上周市場核心圍繞行業高低切換深度演繹。AI 科技賽道高位劇烈震蕩，前期抱團通信、光模塊等 AI 硬件的高風偏資金明顯分化兌現，部分資金向基本面扎實的前期超跌板塊系統性切換。周一AI內部率先完成高低切換，高位光模塊方向集中兌現，半導體設備、存儲逆勢走強；創新藥同步全線啟動，拉開低位板塊修復序幕，當日科創50大漲4.61%。周二AI科技主線短暫回歸，PCB、算力硬件等細分全線活躍，創業板指、科創50同步續創新高。周三風格再度切換，AI算力、通信拋壓加大，大金融、養殖、創新藥領漲，超跌修復行情進一步擴散。下半周海外因素主導市場情緒。周四受Meta消息擾動，“算力過剩” 恐慌快速發酵，科技賽道集體重挫，僅貴金屬、人形機器人逆勢拉升。周五美國非農數據緩解美聯儲加息擔憂，外部流動性壓力邊際減輕，機器人、創新藥、券商等低位板塊全面反攻，科技板塊延續弱勢整理。

經濟數據方面，上周公布6月制造業PMI數據。

6月制造業PMI錄得50.3%，環比回升0.3個百分點，修復力度強于歷史同期季節性均值。外需是本輪修復的核心拉動項，新出口訂單指數大幅回升1.5個百分點至50.1%，出口對工業生產的支撐作用有望進一步強化。結構分化特征持續顯現，新舊動能 K 型運行態勢進一步確認：高技術制造業、裝備制造業維持高景氣，傳統原材料行業仍處磨底階段；中型企業修復表現亮眼，小微企業經營仍承壓，與工業利潤的分化格局形成相互印證。對于后續走勢，中信建投證券認為兩大積極信號指引修復方向：一是基建與服務業新訂單明顯回升，政策加持下內需托底動能正逐步釋放；二是成本壓力持續緩釋，中下游行業盈利修復空間有望逐步打開。

地緣緩釋與就業走弱共振，外部壓力階段性消退。

上周地緣格局延續6月中旬美伊停火協議后的緩和態勢。霍爾木茲海峽復航推動伊朗原油重返市場，OPEC+在6月初的會議上批準7月增產18.8萬桶/日，為連續第四個月上調配額。供應端的持續修復令油價顯著承壓，WTI原油回落至68美元附近，布倫特跌至71美元一線，較霍爾木茲危機期間的高點大幅回落。油價下行對全球通脹預期形成直接壓制，同時也改善了新興市場的外部環境。

6月非農數據成為上周宏觀核心變量。周四公布的6月非農新增僅5.7萬人，遠低于11.5萬人的預期，4月、5月數據合計下修7.4萬人，失業率降至4.2%但主要源于勞動參與率下滑0.3個百分點至61.5%（2021年3月以來新低），家庭調查就業驟降50.7萬人，就業市場降溫信號明確。

數據公布后，2年期美債收益率下行3.5個基點至4.13%，市場將9月加息預期移除，10年期美債收益率收于4.49%，就業走弱短期緩解了加息擔憂。

A股經過快速調整，已披露中報業績整體延續高增長，本周密集披露的業績預計仍具韌性，將提升科技成長板塊配置性價比，該賽道仍具備相對收益優勢，業績確定性強的方向值得布局。中長期維度，在政策環境呵護下，疊加國內經濟修復韌性，人民幣資產全球吸引力提升，A股長牛趨勢不改，向下波動或是逢低布局時機。建議中證A500ETF（159338）一鍵打包行業龍頭，把握中國經濟中長期企穩回升的戰略性機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

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