7月1日，A股超4300只個股上漲，市場風格出現明顯切換，賺錢效應向非科技板塊集中。受外圍科技股回調影響，通信、電子等科技板塊盤中大幅調整；市場成交額放量至3.68萬億元，資金明顯流向消費、醫(yī)藥、券商等傳統(tǒng)領域。

受訪人士表示，科技股的調整屬于交易層面的良性換手，低位板塊的上漲更多是超跌修復，而非趨勢反轉。今日的風格切換尚不能輕易判定科技行情終結，也不能斷言市場已出現全面風格反轉。從基本面拐點等角度來看，全面風格切換的條件尚不成熟。當前不建議在科技與非科技板塊之間做極端切換，策略上可繼續(xù)以科技作為進攻方向，以低估值和高股息板塊作為防守配置。

4329只個股收漲

指數表現上，受科技股跳水拖累，雙創(chuàng)指數領跌。滬指收漲0.44%報4112.45點，創(chuàng)業(yè)板指收跌1.89%報4260.72點，深證成指微跌0.53%。北證50收漲1.1%，滬深300、上證50微跌，科創(chuàng)50收跌2.48%。紅利指數收漲1.77%。

前幾日交易量縮減，今日滬深京三市日成交額放量3890億元，增至3.68萬億元。杠桿資金方面，截至6月30日，三市兩融余額增至3.02萬億元。

盤面上，科技股集體回調，資金明顯流向券商、醫(yī)藥、消費等非科技領域。光通信模塊、CPO概念、光纖概念、F5G概念、電子設備制造、消費電子設備、電源設備、光電子器件、AI芯片、先進封裝等均大跌。非銀金融、生物醫(yī)藥、化學制藥、畜牧業(yè)則大漲。

今日4329只個股收紅，漲停股221只，市場整體賺錢效應較好。僅有1145只個股收跌，跌停股11只，主要集中在科技股。從交易活躍股來看，科技股確實遭遇重挫。今日共計51只個股日成交額超過100億元，其中多數為科技股，且普遍大跌。

半導體個股中，兆易創(chuàng)新收跌5.27%報772.01元/股，日成交額432億元；寒武紀跌近7%報1485.33元/股，中芯國際跌近3%報154.48元/股，中微公司收跌1.39%報462元/股，德明利跌逾5%報893.22元/股，通富微電跌近3%報73.91元/股。但長電科技、北京君正、北方華創(chuàng)漲勢不錯。

通信設備個股中，中際旭創(chuàng)收跌3.69%報1223.17元/股，新易盛跌逾5%報575.56元/股，中天科技收跌8.67%報55.42元/股，亨通光電跌近7%報101.93元/股，光迅科技收跌5.65%報242.43元/股。

電子設備制造個股中，佰維存儲下跌6.4%報463.07元/股，江波龍收跌5.11%報667.84元/股，華工科技跌近6%報173.55元/股。

電子元件個股中，勝宏科技收跌5.65%報326.86元/股，滬電股份跌逾5%報145.01元/股，生益科技跌近5%報164.8元/股。

值得注意的是，今日券商股交易活躍，表現亮眼。東方財富收漲5.25%報21.45元/股，中信證券收漲2.58%報29.47元/股，同花順漲逾7%報258元/股。

從31個申萬一級行業(yè)來看，僅有5個板塊收跌，通信大跌3.55%，電子、電力設備、機械設備也小幅收跌。

大消費、醫(yī)藥等傳統(tǒng)板塊大漲，綜合、農林牧漁、非銀金融、醫(yī)藥生物、社會服務、商貿零售均表現不錯。

為何出現“高切低”

上半年最后一個交易日，資金仍在抱團科技股；下半年首個交易日，科技股即遭回吐，資金切換至非科技板塊。當前仍是存量資金博弈環(huán)境，資金去向出現明顯變化。

今日A股為何呈現極致“高切低”？

三十三度資本基金經理程靚分析，本質是季末資金壓力解除、基金半年排名結算后機構集中調倉，并非科技板塊基本面惡化。他進一步強調了兩點：

第一，科技股的跳水屬于交易層面的良性換手。上半年TMT板塊超額收益顯著，疊加數十家科技公司披露估值風險提示、中報前資金兌現意愿強，獲利盤借節(jié)點集中了結，但產業(yè)邏輯未被證偽。

第二，低位板塊的上漲更多是超跌修復。醫(yī)藥、消費、養(yǎng)殖等板塊年內跌15%至25%，估值處歷史10%至20%分位，中報預期邊際改善（豬價企穩(wěn)、創(chuàng)新藥BD收入兌現），資金借此做均值回歸；券商保險則是“估值+成交放量”雙擊，屬搭臺護盤品種。

排排網財富研究總監(jiān)劉有華告訴記者，今日高低切換是“高位獲利兌現、中報驗證擔憂與外部情緒傳導”三重共振的結果。一是科技端壓力疊加：前期漲幅大、交易擁擠，7月中報窗口臨近，資金對純概念標的先行落袋；部分高位科技股發(fā)布風險提示觸發(fā)恐慌止盈；二是海外AI板塊回調及美聯儲偏鷹預期亦對高估值成長形成壓制。三是低位端則有催化：醫(yī)藥受創(chuàng)新藥目錄政策暖意提振，且前期超跌、估值處歷史低位；券商則受益于估值洼地與市場放量帶來的基本面改善預期。

對于科技回調現象，天朗基金總經理陳建德認為，科技股極致抱團后出現調整實屬正常。加之進入7月，上市公司將陸續(xù)公布業(yè)績預告和業(yè)績快報，市場擔憂高位科技股二季度業(yè)績能否達到預期，因此出現獲利回吐。

