中國互聯網出海市場越來越有趣了。

白鯨出海創始人魏方丹近日在接受媒體采訪時表示，中國互聯網過去十年的出海征程大致可以分為三個階段：

2012年到2016年，主要是一些工具類APP出海；2016到2020年，則是內容社交類APP出海高峰；從2020年開始，中國APP出海開始百花齊放，包括電商類APP的出海、ToB的SaaS服務出海，甚至一些AI解決方案的出海。

作為普通大眾，近兩年我們對互聯網出海感受最多的，除了網文、短劇、短視頻等內容平臺的擴張故事，就是電商APP們在全球各地的攻城略地了。

蔣凡接手AIDC（阿里國際數字商業集團 Alibaba International Digital Commerce）以來，該業務迅速做出整合與調整，陸續上線了速賣通Choice、全托管、半托管等創新業務。

過去四個季度，AIDC一直是阿里巴巴集團內增速最快的業務集團。

2023年12月，速賣通在韓國購物類APP達到下載量第一，在Google Play和App Store總下載榜排名第三，2023年Q4速賣通總訂單量同比增長超過60%，主要受Choice驅動，今年1月，Choice訂單占比已經達到速賣通的一半。

于此同時，TEMU在推出3個月即登上“美國春晚”超級碗中插廣告；Shein、Tik Tok電商業務也在歐美市場捷報頻傳。

中國互聯網電商巨頭們，在全球電商市場翻江倒海，全球電商格局，有可能進入新的階段。

在這樣的背景下，阿里巴巴撤回了它的物流業務菜鳥集團的香港IPO申請。

這一舉動與阿里核心電商（國內+國際）的發展有什么關聯；

體現了阿里怎樣的整體戰略意圖；

過去一年戰略架構調整的進展和趨勢如何；

以上內容，將是我們今天試圖探討的主要內容。

一、菜鳥撤回上市

3月26日，阿里巴巴集團發布公告，為更好加強與阿里電商業務協同，以及繼續支持菜鳥擴大全球物流網絡投入，決定撤回菜鳥上市申請，并要約收購菜鳥少數股東的股權和員工已歸屬的股權。本次收購涉及金額達到37.5億美元。

根據公開資料，阿里巴巴此前擁有菜鳥集團63.7%的股權（包括菜鳥員工持股計劃下的已歸屬股權），這意味著阿里本次對菜鳥的股權回購，估值為約103億美元。

取消菜鳥的IPO計劃，我們認為主要有以下幾個原因：

第一，國內核心電商市場競爭進入新階段，菜鳥作為核心電商業務的物流基礎設施，能更好地支撐核心電商業務發展，本質上是加碼核心電商，打好最重要這一仗。

第二，國際電商市場出現了巨大的戰略機遇，而阿里的國際數字商業集團在過去幾個季度的表現，也展示了自己抓住機遇的能力，在這樣的關鍵時刻，全資控股菜鳥——這一國際電商基礎設施——可以顯著增強菜鳥與國際數字商業的戰略協同價值。

第三，阿里決定采用自主資金，而不是外部資金來發展菜鳥，也體現了集團對菜鳥未來的信心。菜鳥是阿里國際國內電商業務的基礎設施，屬于核心戰略范疇，符合阿里當前核心業務加大戰略投入的基調。

第四，撤回菜鳥IPO申請，除了IPO市場環境考慮，我們認為這更是與阿里集團聚焦主業的戰略抉擇相一致，意味著阿里實際上在重新審視基礎設施的價值。阿里擁有如下基礎設施：

菜鳥物流是阿里核心電商業務（包括國際電商）的基礎設施。

餓了么是核心電商業務在同城場景的自然延伸，餓了么的履約體系蜂鳥，實際上就是中國即時配送系統的基礎設施，除了送外賣，它還可以送萬物到家，而且可以作為其他任何即時零售平臺的基礎配送選擇，它覆蓋全國2000多個市縣，是唯二能提供全國即時配送履約服務的平臺，或許還是唯一能成為行業基礎設施的履約平臺，這是無可估量的價值。這也是為什么，市場一度傳言阿里可能出售餓了么部分股份，但估值有較大分歧，餓了么處于進可攻退可守的位置，而且毫無疑問是阿里核心戰略的一部分。

