北京
出品 | 網(wǎng)易智能
作者 | 小小
編輯 | 王鳳枝
美國當(dāng)?shù)貢r間6月12日，SpaceX登陸納斯達克。敲鐘現(xiàn)場，馬斯克說了這句話。
135美元發(fā)行，150美元開盤，盤中沖到176.52美元，最終收在160.95美元，首日漲幅19.22%。SpaceX市值站上2萬億美元，馬斯克也正式成為地球上第一個萬億富豪。
但這些只是數(shù)字。
馬斯克接著又說了一句：
"我們要帶任何人去月球、去火星、去太陽系的任何地方。"
一件成功率不到10%的事，他做成了。現(xiàn)在，市場用2萬億美元，給他的下一句下注。
01 馬斯克沒有談估值，他又講起了火星
敲鐘現(xiàn)場，馬斯克沒有談估值，沒有談營收指引，也沒有回應(yīng)"龐氏騙局"的指控。他從SpaceX最早的10%成功概率講起。
"我當(dāng)初預(yù)計SpaceX的成功幾率不到10%。"他說，事實上，他曾告訴身邊的人，即便運氣夠好，這家公司也可能失敗，"但應(yīng)該試一試。"
原因很簡單：如果沒有一家新公司進入太空領(lǐng)域，人類就永遠(yuǎn)無法成為真正的太空文明。
他說，其他航空航天公司也能造出不錯的火箭，但它們沒有追求那種讓生命成為多行星物種所必需的技術(shù)。
然后，他用一句話概括SpaceX存在的理由：
"為了讓《星際迷航》成真。"
更完整地說，是讓那些激動人心的科幻未來變成現(xiàn)實，"把'幻'從'科幻'中拿掉"。
華爾街在看收入、虧損、星鏈現(xiàn)金流、AI數(shù)據(jù)中心和星艦復(fù)用率，他在敲鐘現(xiàn)場講的卻不是這些，而是月球、火星、太陽系，以及一個人類文明的遠(yuǎn)景。
他說，SpaceX希望能帶任何想去的人去月球，去火星，去太陽系的任何地方，"也許在某個時候能超越太陽系"。
最后，他補了一句，像是在解釋為什么一個人會把全部身家押在不到10%的成功概率上：
"地球上總會有問題，總有些事情我們希望變得更好，我們也應(yīng)該解決它們。但也必須有一些事情能讓你對未來感到興奮，讓你早上醒來時感到高興，因為你迫不及待地想看看接下來會發(fā)生什么。而這正是SpaceX希望帶給你的未來。"
換一家公司，這番話像畫餅。放在SpaceX身上，它很難被簡單當(dāng)成空話，這家公司最早也像一個不可能成功的賭局。
問題是：過去那個10%的奇跡已經(jīng)兌現(xiàn)了。現(xiàn)在，市場正在給下一個奇跡定價。
02 首日交易：市場先投了一票
SpaceX首日交易，把這種信仰和懷疑一起推到了臺前。
發(fā)行價135，開盤150，比發(fā)行價高出約11%。隨后一路沖到176.52，收在160.95，漲了19%。按收盤價，市值約2.1萬億美元；按盤中高點，一度約2.21萬億美元。
成交同樣夸張。
截至美東時間下午兩點，SpaceX成交量已超過3.6億股，全天A類股成交突破2.07億股，成交額接近330億美元。與之相比，當(dāng)天QQQ整只ETF成交約220億美元，標(biāo)普500 ETF約180億美元。SpaceX一只股票，交易額就壓過了全市場最活躍的兩只指數(shù)基金。
納斯達克總裁納爾遜·格里格斯（Nelson Griggs）透露，SpaceX首筆交易開盤價定在150美元。在摩根士丹利主導(dǎo)的穩(wěn)定過程中，5800萬股被用于打開交易。訂單簿上出現(xiàn)了多元化支撐：長線基金、活躍交易者，以及超乎尋常的散戶參與。
據(jù)他估計，此次IPO中約有150億美元來自散戶，這一配售規(guī)模"比大多數(shù)IPO都要大"。
這說明，SpaceX不是普通科技股IPO，而是一場全市場事件。
