投資是一場(chǎng)長跑，我們需要從書籍中汲取力量。星圖金融財(cái)顧頻道聯(lián)合星圖金融研究院推出“財(cái)顧薦書”欄目，每期一位主理人，負(fù)責(zé)向大家推薦一本經(jīng)典書籍。

本期主理人為星圖金融研究院研究員高政揚(yáng)，他推薦的書目是《華爾街45年》，作者為美國投資大師威廉·D·江恩。

以下為推薦正文，希望大家閱讀愉快，有問題也歡迎留言交流。

威廉·D·江恩是美國著名的投資大師，他建立了一整套獨(dú)特的技術(shù)分析體系，其中包括波動(dòng)規(guī)則、周期理論等核心內(nèi)容。在他看來，股市并非雜亂無章，而是存在著可以被發(fā)現(xiàn)和把握的規(guī)律，市場(chǎng)的漲跌背后都有其內(nèi)在的邏輯。《華爾街45年》中，他將實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)加以總結(jié)，提煉出了一系列股市規(guī)則與制勝法則，至今仍對(duì)普通投資者具有重要的參考價(jià)值。

在正式展開這些規(guī)則之前，有必要先想清楚一個(gè)問題：為什么大多數(shù)人在股市中虧損？

歸結(jié)起來，原因不外乎三個(gè)方面。一是交易過度，買賣過于頻繁，仿佛只有不斷操作才算盡力，結(jié)果卻是在還沒看清趨勢(shì)的時(shí)候就草率行動(dòng)，事與愿違。

更要命的是，很多人沒有設(shè)置止損單，不會(huì)及時(shí)止損。沒有誰能保證每一筆交易都不出錯(cuò)，正因如此，提早設(shè)置止損單來保護(hù)資產(chǎn)才顯得格外重要。一旦判斷有誤，就應(yīng)當(dāng)讓止損點(diǎn)自動(dòng)發(fā)揮作用，及時(shí)斬倉出局，而不是抱著僥幸心理硬扛下去，等到行情真正出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號(hào)時(shí)再考慮重新入場(chǎng)也為時(shí)不晚。

第三是缺乏相關(guān)知識(shí)，這也是最根本的原因。很多人并不真正了解股市漲跌背后的邏輯，不知道一只股票為什么漲、為什么跌，于是常常在錯(cuò)誤的時(shí)間入市，又在錯(cuò)誤的時(shí)間離場(chǎng)。市場(chǎng)始終在變化，唯有持續(xù)學(xué)習(xí)新知識(shí)，才不會(huì)固步自封，被甩在后面。

這三點(diǎn)看似簡單，卻道出了絕大多數(shù)散戶虧損的根源，也為整本書定下了基調(diào)：投資需要規(guī)則，更需要認(rèn)知。

一、市場(chǎng)規(guī)則：讀懂趨勢(shì)背后的密碼

要在股市中立于不敗之地，首先要學(xué)會(huì)研判市場(chǎng)趨勢(shì)，真正理解透股票上漲和下跌背后的原因，并掌握其中的時(shí)間周期規(guī)律。

在具體的買賣點(diǎn)位判斷上，作者總結(jié)了基于歷史價(jià)格位置的交易規(guī)則。對(duì)于買入時(shí)機(jī)而言，當(dāng)股價(jià)形成雙底、三重底形態(tài)，或是價(jià)格接近前期歷史低價(jià)、在阻力位形成單底時(shí)，通常是相對(duì)安全的買入窗口。這些位置之所以具備支撐作用，是因?yàn)槭袌?chǎng)資金形成共識(shí)，前期的低點(diǎn)位置聚集了大量抄底資金與套牢補(bǔ)倉資金，當(dāng)價(jià)格再次回到這一區(qū)間時(shí)，買盤力量會(huì)集中釋放，托舉股價(jià)運(yùn)行。對(duì)應(yīng)的賣出時(shí)機(jī)則出現(xiàn)在單頂、雙頂或三重頂位置，當(dāng)股價(jià)運(yùn)行至前期高點(diǎn)附近，前期套牢盤與獲利盤會(huì)集中涌出，形成拋壓，是普通投資者落袋為安的重要信號(hào)。