阿里云是各行各業從服務器上云的基礎設施，阿里云的算力更是AI時代的基礎設施。如果說菜鳥和餓了么構成了阿里的地網，阿里云就是它的天網。天網（阿里云）、地網（菜鳥+餓了么）與中間的核心電商、國際數字商業結合，構成了阿里巴巴的護城河。對手可能在某一個點上與阿里做到勢均力敵，但無法在上述三個層面全面超越。

此外，客觀上而言，當前的港股市場環境并不樂觀，很可能無法體現菜鳥的全部戰略價值。縱觀港股市場過去一年，大量科創IPO公司跌破發行價，而阿里巴巴擁有足夠的資金和戰略儲備發展好菜鳥。

除收購菜鳥員工股權的要約外，阿里還宣布針對菜鳥員工又一項激勵計劃：啟動二次創業獎金激勵計劃。從員工激勵的角度來看，這也可以一定程度上提升團隊內部士氣。我與一些菜鳥內部員工交流過，大家對于IPO未能如期實現，固然有一些失落，但手中的期權終于能兌現，多少也是一份慰藉。這也體現出了阿里的兜底責任和擔當。

二、菜鳥將如何助力國內國際電商

毫無疑問，菜鳥網絡早已是國內電商行業的基礎設施，阿里作為中國電商行業的奠基者，創造的社會價值實際上遠大于自己獲取的收益。無論是社交電商、推薦電商，還是后來的短視頻平臺等內容電商，他們之所以能夠快速發展壯大，都直接受益于阿里建立的物流和金融基礎設施。

當國內電商競爭進入新的歷史階段，菜鳥物流回歸集團母體，將為核心電商業務創造差異化價值：

對于快消日用百貨品類，許多用戶的購買習慣是小額高頻模式，同時希望更快速送達，尤其是一二線高凈值用戶，而這部分用戶正是淘天的核心用戶群，貓超在這部分人群中有巨大影響力。結合菜鳥自有物流和倉儲的履約能力，貓超已經在20多個城市做到半日達，這是顯著的用戶體驗提升，對于核心用戶留存和新用戶獲取是戰略優勢。

對于家電、數碼、3C、母嬰、化妝品、車品等品牌標準品，他們通常具備高商品價值、低sku數量、高庫存周轉效率等特征，非常適合通過區域中心倉+城市大倉的模式，將商品前置到消費者身邊，菜鳥來解決倉儲問題，四通一達等社會化物流解決配送環節，疊加菜鳥自有的配送資源，可以大幅提升商品履約的確定性和用戶體驗，無論對于消費者還品牌商家，這些差異化價值都是肉眼可見的。

對于普通非標商品，菜鳥也可以利用自有的數字化優勢和遍布全國各地的菜鳥驛站，提升在送貨到家、送前電話/短信咨詢、退換貨履約等各方面的優勢。

綜合上述多種層次的差異化價值，菜鳥將助力核心電商業務加深護城河。

3月1日起，新修訂的《快遞市場管理辦法》正式實施，對經營快遞業務的企業提出諸多要求。新規明確指出：經營快遞業務的企業未經用戶同意，不得代為確認收到快件，不得擅自將快件投遞到智能快件箱、快遞服務站等快遞末端服務設施。按照規定，將根據違規情節輕重，處1萬以下或1萬元-3萬元的罰款。

隨著新規落地，快遞行業成本反向傳導，最終必然引發電商行業業務調整，屆時擁有菜鳥這一物流基礎設施的淘天將更具優勢。

國內電商可以利用社會化物流，做輕資產模式平臺，但國際電商不行。

國際電商市場，既有的物流基礎設施要么太貴，比如UPS、DHL等等，要么太慢且并不便宜，要么并未充分開放共享，比如亞馬遜的倉儲物流網絡。

在這樣的背景下，中國電商巨頭要實現全球化的萬丈雄心，建設自己的全球化物流基礎設施，是必經之路。

從公司的歷史脈絡和創始團隊基因來說，阿里巴巴也有先天優勢。

從誕生的第一天起，阿里巴巴就是一家全球化公司，集團的首個網站就是英文全球批發貿易市場阿里巴巴國際站，同年阿里再推出專注于國內批發貿易的中國交易市場（今天的1688），四年之后阿里才推出C2C電商平臺淘寶。

