北京
一筆6.5億美元的交易，正在全球建筑行業(yè)掀起不小的波瀾。布魯克菲爾德商業(yè)公司（Brookfield Business）已同意將旗下全球建筑業(yè)務(wù)單元Multiplex出售給日本綜合建設(shè)集團(tuán)大林組（Obayashi）。出售價(jià)格中包含5.3億美元的即期現(xiàn)金交割款，以及一份基于Multiplex未來(lái)業(yè)績(jī)的獲利能力支付安排。
這意味著大林組并不僅僅是買下一個(gè)公司外殼，而是用真金白銀押注Multiplex的后續(xù)表現(xiàn)。對(duì)于布魯克菲爾德而言，這更像是一次精準(zhǔn)的資本回收。從今年年初開(kāi)始，該公司通過(guò)資產(chǎn)出售和分紅累計(jì)回收的現(xiàn)金總額已接近10億美元，折合每股超過(guò)4美元。Multiplex的交易顯然是這一輪瘦身和回血的關(guān)鍵一步。
讓我們把時(shí)間倒推回2007年。彼時(shí)布魯克菲爾德收購(gòu)了這家起源于澳大利亞的建筑商。Multiplex的歷史可以追溯到1962年，在澳洲本土根深葉茂。2016年，隨著房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和設(shè)施管理業(yè)務(wù)被剝離，Multiplex以獨(dú)立建筑公司的身份歸入布魯克菲爾德商業(yè)公司旗下，徹底走上了專業(yè)化的發(fā)展路徑。如今，這家總部位于倫敦的公司，擁有約2500名員工，業(yè)務(wù)橫跨澳大利亞和加拿大，覆蓋商業(yè)、住宅、醫(yī)療、基礎(chǔ)設(shè)施、酒店及綜合體開(kāi)發(fā)等多個(gè)領(lǐng)域。2025財(cái)年，它錄得的凈銷售額約為38億美元。
Multiplex在澳洲本土是一級(jí)建筑承包商，專攻高層塔樓、醫(yī)院和數(shù)據(jù)中心等大型項(xiàng)目。其在澳大利亞的代表作包括西悉尼國(guó)際機(jī)場(chǎng)航站樓、悉尼魚(yú)市場(chǎng)以及ECU城市校區(qū)。在英國(guó)，尤其是倫敦市場(chǎng)，這家公司也交付了多棟辦公樓和混合用途項(xiàng)目，“全球交付最復(fù)雜大型項(xiàng)目”這句話并非空談。
那么，作為賣方的布魯克菲爾德如何評(píng)判這筆交易？布魯克菲爾德商業(yè)公司CEO安努吉·蘭詹給出的定位是：“為股東帶來(lái)了強(qiáng)勁回報(bào)，也展示了我們持續(xù)進(jìn)行資本循環(huán)和支持業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的能力?！彼瑫r(shí)提到，收購(gòu)Multiplex以來(lái)，管理層團(tuán)隊(duì)一直在幫助這家公司強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)重心、提升盈利能力，并為其下一階段的發(fā)展做好準(zhǔn)備。
這里的邏輯值得深究。資本循環(huán)不是簡(jiǎn)單的“買了賣”，布魯克菲爾德的玩法更像是把一個(gè)項(xiàng)目養(yǎng)到具備獨(dú)立造血能力，然后在合適的節(jié)點(diǎn)交給更匹配的產(chǎn)業(yè)買家。大林組正是那個(gè)產(chǎn)業(yè)買家。通過(guò)這次收購(gòu)，大林組計(jì)劃動(dòng)用自身的管理資源來(lái)支撐Multiplex的進(jìn)一步擴(kuò)張，并強(qiáng)化其在澳大利亞、英國(guó)和加拿大市場(chǎng)的地位。收購(gòu)?fù)瓿珊?，大林組在這些目標(biāo)市場(chǎng)的建筑業(yè)務(wù)擴(kuò)張預(yù)計(jì)會(huì)明顯提速。
整筆交易預(yù)計(jì)將在2026年第四季度完成交割，仍需滿足慣常的交割條件并獲得監(jiān)管批準(zhǔn)。從收購(gòu)時(shí)間表來(lái)看，雙方都預(yù)留了充分的時(shí)間窗口來(lái)處理審批和整合籌備事宜。當(dāng)日元資本遇上深耕英澳市場(chǎng)的全球化建筑資產(chǎn)，這一局面的后續(xù)演化，值得繼續(xù)觀察。
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