產業觀察：娃哈哈沒有代工廠賺差價，冷門藍海的第一批玩家

文| 趙晗、夏雪

設計| 星船知造

正文共計：6729字

預計閱讀時間：7分鐘

本月《星船知造》繼續對我國制造業戰略性新興產業保持關注+業內訪談，并在全球供應鏈融合互通的當下持續關注海外市場。我們寫作了7個產業內容

●直上直下的英國導彈

● 娃哈哈和農夫山泉為什么都是瓶裝水沖鋒在前

●eVTOL：低空經濟的政策活躍傳導至火熱的一級市場

●東數西算兩周年：中西部地區首個GDP超3萬億城市出現

●屏顯巨頭角逐MLED

●293家儲能企業放緩

●冷門藍海的第一批玩家

01 《是，首相》中的臺詞出現了

BBC諷刺喜劇《是，大臣/首相》（Yes Minister/Yes Prime Minister）被認為與蘇聯笑話并列，同為“冷戰時期的兩大世界非物質文化遺產”。

英國最近發生的事幾乎完美復刻了《核威懾分歧》一集中的經典臺詞——

“我們的核導彈是美國人賣給我們的，他們不會給我們真的，他們只會給我們一些裝了鞭炮的空殼。他們不會告訴我們怎么用，也不會告訴我們怎么停止。”

事情大致是這樣的——

中新網2月22日電，據英國《太陽報》披露，英國皇家海軍“先鋒”號核潛艇于1月份在美國佛羅里達州附近海域進行了“三叉戟 II”導彈發射演習，但發射的導彈偏離路線，幾乎“直上直下”。

“導彈離開了潛艇，但隨即就撲通一聲落在了旁邊。”

這是該型號導彈八年來連續第二次在試射過程中出現故障。

英國的“三叉戟 II”導彈是問美國買的，每枚價值約 1700 萬英鎊，且只能由美國進行維護和升級。

問題來了——身為五常，英國軍工已經沒能力自己研制和生產洲際導彈了么？英國工業怎么了？

作為曾最強軍事國之一，英國擁有著名武器裝備如“閃電”戰斗機、“勝利”級核潛艇、“勇敢”級驅逐艦。但英國軍工工業已失去競爭力和創新力，軍工企業大多被外國公司收購或合并，或者轉向民用市場，導致英國在許多領域失去自主研發和生產的能力。坦克、戰斗機、導彈等，大都需要依賴外國的技術和零部件。

英國軍工工業的衰落，是整個產業空心化的縮影。

自20世紀70年代以來，英國實行了一系列的去工業化政策。英國工業增速持續低迷：2023年增速僅0.5%。

英國的工業結構也發生了巨大的變化，一、二、三產業的最新比重分別為0.4%、16.7%、82.9%。

《星船知造》大致梳理了英國制造業目前仍保持競爭力的幾個主要領域（六大產業），見下圖——

但總體看，自70年代自由主義經濟盛行，英國大舉推行市場化和私有化改革，削減對工業的投入和支持，導致了國有企業的消失和工業基礎的削弱、疊加英國大量制造業外移和科技創新的不足，今天英國雖然在上述制造領域保持領先優勢，但在許多新興領域，如新能源等落后于中美。

工業萎縮也導致了失業和貧困、經濟結構失衡。90年代大熱的影片《光豬六壯士》反映的就是失去鋼鐵工業的謝菲爾德——六名失業的鋼鐵工人如何組成一支男子脫衣舞團奮力一搏。

02 娃哈哈：瓶裝水四個關鍵

娃哈哈和農夫山泉都很早開啟多元路線（蛋白飲料、碳酸飲料、茶飲料、咖啡飲料）。但無論輿論漩渦還是市場爭奪，瓶裝水始終沖鋒在前。

瓶裝水是兵家必爭之地主要三點原因：

1、“高毛利率”體質。曾有媒體統計，連續九年瓶裝水市場占有率第一的農夫山泉毛利率接近60%、賣啤酒的青啤毛利率40%，賣花生油的金龍魚只有15%。

“中國首富”也數次在宗慶后和鐘睒睒之間交替。

農夫山泉：作為上市企業，截至2023年最后一個交易日收盤，農夫山泉總市值約5078億港元。農夫山泉毛利率高達60%（2023年上半年）。

娃哈哈：娃哈哈實業并沒有上市，但仍是中國最大、全球第五的食品飲料生產企業。企查查最新數據顯示，娃哈哈注冊資本52637.47萬元人民幣。

2、超長的生命周期。

痛失舵手的娃哈哈和它的中國學徒們正共同面臨飲料市場走向存量的挑戰——

人口結構變化將改變快消飲料市場的增速和供需關系。相對飲料而言，無論幾歲，人們永遠愛喝水。

●國家衛健委數據：我國新生兒數量由2016年的1883萬減少至2022年的956萬。

●國家統計局消息：2023年末全國人口（包括31個省、自治區、直轄市和現役軍人的人口，不包括居住在31個省、自治區、直轄市的港澳臺居民和外籍人員）140967萬人，比上年末減少208萬人。是近幾十年來的首次下降。