阿里創始人的中國夢，始于一個少年在杭州西湖邊與國際友人的英文交流，是英文為他的人生打開了更廣闊的天地。

出于對國際化的敏感和渴望，阿里巴巴從未錯過中國電商出海的任何階段和商業模式。

截止到今天，阿里巴巴擁有批發和零售兩種出海電商商業模式：批發業務主要是阿里巴巴國際站；零售業務則包括速賣通和四大本地化平臺電商，包括面向東南亞地區的Lazada，主要面向土耳其市場的Trendyol，面向西班牙市場的Miravia，面向南亞市場的Daraz。

AIDC升級了速賣通的本地化戰略，接著推出了Choice業務，速賣通進一步推出了全托管和半托管服務。

所謂全托管，就是商家只負責生產和供貨，速賣通平臺負責其他一切。

所謂半托管，就是速賣通平臺提供倉儲、配送等環節，商家負責其他的一切。半托管推出后，商家還可以將自己的自營店鋪一鍵轉換為速賣通Choice。

Choice、全托管、半托管，本質上是在流量分配、物流供應鏈管理、商品價格管控、售后服務多方面的升級。尤其是半托管模式，它兼顧了用戶體驗和商戶自主經營的訴求，同時具備更強的平臺輕資產運營屬性，真正的投入實際上就是國際倉儲和物流，而這恰恰是菜鳥的本職工作，如今它擁有了一個巨大的機會，去改變全球電商市場格局。

此時此刻，撤回菜鳥IPO申請，是非常正確的決定，這一步必然很難，但是正確的事情。

對于Lazada，阿里一直在耐心投入。目前Lazada在泰國和菲律賓的訪問量已經接近Shopee，且整個東南亞市場的UE已經接近為正。

Trendyol一直是土耳其地區最大的電商平臺，發展勢頭良好，它還進一步開拓了德國、阿塞拜疆和中東等市場；Miravia是阿里在海外中高端電商市場的新嘗試，Daraz則處于內部調整和整合階段。

考慮到全球地緣政治沖突不斷，阿里的國際數字商業板塊，最大的優勢可能是同時具備跨境和本地化兩種模式，更具安全邊際，而且有菜鳥助力物流基礎設施建設。

三、攻守之間

正是這種雄厚的基礎設施優勢，讓阿里處于進可攻退可守的狀態。

比如餓了么，新的管理層團隊已經正式宣布，餓了么將承接萬物即時到家的發展趨勢，這是進攻謀發展；而蜂鳥即時物流會成為這個趨勢里的基礎設施，這是防守要利潤。

淘天集團一直是中國最大的電商平臺，也是消費者最豐富萬能的選擇，在消費分層的背景下，它一直在維護強大的用戶基礎和心智，為品牌和商戶提供品效一體的確定性經營場所。同時，淘天也在通過菜鳥物流提升履約體驗，升級次日達、半日達的服務半徑，吸引更多的服務敏感型用戶。此外，淘天還深入挖掘價格力，比如引入淘工廠、1688供應鏈入淘、淘特并入淘寶等，大力拓展下沉市場。

國際數字商業的攻守之道就更不用說了，前面已經描述較為充分。

就阿里云來說，它也處于進可攻退可守的狀態。阿里在云服務方面積累的品牌、用戶心智、生態基礎，都是它強大的核心優勢，這些是阿里云始終屹立于國內云服務頂級供應商的基礎。此外，阿里正大力投資AI，除了自身的大模型通義系列，還投資了不少大模型創業公司，其中最炙手可熱的是國內大模型明星創業公司月之暗面，相信許多人已經用過Kimi。

基于大模型深層定制AIGC能力的云服務，將具備更高的人工智能能力。在國外，微軟聯合openAI將自己的云服務Azure部署到更多企業的云端，這已經不是什么新鮮事，阿里云很可能復制相似的故事。

但目前市場上，似乎只給了阿里防守部分的估值，仍在靜靜等待它的進攻故事開花結果。

四、一縱三橫

2023年9月，自從新的管理層上任以來，阿里巴巴確立了“用戶為先、AI驅動”的戰略重心，圍繞這兩大重心進行業務梳理，重塑業務戰略優先級，確定將對三類業務加大戰略性投入：