很多投資者會(huì)遇到“假突破”的困惑，覺得前期高點(diǎn)一定是賣出點(diǎn)，結(jié)果股價(jià)突破高點(diǎn)后持續(xù)上漲，自己早早賣飛了收益。然后當(dāng)股價(jià)突破原先的最高位后持續(xù)上揚(yáng)，市場(chǎng)經(jīng)歷短暫反抽、換手消化拋壓后，原本的賣出點(diǎn)位就會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)榈撞恐挝唬炊蔀樾碌馁I入時(shí)機(jī)。反過來，如果股票跌破前期高位后再次反彈，當(dāng)價(jià)格回到或接近前期最高位時(shí)，這個(gè)位置就會(huì)從原本的支撐變?yōu)樽枇Γ蔀樾碌馁u出點(diǎn)位。這一規(guī)則恰恰解釋了市場(chǎng)中“壓力位突破變支撐，支撐位跌破變壓力”的常見現(xiàn)象。

同樣值得普通投資者注意的是四次觸頂與觸底的特殊規(guī)律。如果大盤指數(shù)或個(gè)股連續(xù)四次到達(dá)同一最高點(diǎn)位，可能不是見頂信號(hào)，反而是即將持續(xù)上揚(yáng)的征兆，此時(shí)不適合盲目賣出；同理，如果股票連續(xù)四次跌到同一最低點(diǎn)位，大多意味著后續(xù)還會(huì)持續(xù)下行，不能輕易抄底。

在實(shí)際交易中，雙頂或雙底通常會(huì)在2到3個(gè)點(diǎn)的價(jià)格范圍內(nèi)形成，對(duì)應(yīng)的止損單可以設(shè)置在頂部之上1到3個(gè)點(diǎn)，或是底部之下1到3個(gè)點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)，用可控的成本去驗(yàn)證趨勢(shì)，避免因價(jià)格小幅波動(dòng)就被洗出局，同時(shí)也能防范判斷失誤帶來的大額虧損。

除了價(jià)位結(jié)構(gòu)本身，還可以用百分比作為交易基準(zhǔn)，價(jià)格上漲或下跌50%會(huì)形成阻力位或支撐位，除此之外，三分之一、四分之一等關(guān)鍵比例位置，也會(huì)成為價(jià)格運(yùn)動(dòng)的重要阻力或支撐。

在時(shí)間維度上，可以以3周漲跌為基準(zhǔn)判斷短期趨勢(shì)，同時(shí)指出股市的運(yùn)行具備分段運(yùn)動(dòng)的特征，一輪完整的大盤周期通常會(huì)分為3到4段漲跌行情，而非一次性走完趨勢(shì)。

很多投資者在牛市初期進(jìn)場(chǎng)，經(jīng)歷第一段上漲后的回調(diào)就匆忙離場(chǎng)，錯(cuò)過了后續(xù)的主升行情；或是在熊市初期抄底，以為跌了一段就見底，結(jié)果被套在半山腰。理解分段運(yùn)動(dòng)的規(guī)則就能對(duì)趨勢(shì)的演進(jìn)節(jié)奏有更清晰的預(yù)期，不會(huì)因短期波動(dòng)打亂長期判斷。在研判過程中，還要結(jié)合成交量的變化共同驗(yàn)證，價(jià)格突破要有成交量的配合才更具可信度，量價(jià)背離可能意味著趨勢(shì)即將發(fā)生變化。