人口減少，快消飲料市場消費群體變小，需求下降�？赡軐е滦袠I的銷售額和利潤率受到影響。（這一情況也在白酒行業發生：《白酒賣不動之后：為什么茅臺出海做不過日本威士忌和法國葡萄酒？》）

3、可復用的渠道場景。

《星船知造》從瓶裝水產業鏈看，又主要有四個關鍵：水源地、運輸網絡、經銷網絡、智能化生產。

水源地：我國目前瓶裝水的標簽分類有很多，自流井水、礦泉水、天然汽水、純凈水等，主要取決于水源開采地及開采方式。產量越大，規模優勢越顯著。

娃哈哈在1996年推出的純凈水是經過多道工序處理、提純和凈化后的水，當時娃哈哈并沒有馬上想到打造自己“專屬水源地”的概念，這也給后來農夫山泉打出“大自然的搬運工”，從“健康”角度彎道超車提供了機會。

之后瓶裝水市場營銷概念打造幾乎都瞄準健康概念。在具體操作上又分優質水源地背書與營銷創新兩大方向。

運輸網絡：瓶裝水行業里有一條“500公里運輸半徑”理論。因為在整個瓶裝水鏈條上成本最高的環節是運輸，一旦銷售地離生產地超過500公里，運輸成本就會擠壓利潤，公司相當于給高速收費站和加油站打工。

娃哈哈工廠早在上世紀90年代“西進北上”戰略中就遍布全國。但娃哈哈的天然水源地覆蓋范圍有限，再加上娃哈哈的核心群體在三、四線城市，一度推廣高端水與消費者對娃哈哈品牌價廉的認知相對錯位，走高端路線來填補較高運費的路也難立馬走通。

這也是娃哈哈發力打造由先進技術生產的“氧世界”水而非搶占天然水市場的部分原因。

經銷網絡：娃哈哈的優勢更在于在強大的經銷網絡和產品規模。

上世紀九十年代，宗慶后顛覆了原來的經銷合作模式，建立了娃哈哈聯銷體模式：要求經銷商按年度繳納一定的保證金，先款后貨，但同時也承諾保證金會有比銀行還高的利息。這樣的操作把“品牌+特約一級批發商+特約二級批發商”，構建為一個利益共同體。

這些經銷商猶如毛細血管般遍布全國，深入各地縣鎮鄉村，構筑了穩固的市場。娃哈哈推行新品瓶裝水，也就有了“有錢燒”和“路子多”的優勢。

智能化生產：2016年，在央視財經頻道《對話》節目中，宗慶后對董明珠說，娃哈哈利潤比格力還高，因為從產品到設備都是娃哈哈自己做的。

除食品飲料研發、制造外，娃哈哈還是食品飲料行業少有的具備自行研發、自行設計、自行制造模具及飲料生產裝備和工業機器人能力的企業。

也就是說娃哈哈“沒有代工廠賺差價”。

娃哈哈官網顯示，其業務范疇已涵蓋智能裝備、智慧物流、產業投資，在工業機器人等工業自動化核心部件和裝備的研制工作上擁有自主研發專利72項，其中發明專利10項，實用新型專利55項，并在機器人設計平臺領域參與2項國家標準的制定。

03 低空經濟：全球超300個eVTOL項目研發中

中國已完成的全球首次跨海跨城空中出租車演示飛行。意味著我國eVTOL空中出租車的技術和運營能力領先達到新高度。

●2月27日峰飛航空科技自主研發的電動垂直起降航空器在深圳和珠海之間完成了首次航線飛行演示。

●eVTOL是一種利用電力驅動的垂直起降航空器，可以在城市中的任何地方起降，被稱為“空中出租車”。

全球范圍內，eVTOL的商業化和規�；\用情況都還處于起步階段，主要集中在城市空中交通（UAM）和城際空中出行（IAT）兩大領域。

《星船知造》大致統計梳理，全球有超過300個eVTOL項目在研發中，約40個已進行過飛行測試或演示。

全球主要玩家是中國、美國、歐盟等。我們梳理了部分國家和地區制定的相關政策和規劃，見下圖

目前我國大灣區、海南、合肥市等多個地區都已推進eVTOL空中出租車的規劃和布局。《星船知造》大致梳理如下圖：

政策的活躍也傳導到火熱的一級市場，目前一級市場至少有以下8家eVTOL企業獲融資，其中，沃飛長空、零重力飛行工業在近半年內獲得兩輪融資。見下圖：

04 儲能：冰火兩重天

本月儲能競爭繼續白熱化，關鍵詞：吸金、降價、放緩。

吸金：2024年至今先后有 35 個儲能項目宣布完成融資，涉及儲能技術、設備、材料、系統集成等各個環節，涵蓋電化學儲能、飛輪儲能、壓縮空氣儲能、超級電容等多種儲能形式。