Citadel Securities稱，SpaceX上市吸引了有史以來最高的散戶IPO拍賣訂單活動。VandaTrack數(shù)據(jù)顯示，SpaceX是周五個人投資者凈買入最多的股票，凈買入量是第二名英偉達的3.5倍以上，散戶成交額達到4.53億美元，約占當(dāng)日所有單股散戶成交額的4%。
但散戶拿到手的股份很少。
51歲的散戶馬文·榮格（Marvin Jung）通過Robinhood申購1000股，只獲配17股。Sacco Financial創(chuàng)始人賈斯汀·薩科（Justin Sacco）在嘉信理財申購75股，拿到11股。他后來又在公開市場補了4股，湊到15股。
這種低配售率制造了稀缺感，也把一部分需求推到了二級市場。
所以，SpaceX首日大漲，不只是機構(gòu)定價成功，也不只是散戶情緒狂熱。它更像是幾股力量擠在同一天爆發(fā)：長線資金想拿未來，短線交易者想搶波動，散戶想買入"馬斯克的下一家公司"，早期股東則暫時被鎖定期按在場內(nèi)。
當(dāng)然，這不等于風(fēng)險消失。
Freedom Capital Markets首席市場策略師杰伊·伍茲（Jay Woods）承認(rèn)"這是一次成功的上市"，但認(rèn)為至少要等完整交易日甚至下周，才能判斷股價是否站得穩(wěn)。CNBC分析師吉姆·克萊默（Jim Cramer）在IPO前也提醒，真正需要看的不是認(rèn)購倍數(shù)，而是買家結(jié)構(gòu)。如果大量資金只是沖著快錢來，開盤后的波動會非常劇烈。
首日盤面給出的答案是：市場愿意先相信。
但它相信的不是一個已經(jīng)成熟盈利的公司，而是一個仍在虧損、仍在燒錢、仍把未來押在星艦、AI數(shù)據(jù)中心和Grok上的巨大故事。
市場先投了贊成票。接下來，才輪到現(xiàn)實驗票。
03 太空股集體趴窩：SpaceX在吸血，不是在帶隊
太空龍頭上市大漲，按理說能帶著整條賽道一起飛。周五的盤面正好相反。
Firefly Aerospace暴跌超18%，Rocket Lab跌超8%，Redwire跌超10%，Intuitive Machines跌超10%，維珍銀河市值僅約4億美元，暴跌34%。衛(wèi)星股也沒幸免，Planet Labs和AST SpaceMobile各跌超10%。Procure Space ETF跌超6%。
這意味著，市場不是在買"太空"這個故事，而是在把資金從其他太空股里抽出來，集中堆到SpaceX身上。 Westwood Capital創(chuàng)始管理合伙人丹·阿爾珀特（Dan Alpert）點破了這個邏輯："那些只得到所申購部分股票的人現(xiàn)在正在尋找一個穩(wěn)定的市場來買入。"但他們在買入SpaceX的同時，顯然不是在同板塊里分散下注。
SpaceX上市當(dāng)天，對整個太空板塊形成的是虹吸效應(yīng)，不是帶動效應(yīng)。它沒有成為所謂"太空鏈"的錨，反而讓其他太空公司暫時失去了資金的關(guān)注。這本身就是一個信號：市場認(rèn)為SpaceX是獨一無二的資產(chǎn)，其他太空公司目前還夠不上同一張桌子。
但虹吸效應(yīng)不止發(fā)生在太空板塊內(nèi)部，另一個被重新定價的標(biāo)的，是馬斯克自己的另一家公司。
最微妙的對比發(fā)生在馬斯克自己的兩家公司之間。SpaceX盤中市值一度達到2.21萬億美元，全天穩(wěn)定在2.1萬億美元上下，比特斯拉的1.2萬億美元高出近一倍。但當(dāng)天特斯拉并沒有被資金冷落，股價收漲1.82%至406.43美元。、
這在以前是不可能的。過去十年，特斯拉是公開市場上唯一的"馬斯克概念股"，想押注馬斯克的機構(gòu)和個人，除了買特斯拉沒有別的選擇。現(xiàn)在SpaceX上市，等于給這個交易邏輯打開了一個新出口。
