【導讀】公募解讀A股大漲，研判后市

中國基金報記者 曹雯璟

端午小長假后的第一天，A股放量大漲！

截至6月22日收盤，上證指數(shù)上漲1.78%，深證成指上漲2.13%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.52%，再創(chuàng)歷史新高。A股全天成交額達3.76萬億元，創(chuàng)歷史第二天量紀錄。板塊方面，非銀金融、有色金屬、化工等板塊漲幅居前。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，多因素助力A股放量大漲，地緣風險緩和疊加科技產(chǎn)業(yè)預期上修，短期市場風險偏好修復有望延續(xù)，指數(shù)或仍將呈現(xiàn)震蕩上行格局，但需注意外部談判進程仍存在不確定性及科技板塊交易熱度的變化。關注AI硬件、新能源、工業(yè)金屬、化工等。

多因素助力A股放量大漲

對于今日A股大漲，招商基金認為，主要原因如下：第一，地緣風險顯著緩和。美伊兩國于6月18日正式簽署《伊斯蘭堡諒解備忘錄》，這一突破性進展大幅壓降了全球能源供應中斷的尾部風險，油價回落有效緩解了輸入性通脹擔憂，全球風險資產(chǎn)定價偏好隨之修復。

第二，政策利好密集釋放。6月17日開幕的陸家嘴論壇釋放多項金融改革信號：央行完善短端利率調(diào)控機制、證監(jiān)會將科創(chuàng)板第五套上市標準擴圍至人工智能領域、支持港股上市公司境內(nèi)上市等。政策主線明確向“硬科技”傾斜，進一步夯實了科技成長主線的中長期邏輯。

第三，全球科技牛市共振。美股納斯達克持續(xù)走強，費城半導體指數(shù)維持高位，日韓股市持續(xù)上漲。AI產(chǎn)業(yè)趨勢方興未艾，海外科技巨頭資本開支維持高位，服務器、光模塊、半導體零部件等產(chǎn)業(yè)鏈訂單飽滿，全球資金持續(xù)向高景氣科技賽道聚集，A股科技板塊在海外映射下獲得強勁支撐。

中報業(yè)績窗口臨近。7月即將進入中報業(yè)績預告密集披露期，市場定價邏輯正從情緒驅(qū)動回歸基本面，業(yè)績確定性較強的方向獲得資金提前布局。

博時基金認為，今日A股三大指數(shù)全線走強，主要受地緣風險階段性降溫與資本市場改革政策組合拳的雙重提振。美伊首輪高級別會談在瑞士比爾根山歷經(jīng)約18小時拉鋸式磋商后，雙方同意轉(zhuǎn)入技術層面繼續(xù)推進，圍繞霍爾木茲海峽通航和黎巴嫩局勢等議題形成了一定的溝通機制，這一積極進展推動了全球風險偏好回升，國際油價有所回落，亞太股市普遍走高。

國內(nèi)方面，上周陸家嘴論壇密集釋放的一攬子政策利好持續(xù)發(fā)酵，資本市場改革預期明朗化，成為推動A股上行的核心內(nèi)生動能。

關注AI硬件、新能源、工業(yè)金屬、化工等

再來看看幾個表現(xiàn)亮眼的板塊。

今日，券商板塊全線大幅拉升，券商個股掀起漲停潮，成為盤面核心主線，券商指數(shù)單日漲幅達7.52%。

國聯(lián)安基金表示，行情驅(qū)動來自上周陸家嘴論壇釋放的資本市場中長期改革紅利持續(xù)發(fā)酵，疊加板塊景氣持續(xù)兌現(xiàn)、板塊估值處于歷史深度洼地、市場資金結(jié)構再平衡三重邏輯共振。

目前，券商板塊基本面持續(xù)改善，但估值嚴重低估，證券指數(shù)PE-TTM（滾動市盈率）處于近十年2%分位以下，頭部券商估值折價顯著，機構資金長期低配板塊。前期市場資金集中涌入AI、半導體等高成長賽道，券商板塊持續(xù)估值壓制，伴隨場內(nèi)資金風格再平衡，低估值券商板塊補漲空間充足。

今日，化工板塊低開高走，中證細分化工指數(shù)一度上攻漲超5%，磷化工、氟化工、化纖、鈦白粉等細分方向漲幅居前。

中信保誠基金經(jīng)理孫惠成表示，此前，中東沖突推高油價，化工品上游成本驟增，但下游需求較平淡，補庫的觀望情緒較重，可能導致順價不暢，一定程度上擠壓了化工企業(yè)的盈利水平。隨著美以伊近3個月的拉鋸博弈，化工品庫存已跌至歷史較低位，疊加局勢邊際緩和預期帶來的油價適度回落，使得當前或處于被動去庫尾聲與主動補庫前夜的關鍵窗口。較低庫存下，“需求邊際回暖—補庫—價格抬升—盈利修復”的正向循環(huán)一旦啟動，有望呈現(xiàn)較大彈性。

板塊方面，國泰基金預計，2026年中報景氣線索或主要集中在AI硬件產(chǎn)業(yè)鏈、上游周期品以及具備出海優(yōu)勢的中游制造三大領域。重點關注AI硬件、新能源、工業(yè)金屬、化工等。

長城基金指出，在投資方向上，看好新興科技（如集成電路、通信設備、高端裝備、小金屬）、優(yōu)勢制造（如電力設備與新能源、工程機械）、傳統(tǒng)修復（如微觀結(jié)構出清、估值優(yōu)勢凸顯的券商銀行）等方向。

后市或仍將呈現(xiàn)震蕩上行格局

但需關注短期波動風險

展望后市，博時基金表示，短期市場風險偏好修復有望延續(xù)，但需注意外部談判進程仍存在不確定性及科技板塊交易熱度的變化。美伊會談雖取得一定進展，但雙方在霍爾木茲海峽通航、伊朗核問題等核心議題上分歧仍然明顯，會談期間美方強硬表態(tài)一度導致談判暫停，后續(xù)技術層面的磋商走向仍需觀察。

國內(nèi)方面，陸家嘴論壇釋放的政策紅利為資本市場中長期發(fā)展提供了制度基礎，有助于穩(wěn)定市場預期。科技成長方向在產(chǎn)業(yè)趨勢與政策共振下仍具有配置價值，但經(jīng)歷前期上漲后部分方向交易擁擠度有所提升，需關注短期波動風險。

招商基金表示，地緣風險緩和疊加科技產(chǎn)業(yè)預期上修，指數(shù)預計仍將呈現(xiàn)震蕩上行格局。結(jié)構上繼續(xù)聚焦景氣邏輯向上、業(yè)績預期明確的細分方向，如受益于AI、出海等產(chǎn)業(yè)趨勢，以及供需格局偏緊的設備材料。此外，受益于油價回落與流動性預期改善的有色、中游制造也有望迎來修復。

長城基金表示，市場風格上，短期內(nèi)成長風格有望繼續(xù)占優(yōu)。在外部風險緩和、國內(nèi)流動性充裕且產(chǎn)業(yè)趨勢明確的背景下，以AI為代表的科技成長方向仍是當前市場共識和彈性的主線。需要注意隨著相關板塊短期漲幅擴大，后續(xù)行情將更加依賴業(yè)績的兌現(xiàn)，波動可能加劇。

編輯：江右

校對：王玥

制作：小茉

審核：陳墨

注：本文封面圖由AI生成

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