金隅凈利首虧后“托底”拿地，踏空風險或浮現

地產財富會

上半年虧損8億

下半年北京百億托底拿地

無豪宅基因仍搶做豪宅

金隅三季度依舊虧損

11月9日季度業績會

董事長姜英武

將如何闡述其虧損治理？

2024-11-5

今天，11.96億元，5天前兜底拿下豐臺豐科園地塊的金隅，又底價摘下了通州土橋地塊。

這是金隅今年的第三次“托底”拿地了。

不同于這幾年積極北京搶奪熱門地塊的其他國央企，金隅在今年6月之前已有一年半沒在北京拿地了。

今年金隅回京“加倉”之際，土地市場已兩級分化嚴峻：熱門地塊要求高、搶奪難；非熱門地塊則因種種問題難覓“意中人”。

在今年6月、10月底，以及今天，接連以底價在十八里店、豐臺豐科園和通州土橋三塊非熱門地塊的金隅，總計斥資107.31億元。

但這位百億“托底俠”的另一面，卻是上半年歸母凈利潤首虧的窘境。

金隅一邊百億托底，一邊要承載“治虧扭虧”的壓力，著實不易。

“兜底”拿地

金隅突圍難

無論是通州土橋地塊還是豐臺豐科園地塊，沒有其他房企關注是有原因的。這兩宗地塊若放在去年年初，或是房企眼中的“香餑餑”。但如今市場供需不一樣了。

一方面買方需求仍在觀望、相對慎重，另一方面是新增的大量供給。尤其是金隅前幾天剛拿地的豐臺。

從供給上看，2024年至今，豐臺已新出讓5宗地塊，均位于五環內，其中3宗以底價成交。此外，今年年內豐臺還計劃出讓3宗地塊，新房林立。

從需求上看，豐臺原先住宅以“老舊小”為主——地緣改善人群難以承接新供地的房價水平，而主城外溢的改善人群則可能分流至其他片區。

這導致豐臺新房市場如今供過于求的狀態：不少樓盤在高壓下，只能打折促銷，以價換量，從四五百萬到千萬級別項目，均存在降價現象。

從豐科園地塊周邊在售項目來看，同樣競爭激烈：

豐科園地塊周邊新房主要為中建云境和中海豐和叁號院，這兩個項目均為今年3月取得的預售證。其中，中海豐和叁號院網簽均價為8.84萬/平方米，中建云境網簽均價則已降至8.25萬/平方米。但截止目前，這兩個項目的網簽去化率并不高。

同時，周邊在售的還有次新項目中海甲叁號院，以及首開華潤城。由此可見，金隅若想在該地塊上實現突圍，面臨的去化壓力著實不小。參考附近新房的成交價格，雖然該地塊期房指導價為9萬/平方米，豐科園地塊開盤價預計在8-8.5萬左右，也有可能更低。

這或許也是豐臺豐科園地塊原本8月掛的地，9月競拍前卻遭遇延期的影響因素之一。關于金隅獲取的這塊曾延期的土地，曾有小道消息傳出，該地塊原定由另一家知名房企來拿地，然而在即將進入競拍環節的關鍵節點，出現了變故，因此，臨時延期，轉由金隅“托底”。

但金隅壓力也大。不同于通州是金隅的相對舒適區，在豐臺，金隅這些年公開市場拿地不多，其上一個豐臺項目還是2016年開盤的西山甲一號項目。只是，于2018年精裝交付的西山甲一號，當時在業主收房階段爆出了不少質量問題，業主投訴維權不斷，也導致金隅在豐臺的口碑整體不盡人意。

金隅項目屢遭業主投訴

上市13年凈利潤首虧

姜英武治虧壓力不小

隸屬北京國資委控股的金隅集團，主業為新型綠色環保建材制造、貿易及服務和房地產等。在房地產領域，雖然金隅在北京乃至全國房地產市場已深耕多年，但這家企業的口碑卻不溫不火，甚至不少北京買房人也并不熟悉金隅。

