端午去河南。

投資界獲悉，開封清明上河園股份有限公司（簡稱：清園股份）已向港交所提交上市申請書，沖刺“河南文旅第一股”。

始于1998年，這座以宋代名畫《清明上河圖》為藍本、1:1比例復原再現(xiàn)的大型宋代文化主題園區(qū)，是開封市唯一一家國家5A級旅游景區(qū)。身后是一位女掌門王爽，畢業(yè)于海南大學中文系，2012年4月起任清園股份董事會主席，將之打造為河南省核心文旅名片之一：一年接待960萬游客，年營收約7億元。

過去十多年，清園股份一直在為IPO奔波，幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)，如今終于走到了港交所的大門前。

女掌門帶隊

河南最火景區(qū)要IPO了

清明上河園的起點，可以追溯到1998年。

那一年，河南在推動開封1988年建成仿宋商業(yè)街宋都御街之后，又將目光投向了《清明上河圖》。這幅北宋畫家張擇端的傳世之作，描繪的正是汴京（今開封）的繁華景象。

1998年3月，開封市旅游局與置地集團開封公司（前稱：海南置地公司開封公司）共同出資成立了開封清明上河園有限公司（清園股份的前身）。項目很快動工，同年10月正式對外開放。

按《清明上河圖》原圖1:1比例復原呈現(xiàn)，開封清明上河園引入情景劇目表演，打破了河南景區(qū)傳統(tǒng)的“白天看廟，晚上睡覺”模式。此后，情景表演、開門迎賓儀式開始流行于各個景區(qū)。

圖源：開封清明上河園官網(wǎng)

一位女掌門人漸漸走向臺前王爽。

現(xiàn)年51歲，王爽出身書香之家，從小在文學藝術(shù)的熏陶中長大。在她的記憶里，《清明上河圖》不是當畫來看的，而是當小人書讀的。《清明上河圖》《東京夢華錄》一直是她的枕邊書。

1994年從海南大學中文系畢業(yè)后，王爽在地產(chǎn)行業(yè)打拼多年，曾任河南置成投資有限公司總經(jīng)理。2009年，她轉(zhuǎn)身進入清園股份擔任董事，此后一步步走向核心位置：2012年4月起擔任董事會主席，2016年12月起兼任總經(jīng)理，2026年5月調(diào)任執(zhí)行董事，負責整體戰(zhàn)略規(guī)劃、企業(yè)管治和重大決策。她的表弟王虎擔任執(zhí)行董事兼工程管理部副經(jīng)理，負責業(yè)務(wù)發(fā)展、工程管理和項目監(jiān)督。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，清園股份目前有兩組控股股東王爽最終控制的河南正欽集團持有公司51%投票權(quán)，開封市國資委實控的開封發(fā)投投資管理和開封國資分別持有45%和4%。

說起來，河南省地處中部腹地，是名副其實的文化大省和旅游大省，中國七大古都中的開封、洛陽均在河南境內(nèi)。但截至目前，河南還沒有一家旅游類上市公司。

開封清明上河園被寄予厚望。時間回到2009年，開封清明上河園有限公司改制為股份有限公司，更名為開封清明上河園股份有限公司，自此開啟了漫長的IPO之路：2016年在新三板掛牌，2018年11月摘牌，將目光轉(zhuǎn)向A股。

此后便是漫長的等待。2020年8月，清園股份向河南證監(jiān)局備案上市輔導。近六年時間，完成了23期輔導工作，依舊無果。最終，公司選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。

背后邏輯不難理解：目前A股文旅類上市公司僅有20來家，近五年只有陜西旅游一家成功上市。此情此景，港股或許是更現(xiàn)實的選擇。

900萬游客撐起一個IPO

去開封清明上河園玩什么？答案或許是，沉浸式“穿越”回北宋。

這里最出名的就是演出，當中要屬《大宋·東京夢華》最受追捧。該演出以汴京風貌為背景，劇情貫穿八首經(jīng)典宋詞，以巨型彩繪畫舫、機械菊花舞臺及可移動水上棧橋等大型舞臺裝置為特色，重現(xiàn)了宋代盛世繁華、民俗風情及朝貢禮儀等歷史場景。

此外，園區(qū)還有《岳飛槍挑小梁王》、《大宋·東京保衛(wèi)戰(zhàn)》等實景演出，清明上河園三期“大宋·皇家樂園區(qū)”也于2023年正式開放，去年更是推出了大型沉浸式餐秀《清明上河·宋宴》等。