部分資金在當(dāng)天明顯從特斯拉撤出，轉(zhuǎn)向了SpaceX。這不一定意味著市場看空特斯拉，但至少說明一個問題：馬斯克的"流動性溢價"正在被兩家公司分享，而不是加倍放大。
兩家公司之間的股權(quán)紐帶也讓這種"分享"關(guān)系變得更受關(guān)注。此前，特斯拉向xAI投資了20億美元，在xAI隨后被SpaceX收購后，這筆股份使特斯拉順理成章地成了SpaceX的股東。
04 2萬億美元俱樂部里最窮的成員
按周五收盤價算，SpaceX市值約2.1萬億美元，在美國上市公司中排第六，逼近亞馬遜約2.54萬億美元的規(guī)模。它正式坐進了"超級科技平臺"的那張桌子，和蘋果、微軟、英偉達、亞馬遜、Alphabet、Meta并肩。
但它的財務(wù)數(shù)據(jù)和這些鄰居格格不入。SpaceX去年收入187億美元，虧損49億美元。與之相比，作為"萬億美元市值俱樂部"中銷售額最小的公司，美光過去四個季度營收超過580億美元。而且，這個俱樂部中其他所有公司都在盈利。特斯拉是過去一年賺錢最少的那一個，也有39億美元利潤。
賬單拉長更令人觸目。招股說明書顯示，自2002年成立以來，SpaceX已累計積攢了約413億美元的赤字。僅星艦火箭的研發(fā)一項，公司就已經(jīng)投入了超過150億美元，而這枚火箭目前還沒有完成一次完全可重復(fù)使用的飛行。SpaceX在用相當(dāng)于一些中等國家GDP的累計投入，去賭一個尚未驗證的技術(shù)路徑。它現(xiàn)在坐在這張桌子上，靠的不是已經(jīng)賺到的錢，而是市場相信這些投入在未來能換來超額回報。
Laffer Tengler Investments首席執(zhí)行官南希·滕格勒（Nancy Tengler）承認(rèn)SpaceX當(dāng)前的財務(wù)數(shù)據(jù)撐不起2萬億的市值，但她認(rèn)為這類公司的價值本來就不在當(dāng)期利潤上。她拿亞馬遜做比較：亞馬遜上市后很長一段時間也不怎么賺錢，但它改變的是零售和云計算的基礎(chǔ)設(shè)施，最終讓長期持有的投資者獲得了豐厚回報。她說，"你不是基于基本面來買這只股票的"，如果股價跌到100美元，她會覺得不理想，但不會動搖長期判斷。
Altimeter首席執(zhí)行官布拉德·格斯特納（Brad Gerstner）表示，SpaceX 1.77萬億美元的IPO估值放在今天看是合適的。他給自己家人的建議是，如果持有數(shù)年，這可能是一項不錯的投資，"這不是一個快速致富計劃"。他沒有給出具體的短期目標(biāo)價，但他認(rèn)為市場需要給SpaceX留出兌現(xiàn)時間。
知名記者兼馬斯克傳記作者沃爾特·艾薩克森（Walter Isaacson）則從更宏大的視角解讀，認(rèn)為SpaceX上市標(biāo)志著一個全新太空經(jīng)濟的開端。他說這不只是誕生一個新萬億富豪，"而是這里出現(xiàn)一個全新的經(jīng)濟，即太空經(jīng)濟"，包括星鏈、軌道數(shù)據(jù)中心，未來還可能延伸到礦產(chǎn)開采。
05 估值之爭：從第一分鐘就開始了
首日交易剛剛結(jié)束，看空的聲音已經(jīng)響亮到無法忽視。
CFRA Research高級分析師基思·斯奈德（Keith Snyder）在CNBC的《收盤鐘聲》節(jié)目中給出"賣出"評級，12個月目標(biāo)價115美元，比135美元的發(fā)行價還低。盤中股價一度沖到176美元，看到這個價格后他說："我加倍認(rèn)為，按當(dāng)前價格計算，這是被高估的。"