這或是因為，金隅至今尚未成功打造出具有標桿意義的項目。

產品問題、銷售失利疊加市場走弱，金隅在2024迎來了當下營收利潤受挫，業績承壓：

2023年全年，金隅集團營收1079.6億元，未能完成年度目標1150億元；主營業務毛利率較2022減少3.9個百分點至10.8% ；凈虧損約12.87億元，而2022年同期凈利潤則為17.40億元；歸屬于母公司股東的凈利潤大幅下滑，約為2530萬元，較2022年減少約97.9% 。

重壓下，金隅將2024年營收目標降低至1100億元。只是，金隅今年能否實現調整后目標，依舊懸而未決。

房地產領域，2024年金隅仍然面臨著銷售的急劇下滑：

在其大本營北京，金隅2024年銷售業績和排名都大幅下滑。克而瑞數據顯示，今年1-9月，金隅在北京全口徑銷售額為25.6億元，位列北京房企銷售榜單30名；對比去年同期全口徑銷售額70.27億元、榜單18名，可謂急轉而下。

業績持續下滑最終形成了嚴重虧損：

2024年中報顯示，今年上半年，金隅集團歸屬于母公司股東的凈虧損約為8.07億元，這是金隅集團上市十余年以來凈利潤的首年虧損。其去年同期歸屬于母公司股東的凈利潤約為4.10億元。

為此，在7月26日金隅召開的2024年半年度工作會議中，金隅集團黨委書記、董事長姜英武強調稱：要在虧損治理上尋變量，把治虧扭虧作為頭等大事。

但近期公告顯示，今年前三季度，金隅利潤依舊虧損：歸屬上市公司股東的凈虧損4.37億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈虧損22.23億元。

10月30日晚間，金隅集團發布公告稱，公司2024年第三季度業績說明會定于2024年11月19日下午15:00-16:00。

三季度治虧不利，虧損中又耗資過百億托底拿地，董事長姜英武屆時會如何和投資者溝通解釋呢？

新項目壓力大

治虧扭虧難

業績端疲軟，導致金隅近年來在土地投拓端放緩節奏。

也正因此，金隅可能錯過了北京更適合拿地的窗口期。

如今重回北京土拍市場，連續三塊都是托底地，恐怕很難扭轉金隅利潤虧損的局面。

一是留給金隅扭虧時間太緊張。而他6月在北京拿的地，10月底才官方公布案名“北京隅·東序”。

從拿地到案名亮相用了4個月，其速度明顯慢于其他同行，是地塊取證問題、還是產品打磨速度導致，抑或是此前市場太冷有意放慢速度？

確實，今年9月份是北京市場的冰點。之前430和626政策的效應基本消失，家長們也在9月開學之前解決了學區房的問題，市場觀望情緒較重。

在市場冰點后，930政策扶持帶來了一定提振，但對于目前買房人而言，只有地段價格優勢明顯，才能讓其下定決心。二手房市場對客戶的分流也沖擊著新房市場。

北京新房銷售因此分化明顯：核心區強產品力、高性價比項目紅火，外圍剛需剛改樓盤則去化較難。

或是在扭虧壓力下，為了增加利潤空間，金隅在十八里店地塊上沒有沿著之前在這個片區內金隅“云筑系”產品線的路子，做中端改善型住宅，而是計劃做這家公司在京少有涉及的豪宅作品。

這讓不少人驚訝。因為從過往經歷上看，金隅沒有豪宅基因，此前項目大多為共有產權房，近年來才逐步推出一些改善型住宅。

這能做好豪宅嗎？

做豪宅，金隅壓力大。但不做豪宅他壓力可能更大。

一方面，金隅在十八里店已有云筑一期，二期和三期這樣定位初、中端改善的項目，如今再新增12萬平方米的體量，不做差異化豪宅產品，必將面臨產品類型同質化的競爭壓力。而隨著板塊內競品的增加和區域不同板塊的激烈競爭，金隅在開發后期項目時，也將面臨同臺競技的較大壓力。

