北京
2024年9月末，廣義貨幣（M2）余額309.48萬億元，同比增長6.8％，增速比上個月提高0.5個百分點。
從6月開始，M2重新回到上升趨勢。
M1余額62.82萬億元,同比下降7.4%，M1-M2增速剪刀差走闊至14.2%。
2024年前三季度社會融資規模增量累計為25.66萬億元，比上年同期少3.68萬億元。其中：
對實體經濟發放的人民幣貸款增加15.39萬億元，同比少增4.13萬億元；
企業債券凈融資1.59萬億元，同比少545億元；
政府債券凈融資7.18萬億元，同比多1.22萬億元；
非金融企業境內股票融資1705億元，同比少5039億元。
從這些數據可以看出：
1.信用收縮的長期趨勢依然很明顯。
不管是M2增速下降，還是社融增同比減少，都看出信用收縮仍在繼續。信用寬松--收緊是與經濟周期波動相關的，這種周期不會一蹴而就。
2.M1收縮嚴重，反映出企業微觀經營狀況仍在惡化。
M1（狹義貨幣）= M0 + 企業活期存款 M2（廣義貨幣），與企業經營活動密切相關，這一點與PPI數據相印證。
3.M2增速有回暖跡象。
9月份央行發布的一系列刺激政策力度非常大，反映了貨幣政策的決心，雖然貨幣政策傳導機制不太順暢，但是資金面依舊會有持續改善的預期。
4.財政政策托底對經濟至關重要。
從社融數據可以看出，2024年前三季度社融增量同比下降，對實體經濟發放的人民幣貸款增加額同比減少4.13萬億。這反映出企業對未來信心不足，投資減緩，詳見。這部分投資需求的下降導致總需求不足，如果不加以補齊，就會導致GDP出現缺口。因此，為了實現增長目標，彌補需求不足，財政赤字需要相應增加，政府債券凈融資額同比多增1.22萬億。后續市場對財政政策的預期還是很強烈的。
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