3000億攜程，“躺賺”172億

出 品 | 異觀財經

作 者 | 天譴冥王

2024年，無論是美股市場還是港股市場，攜程的表現都非常亮眼。

2024年，攜程以35.67美元開盤，最終收于68.66美元，漲幅高達90.67%。截至2024年末，攜程的市值超越了百度，并直追京東。

2023年，疫情陰霾褪，攜程業務復蘇。2024年，攜程各項業務實現強勁增長，公司大賺特賺，2024全年凈利潤高達172.27億元。

那么，攜程“躺賺”的日子是否能持續呢？

賺錢機器，攜程集團！

特殊時期過去后，受益于政策紅利和人們出行需求持續釋放，攜程各項業務在2023年復蘇，2024年業務實現強勁增長，凈利潤更是持續實現大幅增長，堪稱一臺“賺錢機器”。

為什么說攜程是一臺賺錢機器？

“口罩”期間，攜程集團的各項業務幾乎“停擺”，進而導致公司2020年和2021年持續虧損，虧損最嚴重的2020年，攜程集團凈虧損達到32.69億元。

攜程2023年第一季度凈賺33.74億元，一個季度把2020全年虧損的錢給賺了回來。

2022年，攜程集團全年凈利潤13.68億元。2023年全年凈利潤100.02億元，相比2022全年凈利潤翻了6倍之多！

到了2024年，攜程集團凈利潤更是高達172.27億元，同比增長72%。2024年前三個季度，攜程集團單季凈利潤分別為43.25億元、38.88億元和68.23億元，分別是2022全年凈利潤的3.2倍、2.8倍和5倍！2024年三季度150億元的凈利潤，超過2023年全年。

把時間線拉長，疫情之前攜程集團2019年凈利潤69.98億元，2024年凈利潤172.27億元，五年時間，攜程不僅把“失去的三年”找了回來，2024年凈利潤相比2019年風濕翻了2.5倍。

由此看來，稱攜程集團為“賺錢機器”并不為過。

攜程“躺賺”的日子能長久嗎？

2024年四季度，攜程集團“大賺特賺”的日子似乎按下了暫停鍵。

數據顯示，攜程集團2024年四季度凈利潤為21.91億元，較三季度68.23億元，下降68%。財報發布后，攜程集團美股周二開盤后一度下跌14%，創2022年10月以來最大盤中跌幅。

攜程股價大跌背后，與業績疲軟、營收放緩有直接關系。

財報顯示，攜程2024年四季度營收127.68億元，較上一季度的159億元，下滑19.7%。其中為攜程貢獻近八成收入住宿預訂和交通票務業務，呈現了不同的下滑。住宿預訂下滑23.9%，從上一季度68.02億元降至51.78億元；交通票務環比下滑15.4%，從上一季度的56.5億元降至47.8億元。

同時，攜程集團的盈利能力也在變弱。通常情況下，公司的毛利率越高，說明該公司的盈利能力越強，企業的利潤也就越大。四季度，攜程集團毛利率從上一季度的82.2%，下降至79.1%，下降了3.1個百分點，這也是2023年以來，毛利率首次低于80%。

值得關注的是，四季度攜程集團營銷開支同比增速超過營收增速。財報顯示，攜程四季度營銷費用為33.7億元，同比增長44.6%，明顯高于22.9%的營收同比增速。報告期內，攜程研發費用和管理費用也同比增長16.5%和19%，明顯高于二、三季度的增速。

受毛利率下降和費用率上漲影響，四季度攜程經營利潤率下降三個百分點至18.1%，經營利潤僅增長5%至23億元，增收不增利，引發市場對攜程未來盈利能力的擔憂。

攜程還有沒有增長潛力？

當國內需求趨于平緩，出境游和金融業務或許會成為攜程未來新的增長點。

攜程在財報中披露，2024年四季度國際各項業務呈現快速增長態勢。出境酒店和機票預訂全面超過2019年疫情前同期的120%水平；國際OTA平臺酒店和機票預訂同比增長超70%；入境旅游預訂同比增長超100%。

需要指出的是，攜程集團海外業務在高增長的同時，其在海外業務拓展，在受地緣政治影響的同時，還面臨強勁的競爭對手，想要保持海外業務的高速增長，需要持續投入較高費用，勢必會壓縮利潤，因此短期內很難實現利潤的大幅增長。

從披露的財報不難看出，包含金融業務在內的其他業務板塊在四季同比增速最快。四季度同比增長24.9%至12.38億元，在總收入中的占比，從上一季度的7.8%提升至9.7%，提升1.9個百分點。

近年來，攜程金融的業務規模呈現出爆發式增長。據業內人士預測，2024年攜程金融全年促成放款總規模或將達到1000億元+。

攜程金融助貸業務對外合作的主要模式是風險共擔利潤共享的分潤模式、API導流模式。助貸產品方面，攜程金融平臺運營的信貸品牌有信用貸、拿去花、借錢優選、抵押貸、生意人貸。

數據顯示，攜程小貸近四年總資產和利潤規模都在增長，2024年前9個月，攜程小貸累計營業收入3.2億元，實現凈利潤0.5億元；資產總額增至68億元。目前攜程金融貢獻的收入和利潤相對占比較小，但金融業務未來潛力巨大，大有可為，從目前已上市的金融科技公司的業績也能探知一二。

樂信，2024年前三個季度利潤分別為2.82億元、3.07億元、4.09億元，環比增長分別為9%、33.2%。

信也科技，2024年前三個季度凈利潤分別為5.32億元、5.51億元6.24億元，環比增長3.6%、13.2%。

奇富科技，2024年前三個季度凈利潤分別為11.6億元、13.77億元、17.99億元，環比增長18.7%、30.6%。