其中，高特電子完成了 30 億元的 A 輪融資，是國內最大的儲能融資案例。奇點能源完成了 10 億元的 B 輪融資，是國內首家實現鈉離子電池規模化生產的企業。海博思創、海辰儲能、麥田能源等多家儲能企業也都排隊上市。

美克生能源日前也已宣布完成數億元規模的D輪融資，這是國家綠色發展基金首個儲能項目。

長遠看，儲能技術具有的巨大市場潛力和社會價值不會改變，如儲能技術為電網提供多種輔助服務，如調頻、調峰、備用等。儲能領域會長期吸引資金和關注。

但在競爭激烈的背景下，除去血槽極厚的頭部企業（根據2023年中國儲能企業全球市場出貨量排名來看，寧德時代仍是我國儲能行業的領頭羊，其余TOP5分別為比亞迪、億緯儲能、瑞浦蘭均和海辰儲能）——其余相當多儲能企業面臨著盈虧困境，儲能項目尤其是新型儲能項目難以實現穩定利潤。

一方面，儲能項目的建設成本較高，回收周期較長，投資風險較大;另一方面，儲能項目的收益來源主要依賴于政策補貼、市場機制和電價形成等因素，目前我國儲能市場化機制尚不完善，儲能項目的盈利空間有限。

降價：過去一年中，儲能電池價格戰與新能源汽車鋰動力電池一樣戰況慘烈。過去一年儲能電池的降價有三個階段：

第一階段，價格戰集中開啟。

從2023年1月開始，低價趨勢持續。集中下探始于于2023年6-9月——國內多家電池企業的儲能電芯報價迅速降至0.5元/Wh（不含稅）以下。在9月開標的某央企電芯集采中，部分企業的含稅報價甚至已經不足0.5元/Wh。

第二階段，價格戰加速彌漫。電芯領域的價格地震，引發行業連鎖反應。9月下旬，0.5C直流側報價范圍0.66-0.705元/Wh，加權平均報價0.679元/Wh。1-4小時儲能系統（交流側）的9月最低報價均低于0.9元/Wh。10月初，則出現0.76元/Wh直流側系統最低報價，繼續加劇行業價格戰。

第三階段，價格戰全面打響。大儲集中低價搶標逐漸走向常態。從2023年初的0.95元/Wh一路下跌至年末的0.4元/Wh，跌幅接近60%，比腰斬還慘烈。

放緩：2023年全年共有293家擬上市儲能企業終止上市申請（包括撤單和被否），多家儲能企業的上市節奏整體亦有放緩。

05 屏顯：角逐MLED

2024年2月22日，屏顯企業諾瓦星云在創業板上市。屏顯，即屏幕顯示。技術涵蓋了液晶顯示（LCD）、發光二極管（LED）、有機發光二極管（OLED）、微型發光二極管（MLED）等多種形式。

隨著全球LED產能的轉移，中國已經成為了全球最大的LED生產和消費國，擁有了完整的產業鏈和技術優勢，包括LED、OLED、Mini/Micro－LED、QLED、印刷顯示、激光顯示、3D顯示、全息顯示、電子紙柔性顯示、石墨烯顯示等技術。

在屏顯技術的最新發展中，微型發光二極管（MLED）成為了新的焦點。MLED，即Micro LED，是一種將LED芯片縮小到微米級別，然后通過轉移技術，將其精確地貼合到顯示面板上的技術。MLED具有高亮度、高對比度、高色彩飽和度、低功耗、長壽命、可折疊、可穿戴等優點，被認為是下一代顯示技術的領導者。

中國MLED產業的發展也已經取得了一些進展和突破，2023年中國MLED產業鏈圖譜研究分析顯示，中國MLED產業鏈涵蓋了芯片、封裝、轉移、驅動、檢測、顯示等環節，涉及到多個領域和行業，形成了一個完整的產業生態。

目前，中國在MLED芯片、封裝、轉移等關鍵環節已經具備了一定的技術能力和產業規模，部分企業已經實現了MLED的量產和應用，成本不斷下探——

京東方在2023年7月超20億認購華燦光電，海信視像增持乾照光電，各大企業發力MLED。

06 看西部：東數西算兩年后

經濟上看，東數西算每年能帶動投資4000億元。相當于在整個“十一五”期間投資近三個南水北調工程。自2022年2月東數西算工程全面啟動，至今兩年。

《星船知造》長期關注西部地區城市規劃、政策支持、產業創新

重慶：中西部地區首個GDP超3萬億城市出現了！

近日重慶市政府新聞辦公室的消息，2023年，重慶市實現地區生產總值30145.79億元，同比增長6.1%，成為中西部地區首個GDP超3萬億的城市。

重慶正打造智能制造和國際物流雙中心。已集聚規上制造業企業800余家，僅集成電路領域，就有華潤、中電科、億法半導體、SK海力士等國內外巨頭。重慶還是中國唯一一個匯聚了港口型、陸港型、空港型、生產服務型、商貿服務型五種國家樞紐類型的城市，是名副其實的“國際物流樞紐”。