今日A股表現釋放了哪些信號？程靚指出，一是全面風格切換條件不成熟，消費、地產無基本面拐點，低位上漲屬于超跌反彈而非趨勢反轉；二是科技內部分化加劇，有業(yè)績支撐的光模塊、存儲、高端電子布龍頭縮量回踩是買點，純題材小票則面臨中報證偽壓力；三是市場從上半年的單邊抱團，進入“結構均衡、精耕細作”階段。

下半年主線是誰

“切換”成為近期股市的重要關鍵詞。6月份科技板塊回調時，券商、醫(yī)藥曾出現大漲，但漲勢持續(xù)性不足。今日傳統(tǒng)板塊再度上漲、科技股再度回調，下半年市場主線會否發(fā)生變化？7月份又需注意哪些風險？

對此，金信基金基金經理黃飆直言，當前市場雖出現資金高低切換的布局動向，但行情持續(xù)性仍有待確認。站在半年度收官節(jié)點，若科創(chuàng)指數后續(xù)走弱，高位科技抱團品種或將面臨回調壓力。

“不宜因今日切換判定科技行情終結，也不因低位板塊反彈斷言全面風格反轉?！眲⒂腥A認為，下半年資金面邏輯將讓位于產業(yè)邏輯與業(yè)績驅動，后續(xù)更看重中報成色而非單純賽道標簽。展望下半年，指數有望溫和上行，風格趨向再均衡，科技仍是中期主線但不再單邊領漲。

程靚認為，主線切換沒那么容易，下半年持倉策略保持“科技+能源”主思維不變，同步疊加低估值和業(yè)績預增。下半年A股將呈結構性震蕩上行，滬指受大金融支撐偏強，雙創(chuàng)指數短期震蕩消化高位籌碼，待中報驗證后重啟升勢。AI硬科技仍是核心主線，行情將從普漲收縮為業(yè)績驅動的龍頭行情；低位板塊僅有階段性修復機會，無系統(tǒng)性風格切換。

“整體看，A股短期大概率維持震蕩偏強但結構分化，指數能否繼續(xù)上行，關鍵看科技主線能否穩(wěn)住，同時低位板塊能否逐步接力?！鄙兴嚮鹂偨浝硗鯈樚嵝?，7月A股市場需注意三類風險：一是科技股高位波動，前期漲幅大的方向如果業(yè)績和訂單驗證跟不上，容易出現分化；二是中報預告逐步披露，市場將從交易情緒轉向業(yè)績驗證；三是海外科技股波動、美元利率走勢、地緣風險等外部因素，仍會影響A股風險偏好。

不建議極端切換

上半年科技板塊強者恒強、非科技板塊持續(xù)走弱，當前時間節(jié)點，不少投資者手持科技股有種“拿不住”的感覺，卻又不敢貿然切入低位的非科技賽道。那么，當前應該如何持倉管理和板塊布局？

王崢不建議投資者當前在科技和非科技之間做極端切換。一方面，科技仍是市場最強主線，可保留核心倉位，但要從單純追概念轉向關注訂單、業(yè)績和產業(yè)兌現，避免在高擁擠位置繼續(xù)追高。另一方面，非科技方向也并非沒有機會，金融、醫(yī)藥、消費等板塊估值不高，但更適合作為均衡配置，等待政策、業(yè)績或需求改善信號。組合上可保持中性偏積極，以科技做進攻、低估值和高股息做防守，倉位上避免押注單一方向，更多通過分批建倉和動態(tài)調倉來控制波動。

針對“科技拿不住、低位不敢買”的痛點，程靚提出具體持倉建議：第一，40%至50%倉位持有有中報業(yè)績支撐的科技龍頭（光模塊、存儲、先進封裝pcb以及AI新材料等，同步跟蹤商業(yè)航天和機器人），依托黃金分割比例0.236作為底線持倉，可做T降成本，放量破線且中報不及預期再減倉；第二，10%至15%小倉位布局頭部券商、創(chuàng)新藥、養(yǎng)殖類公司等作為估值修復思維，整體階段目標以30%作為盈利出局點；第三，再利用20%至30%關注能源類機會（主要側重于風光儲能以及sofc和燃氣輪機等），同步考慮對應方向的半年報業(yè)績情況。第四，最后保留10%至15%的資金，作為以上方向輪動加倉或者低吸的操作，保持一定靈活性。

“下半年科技仍是主線，但風格上不會如上半年那般極致?！标惤ǖ路Q，從交易角度看，投資者長期盈利需買得安心、踏實，賺自己認知內的錢。如果覺得科技拿不住，那就不一定去買。非科技里也有好公司，不少非科技的公司估值被壓得很低，可考慮分批配置。

黃飆建議，操作方面，高位科技標的可逢高逐步減倉、理性兌現，同時優(yōu)選低位、具備事件催化的績優(yōu)板塊布局。板塊布局上，投資者可關注TMT（半導體先進封裝及高頻高速元器件）、高端制造（精密加工與測試設備及材料、汽車電動化智能化、機器人等）、醫(yī)藥生物（創(chuàng)新藥械及AI醫(yī)療）、新消費（即時零售、悅己健康消費）等領域的投資機會。

劉有華也強調，配置上建議以科技底倉（甄選中報可驗證的硬科技方向）搭配低位再平衡（醫(yī)藥、高股息金融），待中報確認方向后再調整側重。

記者 朱燈花

文字編輯 陳偲