六年前日本掐韓國脖子，三星差點停產(chǎn)；六年后輪到我們了。

剛剛6月22號，日本四大光刻膠巨頭——東京應(yīng)化、JSR、信越化學、富士電子材料，集體對中國發(fā)了份"斷供通牒"。

ArF光刻膠、EUV光刻膠，新訂單一律不接。KrF光刻膠，新增訂單大幅壓縮。更狠的是，所有駐場工程師全部撤走，售后、調(diào)試、配方適配，統(tǒng)統(tǒng)中斷。

手里還有老合同的？交貨周期從1-2個月，拉長到6-8個月。

說人話就是：直接斷供了。

我們再看一下數(shù)據(jù)

2025年一季度，中國從日本進口光刻膠大概2200噸，正常水平。

2026年一季度呢？111.3噸。

跌了95%。

具體點：1月還有69.2噸，2月直接0，3月來了42.1噸——估計是最后那點尾貨。

到了二季度更慘，高端ArF/EUV連續(xù)5個月零進口，整體也就50到65噸，環(huán)比一季度再砍一半。

直接歸零。

之前2019年日本就對韓國干過一模一樣的事。

當時掐了三種材料：氟化氫、光刻膠、氟聚酰亞胺。三星的氟化氫庫存只夠幾周，差點停產(chǎn)。直到2023年日韓關(guān)系緩和才解禁。

現(xiàn)在輪到我們了。而且這次力度更大，連工程師都撤了，徹底不讓你"自己玩"。

不過呢，這次我們跟韓國當年有個本質(zhì)區(qū)別

韓國當年是毫無準備，被打了個措手不及。

中國呢？其實已經(jīng)準備了整整六年。

從2020年開始，國產(chǎn)光刻膠就有人在默默搞了：

• XX光電：ArF光刻膠已經(jīng)通過中芯國際驗證，小批量供貨了

• XX股份：年產(chǎn)300噸高端光刻膠產(chǎn)線，2026年3月已經(jīng)投產(chǎn)，從原料到成品全鏈條自主制造，新增訂單近1000加侖

• 其它一些也都在KrF和ArF上有了突破

當然政策也沒閑著：大基金三期超500億砸向半導體材料，EUV光刻膠國家標準都在制定了。

所以，韓國當年是"被迫從零開始"，我們是"接力沖刺"。這就是最大的差別。

聊回行情：半導體第二波來了，但方向完全變了

第一波半導體行情，漲的都是什么？設(shè)備、材料、存儲——北方華創(chuàng)、中微公司這些，漲了40%多，大家都知道。

但第二波，資金一定會高切低。

從4月8號到現(xiàn)在，MCU芯片漲幅落后半導體板塊31%，光刻膠落后18%，模擬芯片設(shè)計落后16%。

這三個方向，就是第二波最可能啟動的低位方向。

第一個，MCU芯片。

汽車智能化是大趨勢，一臺智能電動車用的MCU是傳統(tǒng)燃油車的3倍以上。再加上漲價潮已經(jīng)開啟，庫存也去得差不多了。

第二個，光刻膠。這個我們昨天文章中就提醒了

因為這是明牌，進口從2200噸跌到50噸，2000多噸的缺口誰來填？國產(chǎn)光刻膠企業(yè)啊。

從1%市占率到20%，那是幾十倍的空間。而且光刻膠這東西，一旦驗證通過，客戶就不太會換了，先發(fā)優(yōu)勢就是護城河。

第三個，模擬芯片設(shè)計。

AI這波，大家光盯著GPU了，其實AI服務(wù)器里的電源管理芯片、信號鏈芯片需求量巨大，價值量是傳統(tǒng)服務(wù)器的3到5倍。

光刻膠斷供，不是黑天鵝。

是國產(chǎn)替代的發(fā)令槍。

六年前韓國被掐脖子，花了四年、砸了數(shù)百億才走出來。我們呢？已經(jīng)備戰(zhàn)了六年，火種早就埋下了。

行情總是在絕望中誕生，在猶豫中上漲，在一致看好時結(jié)束。

第二波，跟第一波完全不是一回事。別再做錯方向了。對日替代將是接下去的主線行情。

免責聲明：本文僅為市場分析，不構(gòu)成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。

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