另一方面，該地塊的拿地價不低，這或是金隅將“北京隅·東序”打造為豪宅產品的關鍵原因。

只是，購房者是否買單還是未知數。

從過往的產品發展來看，金隅雖然積極擴張，但在市場上產品力存在感很低，即便在一線城市核心地段拿地，也沒有留下強口碑的標桿作品。

例如2020年7月，金隅曾以38%溢價，8.53萬元/㎡，經95輪激戰拿下了楊浦區東外灘地塊，刷新了當地單價地王，并借此進入上海城市核心。

但兩年后，2022年8月，定名為“金隅外灘東岸”楊浦區東外灘項目才開盤。而這個耗時兩年打磨，總價上千萬的高端盤，卻被抽查出了質量問題，深陷“質量門”。

2023年2月，金隅外灘東岸的業主在上海一網通辦官方網站上反映：樓盤在建設過程中，經上海市建筑工程安全質量監督總站抽查，存在建筑材料和施工工藝多項不合格的情況。

3月，上海市楊浦區建設和管理委員會也回復了該業主：經了解，金隅外灘東岸工地存在硅墨烯板不合格及外墻存在熱橋的情況屬實。

或是因為“質量門”以及部分戶型得房率等問題，兩年后，金隅外灘東岸仍有房源在售。

金隅產品力的低存在感和“質量門”危機，在當下行情中，顯然非常吃虧。

這幾年房企集團卷產品力，建發、越秀、招商、中海等，大多都在集中打造一個產品系、一個有自身特色的標簽，形標志性的市場競爭力；并通過看得見標桿項目、實景示范區、會所運營向買房人證明自己的能力。

尤其在北京等一線城市，房企已經卷了好幾番產品力。盤點近兩年項目賣得好的房企，必然做到兩個字：極致，包括極致產品、極致服務以及極致體驗。這類房企對如何做產品非常敏感，幾乎每半年，其產品力都會有非常明顯的跨越。

他們不僅在用力投入緩解產品焦慮，項目上帶有差異性標簽，也會在項目中釋放操盤者的審美，向業主賦能情緒價值。

這導致這類房企的產品力，內卷到了極致：卷外立面、卷景觀、卷交付、卷戶型，卷得房率、卷陽臺……如果這些做不到，項目可能會陷入同質化，等于花了錢，用戶卻感覺不到。因此，這類房企都有較強勢的標簽，都在自己的細分賽道找到適合的定位，要么第一，要么唯一。

而在北京過往這一年半的產品力“內卷”考驗中，金隅缺席其中，一直未在京拿地。此外，梳理這些年金隅在北京開發的住宅項目，主要以共有產權為主，近年來才開始有一些改善項目入市。

在北京市場卷高端產品這條路上，金隅可能已經落后同行對手好幾個身位了。

因此，金隅能否通過產品上的變化，給當下市場帶來破局機會或可能性，還留待市場的進一步檢驗。

因此，金隅能否通過“北京隅·東序”這樣一個他過去沒有成功過的豪宅產品的改變，給自己帶來破局機會，還留待市場檢驗。而中期來看，金隅今年新拿這三塊地推出后，如果未能快速去化掉，在當下北京買房人開始習慣全城看房選更優的新市場環境下，金隅將面臨更多競品的挑戰——如果對手的參數更優，金隅的產品該怎么辦？這是一個很現實的問題。

從更大層面來看，2024年就剩下最后兩個月了。拿了地依舊可能因為市場壓力、買房人不買單新產品而“踏空”的金隅，如何在不確定的市場環境中，改變房地產業務板塊銷售急劇下滑的局面，進而助力集團實現扭虧為盈？

這確實是個大難題。

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