斯奈德的質(zhì)疑聚焦在一個算術(shù)問題上：SpaceX的AI業(yè)務(wù)目前幾乎沒有收入，要讓1.77萬億美元的IPO估值站住腳，這部分業(yè)務(wù)必須在未來實現(xiàn)極其長曲線，同時維持遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平的估值倍數(shù)。他形容這個增長假設(shè)"簡直是天文數(shù)字，有點滑稽"。他不否認(rèn)SpaceX是家好公司，但"我作為分析師的那部分無法達到他們所說的數(shù)字"。
晨星在IPO前一天就發(fā)了一份詳細(xì)報告，估值結(jié)論讓多方意外：公允價值每股63美元，比135美元發(fā)行價低了53%。負(fù)責(zé)該報告的分析師尼古拉斯·歐文斯（Nicholas Owens）沒有簡單喊貴，而是把SpaceX的未來拆成三種情景做了概率加權(quán)。
三種情景的分歧點在于星艦?zāi)懿荒茏龅较耧w機一樣快速重復(fù)使用，以及軌道數(shù)據(jù)中心能否在商業(yè)上跑通。晨星對SpaceX的核心太空和星鏈業(yè)務(wù)給出了每股約40美元的估值，這部分相對穩(wěn)定，變量在AI。
最樂觀的"登月"情景下，星艦可重復(fù)使用率達到85%，軌道上的AI計算集群到2035年部署約59000顆衛(wèi)星、提供11.6吉瓦算力，年收入達到2250億美元。這個假設(shè)中AI部分每股值108美元，加上核心業(yè)務(wù)后整體估值約1.97萬億美元，合每股154美元，比135美元發(fā)行價還高出14%。但晨星判斷這個情景發(fā)生的概率只有7%。
最可能的情景被稱為"最小可行產(chǎn)品"：軌道數(shù)據(jù)中心被證明可行，但容量受限，到2035年約48000顆衛(wèi)星提供2.4吉瓦算力，年收入470億美元。這種情景下AI部分每股值23.5美元，晨星給了50%的發(fā)生概率。
下行情景的概率則高達43%：軌道數(shù)據(jù)中心要么跑不通，要么相比地面數(shù)據(jù)中心沒有成本優(yōu)勢，SpaceX甚至可能在2028年前后放棄該項目。這種情景下AI部分要從估值里扣掉每股6.2美元。
三組數(shù)字加權(quán)求和，108美元乘以7%、23.5美元乘以50%、負(fù)6.2美元乘以43%，AI部分加權(quán)后每股貢獻約16.5美元。再加上核心太空業(yè)務(wù)每股40美元、IPO募資帶來的每股6.5美元現(xiàn)金、減去每股2.3美元債務(wù)，最終得出約63美元的公允價值。
歐文斯的結(jié)論很明確：以135美元發(fā)行價買入的投資者，實際上是在63美元的內(nèi)在價值之上，額外支付了每股72美元的"期權(quán)溢價"，來賭那些概率極低的樂觀情景能夠兌現(xiàn)。
被業(yè)界稱為"估值院長"的紐約大學(xué)金融學(xué)教授阿斯沃斯·達摩達蘭（Aswath Damodaran）也認(rèn)為，SpaceX招股書中28.5萬億美元的未來太空市場"是一種幻覺"，"我甚至?xí)缓靡馑及堰@個數(shù)字放出來。"他測算，即使構(gòu)建最宏大的故事，給出1.3萬億美元的估值已經(jīng)是"把看漲的案例推到了極限"。
對沖基金界的名人也沒缺席。因預(yù)測2008年金融危機而聞名的"大空頭"邁克爾·伯里（Michael Burry）曾說過，SpaceX的S-1文件中沒有任何內(nèi)容表明它值1萬億美元，更別說2萬億了。
資深賣空者吉姆·查諾斯（Jim Chanos）在IPO前的行業(yè)會議上稱其為"一場希望與夢想的IPO"，驅(qū)動因素是人們對馬斯克和AI的熱情，不是一家尚未盈利公司的基本面。他提醒聽眾，太空市場價值是無限的，"你可以編造任何你想要的故事情節(jié)，火星上的殖民地、月球上的工廠、太空中的數(shù)據(jù)中心，來證明估值的合理性。"
