作者信息Author Introduction

　　?八年券商從業，持證證券投資咨詢分析師

　　?十年財經媒體從業，資深記者

　　萬科年前和年后這兩大波人事變動，深鐵全面掌控管理權，徹底點燃了外界對萬科的科考風。上一次的輿情沸騰，還是去年上半年萬科煙臺小股東實名舉報萬科高管。

　　當下的時點，很多人將深鐵的全面進駐，等同于對原高管層清算的開始，這種揣測實際缺乏事實依據。歷史上深鐵與萬科的淵源，深鐵的站位，乃至當下二者之間的角色互動，都不支持打亂萬科的化債節奏，以及對原高管層采取針對性措施。

　　2015年，深圳市計劃到2020年實現本土企業進入世界500強數量達8~10家，于是將萬科列為重點培養對象。第二年，萬科不負眾望進入了榜單，排名356位。

　　可能由于萬科是在純粹的經理人制度下成長壯大的500強企業，在全國都具有標桿意義，萬科在深圳的待遇非比尋常。一位曾經是財經記者的博主近距離感受過萬科高管的氣場。他發文稱，有一年，深圳證監局召開年度監管會議，當時的張云東局長非常強勢，要求深圳轄區近200家上市公司董事長必須到場。臨近開會時，人員基本坐定，這時王石出現了。他大步流星，目不斜視，霸道總裁范兒十足。此時，證監局一位官員快步上前，雙手幫王石整理衣領……

　　萬科是45年深圳改開奇跡的一個標志物，無論是從保護國資還是維護形象的角度看，深圳不支持也不允許萬科的隕落，這份責任就擔在了深鐵的肩上。

　　深鐵和萬科的實際關系可能要超出市場想象。2017年，深鐵花了664億真金白銀成了萬科第一大股東，完全兌現了萬科新一屆高管層的期望值，做起了甩手掌柜，從不干預萬科具體經營事務。而這事實上也直接造就了后來萬科內部人控制的局面。從萬科高管層面的個人私交來看，據之前相關媒體報道，無論是前總裁祝九勝還是后來的孫嘉，都與深鐵有著極佳的人脈關系。

　　雖然前幾年深鐵對萬科的資源支持不多，但自從2024年萬科陷入流動性危機以來，深鐵對萬科的扶持可謂殫精竭慮，包括認購中金印力公募基金份額，受讓萬科深圳灣超級總部基地地塊，以及受讓萬科所持有的紅樹灣物業開發項目49%投資收益權。這些扶持耗資46億，還沒包括已承擔的借貸擔保等隱形成本。

　　實際上，公開信息顯示，深鐵的日子也不好過，2024年僅上半年便虧損了38億，這是自2009年開始轉虧為盈后，除2015年外的再一次虧損。導致虧損的原因除了成本上升和激進擴張外，投資收入大幅銳減也是一大因素。2019至2023年，深鐵投資收益分別為117億、116億、64億、67.87億、47.98億，2023年的投資收益只有2019年的41%。投資收益驟降的主要原因是來自萬科的投資收益減少。唇亡齒寒，這就是深鐵拼命救萬科的自身利益因素。

　　目前關于萬科的爭議，不僅僅指經營管理層面，還包括對原高管層貪腐的質疑。在外圍環境越來越缺乏寬容度的時候，深鐵突然全面進駐掌控萬科，這意味著什么？

　　如果萬科和原高管層存在重大問題，深鐵作為和萬科唇齒相依的第一大股東，最大的利益相關方，首先要做的事應該是避嫌，讓出調查取證的空間，等到問題塵埃落定再進駐也不遲。之前創始人出了問題的企業，無論是海航還是安邦，都沿襲著先蓋棺定論再由上級指定的第三方工作小組進駐重整的順序。顯然，現在深鐵全面接管萬科，已經說明之前的調查已經告一段落，沒有發現問題或者問題不算大。

　　從行事邏輯看，萬科春節前后的兩輪人事安排，郁亮降職，祝九勝辭職，其他原高級管理人員全部退縮至執行層面，也是基于2024年公司業績預計巨虧450億這一事件下的調整。

　　去年4月，煙臺市百潤置業牽頭10家當地企業舉報萬科，相關事項也進入了司法程序。鷹覓君查詢到，目前這一案件的刑事指控未被司法機關采納，民事糾紛仍在司法程序中。

　　然而，不管怎樣，萬科這一時代鑄就的天之驕子沒能走出通關大考。如果說之前萬科用30多年書寫了一部關于經理人傳奇的教科書，那么它走下神壇同樣提供了一個教科書級別的慘痛教訓。反轉的背后，一切都源于意識層面的取舍。其實，突破人性的局限性，不光對于某些特定的人物，也是我們每一個人的課題。

　　鷹覓君想到了《明朝那些事兒》一書中的結尾，作者當年明月寫到最后一章崇禎皇帝自盡后，沒接著寫大明的衰敗，或者是清軍入關后的物是人非，他寫了徐霞客。在同朝其他人爭權奪利的時候，徐霞客卻坐在黃山頂，聽了一整天大雪融化的聲音。那段的結束語就是——

　　我之所以寫徐霞客，是想告訴你，所謂百年功名、千秋霸業、萬古流芳，與一件事情相比，其實算不了什么。這件事情就是用你喜歡的方式度過一生！