過去一年重慶“五型”國家物流樞紐及周邊區域累計注冊企業超1萬家，集聚汽車制造、電子信息、裝備制造、醫藥等企業超過8000家，每年實現工業增加值超過2000億元，市場交易額超過7000億元。

蘭州、貴陽：“強省會”！

蘭州市和貴陽市作為西部地區的重要省會城市，在2024年2月先后召開了經濟工作會議，部署了“強省會”戰略的重點任務和措施。

蘭州在“十四五”規劃中明確提出構建以先進石化、裝備制造、生物醫藥、綠色冶金四大千億支柱產業集群為“四梁”，以航空航天、新材料、新能源、核燃料、新型建材、節能環保、食品加工、煙草制品八個百億優勢產業鏈條為“八柱”的“四梁八柱”產業新體系。

貴陽市以大數據為引領，加快發展數字政府、數字社會、數字經濟，建設國家大數據綜合試驗區和國際數據中心。

貴安數據中心集群作為十大國家級數據中心集群之一，與華為、電信、騰訊等科技公司合作，累計引進數據中心項目20個，規劃總投資977.22億元，規劃服務器425.6844萬臺，算力規模位居全國前列。

這四個西部城市首次成為超大特大城市

據國家統計局說明，城區常住人口1000萬以上的城市為超大城市，城區常住人口500萬以上1000萬以下的城市為特大城市。重慶、成都、西安、昆明四個西部城市被確定為全國超大特大城市。

成都、重慶，將以成渝地區雙城經濟圈建設為重點，加快推進成渝中線高鐵、成渝“氫走廊”“電走廊”“智行走廊”等項目建設，打造成渝中線科創走廊等。

西安深化對內對外開放戰略，推動中歐班列 (西安)高質量發展，增強浐灞國際港城市發展新中心功能。

昆明將更好承接產業轉移，重點承接引進電芯電池制造、正極材料、負極材料、隔膜材料、電解液、銅（鋁）箔等生產企業。

榆林，2024年1月25日，榆林公布2023年全市地區生產總值7091.44億元，成為中西部首個GDP破7000億非省會城市。作用全國最大的煤炭儲量，榆林市以能源化工為主導產業，是國家重要的能源基地和化工基地。

07 萬億藍海：鈣鈦礦的第一批玩家

2024年2月23日，南京大學譚海仁教授課題組在全鈣鈦礦光伏組件領域取得突破——其穩態光電轉化效率達到了24.5%，刷新了此類組件的世界紀錄。

鈣鈦礦是一種具有特殊結構的材料，由于其優異的光電性能，被認為是新型太陽能電池的重點研發方向之一。

目前太陽能電池的研發方向主要有三種：

第一代是基于晶硅的太陽能電池，具有成熟的工藝和穩定的性能，成本較高，效率較低；

第二代是基于薄膜的太陽能電池，如銅銦鎵硒、銅鋅錫硫等，具有成本低、重量輕、柔性好等優點，但效率和穩定性有待提高；

第三代是基于新型材料和結構的太陽能電池，如鈣鈦礦、有機、染料敏化等，具有效率高、成本低、工藝簡單等潛力，穩定性和可靠性是關鍵的挑戰。

鈣鈦礦太陽能電池是第三代太陽能電池的代表。中國的鈣鈦礦光伏產業鏈已經形成了從上游的輔材、設備和前驅體，到中游的電池和組件，再到下游的應用場景和系統解決方案的完整體系——

鈣鈦礦光伏產業正處于從實驗室到產業化的關鍵階段，《星船知造》梳理產業鏈各環節已入局的部分企業如下

本次南京大學的突破，是鈣鈦礦光伏產業發展里程碑，也是我國在新能源領域重要成果。該課題組還將繼續嘗試制備面積更大、效率更高的全鈣鈦礦光伏組件。

鈣鈦礦光伏技術還有很大的提升空間，如優化材料結構、改善界面性能、增強環境穩定性等，這些都需要持續的科研投入和創新驅動。

參考資料：

[1] 英國核潛艇試射“三叉戟”導彈又失敗了 中國新聞網

[2] 液體印鈔機：瓶裝水的新王和舊王 遠川研究所

本文基于訪談及公開資料寫作，不構成任何投資建議

未經授權，禁止轉載