著名經(jīng)濟學(xué)家保羅·克魯格曼（Paul Krugman）更是把批評推到極致。他在一篇專欄中稱馬斯克為"人形龐氏騙局"，認(rèn)為他的財富"歷來主要依賴于自我實現(xiàn)的信仰"，即投資者因相信馬斯克天才而涌入，股價上漲又強化了天才聲譽，形成循環(huán)。克魯格曼特別指出納斯達克100指數(shù)和富時羅素為SpaceX快速納入修改規(guī)則這件事，認(rèn)為這讓數(shù)百萬持有指數(shù)基金的普通美國人"無論愿意與否都被拖入為馬斯克龐大帝國提供燃料的行列"。
Gerber Kawasaki首席執(zhí)行官羅斯·格伯（Ross Gerber）本身就是SpaceX股東，但他坦言對1.77萬億美元估值感到震驚，這比13個月前公司4000億美元的估值高出四倍多。他說投資者正在為這只股票支付極高溢價，"人們正在為埃隆支付一萬億美元"。
06 Reddit沸騰，時代廣場抗議：一場全民參與的大戲
周五的交易現(xiàn)場有多熱鬧，外圍的聲音就有多嘈雜。
Robinhood不是第一次在熱門IPO當(dāng)天出問題，但SpaceX的流量峰值超過了此前的任何一次。公司發(fā)言人說關(guān)鍵系統(tǒng)已恢復(fù)，團隊在密切監(jiān)控。
Reddit的熱門論壇WallStreetBets上，SpaceX是IPO前幾天討論度最高的股票之一。有人喊"下一個英偉達"，有人擔(dān)心"估值太瘋狂"，還有人曬出自己拿到的碎股截圖自嘲。這種兩極分化的情緒，正是散戶參與度極高的典型特征。
但并非所有人都沉浸在財富故事里。在IPO前一天，一個名為Safe AI Now的聯(lián)盟在紐約時代廣場立起一個12米高的充氣人偶，赤裸上身的馬斯克，胸前寫著"SpaceX的Grok制造AI兒童色情內(nèi)容"。該聯(lián)盟包括Heat Initiative、美國消費者聯(lián)合會等組織，他們試圖將xAI及其Grok聊天機器人涉及的深度偽造色情訴訟，與更大的SpaceX帝國聯(lián)系起來。
非營利組織"法律倡導(dǎo)者促進安全科學(xué)與技術(shù)"首席執(zhí)行官泰勒·惠特默（Taylor Whitmer）表示，SpaceX內(nèi)部組織是否有能力在安全方面做應(yīng)做的工作，不僅關(guān)乎保護世界，也關(guān)乎保護投資者，"安全問題也是股東價值的問題"。在IPO文件中，SpaceX披露截至2025年底已記錄了5.3億美元的相關(guān)訴訟損失應(yīng)計費用。
參議員伊麗莎白·沃倫（Elizabeth Warren）則在周五連發(fā)兩份聲明。她呼吁征收財富稅，并批評特朗普治下的SEC批準(zhǔn)了一項被分析師稱為"荒謬"數(shù)字的IPO。她說，當(dāng)美國人在為退休儲蓄拼湊每一美元時，世界迎來了第一位萬億富豪。沃倫此前曾正式要求SEC推遲SpaceX的發(fā)行，還聯(lián)系了股票指數(shù)，詢問SpaceX、OpenAI和Anthropic是否施壓要求改變納入規(guī)則。
07 被出租的數(shù)據(jù)中心與未完成的AI敘事
SpaceX講給投資者的故事里，AI是核心增長引擎。但這個引擎的一部分，剛被租給了競爭對手。
彭博社援引知情人士的消息透露，SpaceX在遇到技術(shù)挑戰(zhàn)后，已決定將其孟菲斯Colossus 1數(shù)據(jù)中心的全部計算能力出租給Anthropic。原因是該公司在連接Colossus 1與其他兩個相距超過16公里的站點時遇到延遲問題，老化的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施使問題更加復(fù)雜。加上三個設(shè)施使用的英偉達芯片代際不統(tǒng)一，Colossus 1混裝Hopper和Blackwell，而Colossus 2和3圍繞Blackwell統(tǒng)一構(gòu)建，導(dǎo)致集群整體性能向最慢的硬件看齊。
