人形機(jī)器人又稱仿生人，是一種旨在模仿人類外觀和行為的機(jī)器人尤其特指具有和人類相似肌體的種類。人形機(jī)器人概念，可以說是A股機(jī)器人概念的延伸。而近期,特斯拉官方微博宣布,二代人形機(jī)器人 Optimus 將在今年的上海世界人工智能大會首次亮相，有望再添一把火。

今天就來看看人形機(jī)器人的四家代表公司，它們各自的優(yōu)勢亮點(diǎn)，以及最新財報含金量情況如何。

領(lǐng)益智造，主營精密功能件、結(jié)構(gòu)件、模組及精品組裝等業(yè)務(wù)。

優(yōu)勢：公司是全球領(lǐng)先的一站式 AI 終端功能件制造平臺，消費(fèi)電子行業(yè)地位領(lǐng)先。

亮點(diǎn)：公司旗下領(lǐng)鵬公司擁有自主知識產(chǎn)權(quán)機(jī)器人系列產(chǎn)品、掌握精密數(shù)控設(shè)備和先進(jìn)制造領(lǐng)域核心技術(shù)。2023年5月，領(lǐng)鵬公司與Hanson Robotics Limited簽署諒解備忘錄，雙方將就人形機(jī)器人的設(shè)計優(yōu)化升級、量產(chǎn)測試等方面展開合作。

世運(yùn)電路，主營印制電路板的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售

優(yōu)勢：經(jīng)過多年的市場拓展和品牌經(jīng)營，公司積累了大量優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的客戶資源，如特斯拉、 松下等。客戶實(shí)力雄厚、訂單穩(wěn)定、結(jié)賬準(zhǔn)時，為公司提供穩(wěn)定的收入、利潤及現(xiàn)金流。

亮點(diǎn)：公司與國際新能源領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)合作多年，人形機(jī)器人是其推出的未來核心項(xiàng)目之一，公司目前參與該項(xiàng)目。

長盈精密，主營精密小件、新能源連接器、消費(fèi)電子精密結(jié)構(gòu)件、機(jī)器人等。

優(yōu)勢：長盈精密在消費(fèi)電子、新能源汽車、動力電池等零組件領(lǐng)域擁有較為強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢、產(chǎn)品優(yōu)勢和市場優(yōu)勢。

亮點(diǎn)：在消費(fèi)電子領(lǐng)域，長盈精密順利開拓了VisionPro、人形機(jī)器人、Ray-BanMeta智能眼鏡等成長潛力巨大的新興產(chǎn)品市場，并且與蘋果、Meta、FigureAI等全球知名公司合作。

雷賽智能，主營智能裝備運(yùn)動控制核心部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)。

優(yōu)勢：公司是國家級高新技術(shù)企業(yè)、專精特新“小巨人”擁有博士后創(chuàng)新實(shí)踐基地、廣東省智能裝備運(yùn)動控制系統(tǒng)工程技術(shù)研究中心等研發(fā)平臺。

亮點(diǎn)：人形機(jī)器人領(lǐng)域已成為公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展的重要方向之一，公司人形機(jī)器人業(yè)務(wù)的初步定位是伺服控制產(chǎn)品與解決方案提供商、為眾多整機(jī)廠家提供系列化伺服控制核心部件和模組級解決方案。

看完了公司的優(yōu)勢亮點(diǎn)，接下來，就以經(jīng)典的杜邦分析法，對公司的核心財務(wù)數(shù)據(jù)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行拆解，以進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)公司的真實(shí)含金量情況。

凈資產(chǎn)收益率可以拆解為銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)，這三個關(guān)鍵數(shù)據(jù)。

首先，來看銷售凈利率所對應(yīng)的公司的盈利能力情況，

可以看到，銷售凈利率最高的是雷賽智能，是四家中，唯一一家凈利率在10%以上的公司。

而最近6個季度，凈利率總體增長的兩家公司分別是長盈精密和世運(yùn)電路，其中長盈精密的增長幅度最高。

截止2024年1季度，

盈利能力：雷賽智能>世運(yùn)電路>長盈精密>領(lǐng)益智造。

接下來，來看公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，對應(yīng)著的是公司的營運(yùn)能力。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，衡量的是公司的業(yè)務(wù)規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模的對比，數(shù)值越高，則公司的營運(yùn)能力越高。

今年一季度，對比去年，僅世運(yùn)電路一家同比下降，而其余三家呈上升態(tài)勢。

營運(yùn)能力：領(lǐng)益智造>長盈精密>雷賽智能>世運(yùn)電路

這意味著，相對于其各自的資產(chǎn)規(guī)模而言，領(lǐng)益智造的業(yè)務(wù)規(guī)模是最大的，其次長盈精密、雷賽智能、世運(yùn)電路。

接下來，來看公司的財務(wù)杠桿情況，也就是公司的權(quán)益乘數(shù)大小，

在同等盈利能力和營運(yùn)能力的前提下，財務(wù)杠桿越大的公司，收益能力越強(qiáng)。

財務(wù)杠桿明顯高于其他公司的是長盈精密，2024年1季度的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了66%。

而財務(wù)杠桿降幅最大則是世運(yùn)電路。

財務(wù)杠桿：長盈精密>領(lǐng)益智造>雷賽智能>世運(yùn)電路

最后，來看這四家公司的綜合含金量對比，

綜合含金量排名第一，長盈精密，公司的盈利能力雖然僅排名第三，但與第二的世運(yùn)電路差距不大。而雖然利潤率第一的雷賽智能的雖然明顯高于長盈精密，但而營運(yùn)能力特別是財務(wù)杠桿都遠(yuǎn)小于長盈精密。最終，靠更高的財務(wù)杠桿拉動收益率排名第一。

綜合含金量第二，雷賽智能，公司具有排名第一的利潤空間，但運(yùn)營能力排第三，財務(wù)杠桿第三。也就是說，公司業(yè)務(wù)規(guī)模相對較小，且資金利用率較低，拖了后腿。

綜合含金量第三，領(lǐng)益智造，公司凈利率第四，周轉(zhuǎn)率第一，財務(wù)杠桿第二。公司業(yè)務(wù)規(guī)模是相對而言最高的，但利潤率較低，導(dǎo)致綜合含金量排名靠后。

綜合含金量第四，世運(yùn)電路，公司凈利率第二，周轉(zhuǎn)率第四，財務(wù)杠桿也最低。綜合含金量排第四。

最終，

綜合含金量：長盈精密>雷賽智能>領(lǐng)益智造>世運(yùn)電路