日中證銀行指數(shù)連續(xù)兩個(gè)交易日累計(jì)回調(diào)2.86%，累計(jì)成交額達(dá)608.42億元。

前期積累的短線浮盈集中釋放，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為集中分紅落地是引發(fā)本輪調(diào)整的重要原因之一。

今年5月下旬至6月是上市銀行集中除權(quán)派息窗口期，市場自5月下旬便提前布局搶權(quán)行情。銀行股的股息率普遍維持在4%至6%區(qū)間，華夏銀行、興業(yè)銀行、光大銀行、招商銀行等多家股份行的股息率均超過5%，收益水平大幅跑贏十年期國債，在低利率資產(chǎn)荒環(huán)境下，吸引大量短線資金入場博弈分紅收益，持續(xù)推動(dòng)板塊走出階段性修復(fù)行情。隨著各家銀行分紅信息陸續(xù)落地，此前支撐板塊上行的催化階段性消失，短線博弈資金失去持有邏輯，集中賣出離場，給板塊帶來持續(xù)性拋壓。

從行業(yè)基本面來看，業(yè)內(nèi)認(rèn)為本輪板塊回調(diào)不存在基本面走壞的支撐邏輯。

南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝向時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，后續(xù)銀行股將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。短期看，高股息國有大行與優(yōu)質(zhì)城商行估值修復(fù)邏輯堅(jiān)實(shí)，分紅季與資金配置需求構(gòu)成支撐。中長期需關(guān)注兩大變量：若凈息差企穩(wěn)超預(yù)期且零售風(fēng)險(xiǎn)出清，估值或系統(tǒng)性抬升；反之，若經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，分化將持續(xù)加劇。投資應(yīng)聚焦“三要素”：區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性、負(fù)債成本優(yōu)勢、風(fēng)險(xiǎn)管控能力。需警惕零售資產(chǎn)質(zhì)量惡化與息差超預(yù)期下行風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目追逐低估值標(biāo)的。整體而言，銀行股具備防御價(jià)值，但彈性需待基本面信號(hào)驗(yàn)證。

展望2026下半年，交銀國際研報(bào)指出，銀行作為大金融板塊“壓艙石”，在資本市場波動(dòng)環(huán)境下防御屬性最為突出，可作為“穩(wěn)中求進(jìn)”配置的底倉選擇。在外部環(huán)境改善和銀行自身經(jīng)營優(yōu)化的共同作用下，當(dāng)前銀行板塊基本面呈現(xiàn)較為明顯的修復(fù)態(tài)勢，凈息差下行過程已基本結(jié)束，疊加資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健、撥備釋放仍有較大余量，盈利能力開始修復(fù)，經(jīng)營韌性進(jìn)一步增強(qiáng)。