與其硬扛，SpaceX選擇把這個數(shù)據(jù)中心變現(xiàn)。該公司已與Anthropic和谷歌各自達成計算交易，潛在價值在幾年內(nèi)達到數(shù)百億美元。SpaceX首席財務(wù)官布雷特·約翰森（Brett Johnsen）近期表示公司并未放棄Grok等內(nèi)部AI服務(wù)，馬斯克也說SpaceX保留提前通知后縮短與Anthropic交易的權(quán)利，"如果計算能力變得非常緊張，我們可能會在某個時候需要它回來。"
這件事讓一些觀察者對SpaceX的AI敘事產(chǎn)生了懷疑。 資深賣空者查諾斯就直接點出：真正的興奮點應(yīng)該是開發(fā)強大的新模型，但xAI"似乎突然將其商業(yè)模式從開發(fā)像Grok這樣的模型，轉(zhuǎn)變?yōu)榛旧铣蔀橐患?新云'公司"。他形容"新云"戰(zhàn)略是一種大宗商品業(yè)務(wù)，在公開市場上的估值要低得多。
除了基礎(chǔ)設(shè)施，SpaceX也試圖通過收購來補齊AI應(yīng)用層的短板。
今年4月，SpaceX公布了斥資600億美元收購AI編碼初創(chuàng)公司Cursor的協(xié)議，或可選擇支付100億美元退出。晨星分析師歐文斯認(rèn)為這是"資本部署中運用期權(quán)性的例子"。但在IPO文件中，SpaceX尚未向投資者提供Cursor的客戶名單、發(fā)展勢頭或收入的詳細(xì)信息。Ramp的支出數(shù)據(jù)顯示，Cursor的市場份額已從2025年6月的41%下降到5月的約26%，Anthropic現(xiàn)在控制著該類別的一半。
IDC分析師阿納爾·達亞拉特納（Anal Dayaratne）則指出，SpaceX宣稱的28.5萬億美元可尋址市場中，有227億美元來自企業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，而SpaceX目前在這方面"基本上是不存在的"。他說，要在生產(chǎn)軟件領(lǐng)域與谷歌和微軟競爭，SpaceX需要一個更強大的AI模型。
SpaceX自己顯然也看到了這個缺口。在IPO招股說明書中，它提到正與特斯拉聯(lián)手打造一個名為"Macrohard"的智能體AI平臺。按照文件中的描述，這個平臺旨在通過先進的自主智能體，完全模擬數(shù)字化工作流程并輔助人類操作電腦，應(yīng)用場景覆蓋編碼、產(chǎn)品開發(fā)、管理乃至整個業(yè)務(wù)流程。
這是一個足夠宏大的構(gòu)想，但眼下它還停留在招股書的紙面上。畢竟SpaceX的AI模型目前在開發(fā)者中的采用率，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于OpenAI、Anthropic、DeepSeek和谷歌的替代產(chǎn)品。
08 750億美元之后的下一局
SpaceX上市不是終點，是一連串事件的起點。
投資者注意力正在迅速轉(zhuǎn)向OpenAI和Anthropic的潛在IPO。D.A. Davidson分析師吉爾·盧里亞（Gil Luria）提醒，雖然這兩家AI公司與SpaceX一樣具有巨大增長潛力，但有一個關(guān)鍵區(qū)別：馬斯克"擁有15年擔(dān)任上市公司CEO的記錄"。特斯拉的股價在過去十幾年里經(jīng)歷過數(shù)次腰斬，但長期持有者最終獲得了巨額回報，這讓金融界尤其是那些在特斯拉賺過錢的人有理由對SpaceX保持耐心。