可以說，游客來到開封清明上河園，便能收獲沉浸式體驗，每逢假日，這里人山人海。據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，2025年清明上河園接待游客約960萬人次，在全國單一主題園區(qū)中排名第四，在河南5A級景區(qū)中排名第一。

財務(wù)數(shù)據(jù)則展現(xiàn)了這家最火景區(qū)的另一面。

2023至2025財年，清園股份分別實現(xiàn)收入6.73億元、7.41億元、7.46億元，三年累計超21億元。其中，園區(qū)運營收入占總收入比重在78%左右，包括門票銷售、租賃、餐飲酒店服務(wù)，以及旗艦演出《大宋·東京夢華》的門票銷售。其中，實景演出門票合計占總收入的比例分別為17.5%、17.0%和16.1%。

這意味著，公司約83%的營收來自門票與演出。正如清園股份在招股書中提示的，業(yè)務(wù)表現(xiàn)很大程度上取決于游客人數(shù)。

游客越來越多，但利潤卻在往下走。報告期內(nèi)，公司年內(nèi)利潤分別為2.85億元、2.78億元、2.12億元；毛利率從67.6%降至51.8%，凈利率從42.4%降至28.5%。

清園股份在招股書中解釋，利潤下滑主要歸因于毛利減少，游客人次增加帶動營運成本上升，銷售成本增加；同時推出并升級多個項目、豐富表演節(jié)目內(nèi)容，銷售及營銷開支增加，服務(wù)費及雇員福利開支也在上升。

此次IPO，清園股份計劃將募集資金用于擴建現(xiàn)有主題園區(qū)，以及以另一幅北宋名畫《千里江山圖》開發(fā)一場全新大型室內(nèi)演出等等。

排隊IPO

河南開始爆發(fā)

印象中，今年河南IPO明顯多了起來。

先是年初，總部位于河南南陽的牧原股份登陸港股IPO，成為國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)首家實現(xiàn)“A+H”兩地上市企業(yè)，彼時締造了今年全球規(guī)模最大的農(nóng)牧企業(yè)IPO，最新市值約2000億港元。

緊接著，來自洛陽的盛龍股份在深交所主板掛牌上市，成為河南省今年首家新上市的企業(yè)。成立于2020年，盛龍股份是國內(nèi)鉬資源開發(fā)與綜合利用賽道的標桿企業(yè)，目前市值超580億元。

更難得一幕是5月18日，河南IPO“雙喜臨門”：專注于工業(yè)車輛電氣控制系統(tǒng)及解決方案的專精特新企業(yè)嘉晨智能登陸北交所，首日股價大漲；汽車電子電器系統(tǒng)供應商掛牌深交所，市值超200億元。至此，今年河南已新增4家A股上市公司，上市公司總數(shù)增至117家。

還有一批河南IPO正在趕來：超聚變、巴奴火鍋、真實生物、聯(lián)合信息科技、漢威科技、金星啤酒、世紀數(shù)碼等。

最為矚目的莫過于超聚變，這是一個流淌著華為“血液”的超級IPO。2021年，超聚變分拆自華為的X86服務(wù)器業(yè)務(wù)，在多個候選城市中最終落戶鄭州，由河南國資接手。短短五年，超聚變成長為一家全球算力巨頭，身后更是簇擁著一支長長的投資人隊伍，最新估值470億元。

今年5月，深交所正式受理超聚變創(chuàng)業(yè)板IPO申請，擬募資80億元，成為年內(nèi)創(chuàng)業(yè)板受理規(guī)模最大的IPO項目。當年力排眾議出手的河南國資，有望迎來一場超級回報。

長久以來，提起河南，人們最先想到的總是農(nóng)業(yè)和傳統(tǒng)制造業(yè)，雙匯、三全食品等老牌企業(yè)都出自這里。到了近年，蜜雪冰城、衛(wèi)龍、胖東來等新消費品牌開始火爆大江南北。

當然，河南也在展現(xiàn)它越來越硬核的一面。這里擁有高新技術(shù)企業(yè)1.2萬余家、科技型中小企業(yè)3.4萬余家。很多人或許還不知道，河南也是一座隱秘的算力大省，正如超聚變崛起于此，全省算力總規(guī)模突破萬P，智算、超算等高性能算力占比達83%。在人工智能等前沿領(lǐng)域，河南正漸漸亮出自己的名片。

一個中部省份的產(chǎn)業(yè)版圖正在慢慢被重繪。