時(shí)間因素與時(shí)間周期是研判大盤走勢(shì)的首要決定因素，當(dāng)市場(chǎng)運(yùn)行的時(shí)間周期到達(dá)臨界點(diǎn)，價(jià)格就容易出現(xiàn)失衡與轉(zhuǎn)折。這些市場(chǎng)規(guī)則本質(zhì)上是對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)幅度和時(shí)間周期的定量化管理，核心原則是在股市形成明確的趨勢(shì)變化之后再進(jìn)行買賣，也就是我們常說的順勢(shì)而為。

二、制勝法則：紀(jì)律比聰明更重要

如果說市場(chǎng)規(guī)則解決的是"看懂行情"的問題，那么制勝法則要解決的就是"如何執(zhí)行"的問題。投資者必須建立起明確的規(guī)則，并且堅(jiān)定不移地執(zhí)行，規(guī)則的價(jià)值恰恰在于它不因情緒而搖擺。

最基礎(chǔ)的一條，是為每一筆交易設(shè)置止損單，以此保護(hù)投資安全：每完成一筆交易后，都要在成交價(jià)下3到5點(diǎn)處及時(shí)設(shè)置止損單，用一個(gè)明確的數(shù)字取代模糊的心理預(yù)期。

同樣重要的是，絕對(duì)不能過度交易，頻繁買賣看似積極，實(shí)則容易讓人陷入手續(xù)費(fèi)和情緒損耗的雙重消耗之中。

盈利的處理上有一個(gè)非常關(guān)鍵的原則：不要讓盈利變?yōu)樘潛p。一旦某筆交易的盈利超過三個(gè)點(diǎn)，止損單的設(shè)置點(diǎn)位就要及時(shí)上移，以免賬面浮盈最終化為烏有。這個(gè)細(xì)節(jié)看似微小，卻是許多投資者最容易忽視的環(huán)節(jié)，很多人眼看著賬戶由盈轉(zhuǎn)虧，原因往往就是沒有及時(shí)上移止損位。

切勿逆勢(shì)而為，這一點(diǎn)怎么強(qiáng)調(diào)都不為過。如果對(duì)行情走勢(shì)感到不確定，就不要急于交易，看不懂的時(shí)候不妨先抽離出來，學(xué)會(huì)空倉等待，這本身也是一種重要的能力。

與此相關(guān)的，還有一條經(jīng)驗(yàn)是只買賣表現(xiàn)活躍的股票，遠(yuǎn)離成交量低迷的標(biāo)的，因?yàn)榛钴S的股票更容易形成清晰的趨勢(shì)，也更容易在需要的時(shí)候順利出入場(chǎng)。

在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，要懂得均攤風(fēng)險(xiǎn)，建議選擇4到5只股票進(jìn)行交易，而不要盲目地把全部資金重倉押在一只股票上面。

與此同時(shí)，還有一個(gè)“累積盈余”的理念值得借鑒：在成功完成多筆交易之后，把其中一部分利潤存入專門的盈余賬戶，以備緊急情況或股市出現(xiàn)恐慌之時(shí)使用，這相當(dāng)于為未來的不確定性預(yù)先留出一份安全墊。

還有兩種常見的心理誤區(qū)需要格外警惕：絕對(duì)不能因?yàn)槟托牟蛔愣p易拋股退市，也不能因?yàn)榈却枚辈豢赡偷孛つ咳胧?/b>，這兩種心態(tài)都容易導(dǎo)致同一種結(jié)果，就是贏的時(shí)候只贏一點(diǎn)小利，虧的時(shí)候卻虧掉一大筆錢，這種得不償失的局面恰恰是投資者最該警惕的。

此外，絕對(duì)不要僅僅因?yàn)楣蓛r(jià)處于低位就買進(jìn)，也不要僅僅因?yàn)楣蓛r(jià)處于高位就賣出，價(jià)格的高低本身并不能成為買賣的充分理由，關(guān)鍵還是要看趨勢(shì)和結(jié)構(gòu)是否支持相應(yīng)的操作。