OpenAI和Anthropic可能擁有同樣尖端甚至更成熟的AI技術(shù)，但它們的CEO從未在公開市場的審視下經(jīng)營過一家公司，"它們還沒有那樣的記錄"。盧里亞預(yù)計這兩家公司上市時的波動會比SpaceX更劇烈。
Tenacity Venture Capital創(chuàng)始人本·納拉辛（Ben Narasin）也認(rèn)為，SpaceX首秀成敗將直接影響后續(xù)大型IPO的市場情緒。他說，如果SpaceX"不飛"，整個市場可能被澆一盆冷水，進而拖累后面排隊的OpenAI和Anthropic。如果它成功，"每個人都會開香檳慶祝，爭相推出自己的東西。"
關(guān)于SpaceX自身的下一步，肖特韋爾在當(dāng)天給出了幾個值得關(guān)注的節(jié)點。她預(yù)計公司將在明年底發(fā)射AI1衛(wèi)星，但在此之前會把計算能力先放在部分星鏈寬帶和移動衛(wèi)星上測試。她還建議投資者關(guān)注星艦火箭的可重復(fù)使用進展、消費和企業(yè)星鏈客戶的增長，以及Grok的表現(xiàn)。
至于外界關(guān)心的與特斯拉合并的可能性，肖特韋爾沒有把門關(guān)死。她說合并"可能會讓埃隆的生活輕松一點"，承認(rèn)雙方未來存在協(xié)同效應(yīng)，但她眼下的重心是火箭、寬帶和國際空間站任務(wù)。修訂后的IPO文件也提到SpaceX可能發(fā)行"大量股權(quán)"為未來交易融資，給合并猜測留了一個活口。
紅杉資本合伙人肖恩·馬奎爾（Shaun Maguire）則給出了當(dāng)天最具想象空間的類比："我個人認(rèn)為現(xiàn)在的SpaceX更像三年前的英偉達，而不是特斯拉。我個人對爆炸性的收入增長非常有信心。" 他說作為個人投資者，他"將永遠(yuǎn)持有我的股份"。
來自技術(shù)圈的聲音則更加收斂。知名AI研究員安德烈·卡帕西（Andrej Karpathy）在X上發(fā)帖祝賀SpaceX團隊，但只說了"你可以從十多個不同的角度去思考它，然后不斷地再次被震撼"。卡帕西是少數(shù)能從三個內(nèi)部視角審視SpaceX的人，他參與創(chuàng)立了OpenAI，曾領(lǐng)導(dǎo)特斯拉Autopilot的AI團隊，今年5月剛加入Anthropic，但他在估值問題上選擇了沉默。這對多頭的技術(shù)敘事來說，算不上一個有力的背書。
但更多人選擇觀望。一位化名Rekt Fencer的知名分析師在X上發(fā)帖警告："如果SpaceX在未來3到6個月內(nèi)跌破IPO價格，我不會感到驚訝。現(xiàn)在買入感覺像是追逐頂峰炒作。"他說自己可能會在市場完成真正的估值過程后再考慮進場，"今天還沒有一家2萬億美元的企業(yè)。這就是頂峰狂熱的樣子。估值荒謬。每個人在頂部都愛它。重新定價后沒人會想要它。"
結(jié)尾
一件成功率不到10%的事，馬斯克做成了。
現(xiàn)在，他說要帶任何人去月球、去火星、去太陽系的任何地方。市場先把答案寫在了價格里：2萬億美元。
但價格不是證明，只是押注。
接下來，星艦?zāi)懿荒芟耧w機一樣重復(fù)使用，軌道數(shù)據(jù)中心能不能跑出成本優(yōu)勢，Grok能不能在用戶市場上站住腳，這些不再只是遠(yuǎn)景故事，而是季度考題。
概率多少？沒人知道。
但市場已經(jīng)投了票。
接下來的每一個季度，都是驗票。
本文來源：網(wǎng)易智能
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王鳳枝_NT2541