1、技術驅動的互聯網平臺業務；

2、AI驅動的科技業務；

3、全球化的商業網絡。

核心電商是技術驅動的互聯網平臺業務，國際數字商業是全球化的商業網絡，云智能集團是AI驅動的科技業務，電商、國際電商的發展，也有賴于AI驅動，菜鳥是核心電商和國際數字商業的物流基礎設施，餓了么是核心電商的同城零售場景延伸，是電商從萬貨商店到萬物到家趨勢的推動者，所以也是“技術驅動的互聯網平臺業務”的一部分。

尤其考慮到電商出海風起云涌，阿里國際數字商業表現突出，此時菜鳥的戰略價值就進一步凸顯。所以，撤回菜鳥IPO，本質上還是阿里戰略聚焦的延續：在國內和海外電商上加大投入，在云計算和AI上加大投入，同時有序退出非核心資產。

此前，阿里巴巴已經逐漸退出了小鵬汽車、嗶哩嗶哩、光線傳媒、商湯科技、華誼兄弟等非核心資產的持股，截止2023年12月底的阿里2024財年前9個月，阿里已經售出非核心資產17億美元。

而在股東回報和核心業務投入上，阿里也大開大合。

今年2月7日，在2023年四季度的業績會上，阿里巴巴宣布將額外增加250億美元的股票回購額度，總回購額度提升到650億美元，同時宣布派息25億美元，這是阿里巴巴持續回報股東計劃的一部分。

而在AI的投入上，阿里更展示出了殺手本色。目前已投資了包括MiniMax、月之暗面、智普AI、百川智能、零一萬物等5家AI獨角獸，投資金額約100億人民幣。

阿里巴巴一直是一家靠技術驅動的公司，20多年前，正是因為率先掌握了互聯網的先進生產力，它在電商領域開疆拓土；十多年前，也是憑借著技術領先優勢，阿里開啟了云計算的征程。

阿里一直是那種敢為天下先的公司，它也依賴技術領先。如今，傳統的互聯網已經走向嚴重的同質化存量競爭，AI人工智能為代表的新技術正成為全球商業發展的新動能，阿里必須自我變革。

在阿里計劃加大戰略投入的三類業務中，背后隱含的其實都是技術，確切點說是AI科技。

國內國際電商平臺的算法匹配需要更強大的AI，商家運營數字資產需要AIGC的生產力，需要AI數字人降低人力成本，甚至未來，具備AI算力的機器人可以大范圍替代上游工廠的產業工人，而云服務對AI的饑渴就更不用說了。

AI新技術是阿里戰略的縱深方向，核心電商、國際數字商業和云服務則是橫向的三個支點，它們一起構成了阿里巴巴的一縱三橫。

AI科技是新的生產力工具，這把工具越先進，縱向能鑿的水越深，阿里橫向的三大戰略業務的護城河將越寬。

如果將時間推移到1+6+N變革推出，阿里的戰略調整，已經“折騰”了將近一年時間。

之所以用“折騰”來形容，是因為這一切都是阿里主動為之，阿里從來也是一家喜歡折騰、善于折騰的公司，它的戰略決策一度成為中國互聯網的樣本，并引領了互聯網變革的風潮。

在互聯網向AI技術范式變革的關鍵時刻，阿里主動求變，戰略聚焦，越變越清晰：

戰略目標越發清晰，核心電商、國際化、云服務是三叉戟，AI科技是驅動三大戰略前進的風火輪，菜鳥是核心電商、國際化的基礎設施，所以必須加大投入，本質上是在加大投入核心業務。

戰略明牌逐漸清晰，戰術打法越發靈活，一批85后、90后年輕的管理層逐漸走向臺前，各項子業務動作頻頻，價格力、消費體驗升級、AI大模型研發等新戰略逐漸落地，菜鳥的調整只不過是其中一個縮影。一個更年輕、更有活力的阿里巴巴正在走進公眾視野。

人們往往高估一年的變化，而低估五年的變化。過去半年來，阿里新管理層在持續做正確的事，時間將是檢驗這一切的最好標尺。（完）