之前瘋傳的北京SKP出售的消息終于塵埃落定——博裕基金擬通過關(guān)聯(lián)方，取得北京SKP 42%-45%的股權(quán)。

所謂奢侈品寒冬下的“幸存者偏差”，終究不過是黃粱一夢。

壹

奢侈品行業(yè)的寒氣早已滲入骨髓——LVMH集團(tuán)核心的時裝皮具部門銷售額自2020年首次下滑，開云集團(tuán)季度收入暴跌15%，Prada靠“富家千金”人設(shè)勉強(qiáng)續(xù)命，愛馬仕則用漲價維系最后的體面。

高端消費品市場遭遇的"雙引擎失速"困境正引發(fā)行業(yè)震顫——昔日驅(qū)動行業(yè)狂飆的核心客群基數(shù)收縮與中國市場增長引擎冷卻，共同構(gòu)成了這場寒冬的深層冰層。

第三方機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，超六成高凈值家庭開始系統(tǒng)性壓縮非必要消費預(yù)算，曾經(jīng)貢獻(xiàn)全球奢侈品市場近半增幅的中國區(qū)銷售額，如今正以肉眼可見的速度褪去光環(huán)，這片滋養(yǎng)國際大牌十余年的"增長綠洲"如今充滿了不確定性。

北京SKP門前的西大望路，曾是這座城市最昂貴的“停車場”。

在以往的周年慶期間，在西大望路堵水泄不通的車流中，勞斯萊斯與賓利交雜，車主們焦躁而熱切，等待著沖進(jìn)商場搶購滿30000返300禮金的“特權(quán)”。

而今，這條路的擁堵依舊，但車內(nèi)人的眼神已變：有人搖下車窗拍照發(fā)朋友圈“假裝在巴黎”，有人空手而歸后自嘲“SKP一日游，省下12萬”。

這座曾以日均6500萬元銷售額碾壓哈羅德百貨的“全球店王”，在奢侈品信仰的裂縫已悄然蔓延的背景下也未能獨善其身。

在SKP負(fù)一層的BHG超市，998元一盒的葡萄和258元一個的紅寶石柚，曾是中產(chǎn)階層彰顯身份的暗語。但如今，社交媒體上的風(fēng)向變了。

小紅書上，有SKP窮鬼套餐大揭秘的攻略貼，“進(jìn)SKP不花錢，才是真有錢”也成為一群人的共識。

貳

作為中國私募領(lǐng)域的隱形巨頭，博裕資本自2010年成立以來，用了十五年的時間，打造了全周期資本運作與生態(tài)化戰(zhàn)略的深度融合的投資版圖。

早期參與阿里巴巴2012年對雅虎的股份回購計劃，奠定了其捕捉數(shù)字經(jīng)濟(jì)紅利的基因。

隨后，博裕資本持續(xù)布局美團(tuán)、滴滴等超級平臺，并延伸至愛奇藝、快手、網(wǎng)易云音樂等新經(jīng)濟(jì)頭部企業(yè)，構(gòu)建起覆蓋消費互聯(lián)網(wǎng)全場景的投資網(wǎng)絡(luò)。

在港股市場，博裕頻繁以基石投資者身份參與蜜雪冰城等明星IPO，4000萬美元認(rèn)購背后是對下沉市場消費升級的押注。

而在不動產(chǎn)領(lǐng)域，通過控股金科服務(wù)36.24%股權(quán)并主導(dǎo)其與母公司金科股份的切割，既完成從財務(wù)投資到產(chǎn)業(yè)控制的角色轉(zhuǎn)換，又在地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整周期中獲取優(yōu)質(zhì)物管資產(chǎn)。

當(dāng)博裕資本重金押注SKP時，究竟看重的是什么？

首先，眾所周知，SKP的運營密碼始終與財富階層的消費心理緊密咬合。從滿千返百的店慶狂歡到全球首發(fā)的品牌策略，從單價千元的超市水果到僅供展示的千萬級珠寶，其構(gòu)建的不僅是消費場域，更是一座精心設(shè)計的"身份認(rèn)同實驗室"。

反觀博裕資本近年在新消費賽道的布局邏輯，從完美日記的美妝革命到鐘薛高的冰淇淋突圍，其深諳Z世代對"社交貨幣"的渴求。

而今將SKP收入囊中，是將這種符號化消費的頂層設(shè)計納入投資版圖。

SKP超市里258元的紅寶石柚與蜜雪冰城4元的檸檬水，在博裕的投資組合中形成了奇妙的戰(zhàn)略互補，完整覆蓋了從下沉市場到塔尖消費的全頻譜。

雖然在電商的沖擊下，實體商業(yè)的日子普遍不好過，但博裕此前在美團(tuán)、滴滴等平臺經(jīng)濟(jì)的積累，與SKP集品牌劇場、社交會所、文化地標(biāo)于一體的復(fù)合空間形成O2O閉環(huán)的想象空間，或許能產(chǎn)生新的變量。

博裕對金科股份32億元仲裁的主動撤銷，表面看似讓步，實則為推動企業(yè)重整后以物抵債獲取更大股權(quán)份額鋪路，這種"以退為進(jìn)"的操作收購SKP形成戰(zhàn)略呼應(yīng)：前者鎖定地產(chǎn)寒冬中的物管現(xiàn)金牛，后者卡位消費升級的稀缺入口，共同編織出抗周期資產(chǎn)組合。

SKP易主的棋局剛落子，但資本重構(gòu)消費生態(tài)的這盤大棋，顯然才剛剛至中盤。

博裕能否早已跳出“抄底實體”的陳舊劇本，轉(zhuǎn)而書寫新的規(guī)則？