在加碼補(bǔ)倉的問題上，也要注意不要在錯(cuò)誤的時(shí)機(jī)采用金字塔交易法補(bǔ)倉加碼，而應(yīng)當(dāng)?shù)鹊酱蟊P表現(xiàn)活躍并且突破阻力位之后，再考慮加碼買入補(bǔ)倉。

歸結(jié)起來，這一整套制勝法則所傳遞的核心理念其實(shí)非常一致：一定要嚴(yán)格遵守自己設(shè)定的準(zhǔn)則，紀(jì)律的力量往往比一時(shí)的聰明更加可靠。

三、資金安全：保護(hù)本金才有未來

書中還把目光聚焦到了資金安全這個(gè)最根本的問題上。在股市中最先需要考慮的并不是如何賺錢，而是如何保護(hù)本金、控制風(fēng)險(xiǎn)。

一個(gè)具體可行的方法是，把全部資金分成十等份，在進(jìn)行任何一筆交易時(shí)，投入的資金都不應(yīng)超過總資金的十分之一。這種分散配置的思路，本質(zhì)上是用規(guī)則來約束人性中容易沖動(dòng)和貪婪的一面。

即便遭遇了虧損，只要手里還保有充足的資金，遲早還是可以找到新的機(jī)會(huì)，這正是控制單筆倉位、避免重倉押注的意義所在。資金安全的核心，不是追求一次性的暴利，而是要確保自己始終留在場(chǎng)內(nèi)，擁有等待下一次機(jī)會(huì)的資本和耐心。

止損單的設(shè)置在書中被反復(fù)著重強(qiáng)調(diào)，可見其重要性。當(dāng)某只股票獲利超過三個(gè)點(diǎn)時(shí)，可以把止損單設(shè)置在獲利與失利剛好持平的位置上，即便這個(gè)位置恰好處于行情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，也不必因此而猶豫不前。如果是表現(xiàn)活躍的高價(jià)股，當(dāng)獲利達(dá)到四到五個(gè)點(diǎn)時(shí)，更應(yīng)當(dāng)及時(shí)設(shè)置止損單，同樣可以設(shè)置在獲利和失利持平的地方。如果股票后續(xù)持續(xù)盈利走高，止損單的位置也應(yīng)當(dāng)隨之相應(yīng)調(diào)高，這樣既能保護(hù)已經(jīng)取得的盈利，又能在行情持續(xù)向好的過程中進(jìn)一步增加盈利空間。這種動(dòng)態(tài)調(diào)整止損位的做法，體現(xiàn)出"保護(hù)本金"和"追逐利潤"這兩者關(guān)系的深刻之處，二者并不矛盾，反而可以通過規(guī)則設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一。

與此同時(shí)，投資者要轉(zhuǎn)變固有的觀念，不要固步自封，在做出任何投資決策之前，都應(yīng)當(dāng)先進(jìn)行充分的調(diào)查研究，再謹(jǐn)慎做出決定，唯有如此，才能在風(fēng)云變幻的股市中走得更穩(wěn)、更遠(yuǎn)。

《華爾街45年》之所以歷經(jīng)數(shù)十年仍被反復(fù)提及，是在于它把一位實(shí)戰(zhàn)派大師畢生跌打滾爬出來的經(jīng)驗(yàn)?zāi)Y(jié)成了一套可以學(xué)習(xí)、可以執(zhí)行的規(guī)則體系。對(duì)于普通投資者而言，這本書最大的價(jià)值，或許就在于它反復(fù)提醒我們：要尊重市場(chǎng)規(guī)律，嚴(yán)守交易紀(jì)律，永遠(yuǎn)將本金安全放在第一位。

注：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。在任何情況下，本訂閱號(hào)所載信息或所表述意見僅為觀點(diǎn)交流，并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數(shù)據(jù)由同花順iFinD提供支持】

本文由公眾號(hào)“星圖金融研究院”原創(chuàng)，作者為星圖金融研究院研究員高政揚(yáng)。

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編輯：胡偉