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科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)重啟,首家企業(yè)順利過會(huì)

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證監(jiān)會(huì)主席吳清在2025年6月18日開幕的陸家嘴論壇上說,重啟科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn),之前已經(jīng)暫停兩年了。

現(xiàn)在還不到半個(gè)月,就在7月1日,重啟后的首家企業(yè)就順利過會(huì)了,武漢禾元生物科技股份有限公司是一家創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè),用稻米造血,核心產(chǎn)品是重組人白蛋白注射液,主要用于補(bǔ)充或提高血液中的血清白蛋白水平。

人血清白蛋白廣泛應(yīng)用于多種臨床情況,尤其是在肝硬化、腎病綜合征、急性呼吸窘迫綜合征、燒傷、感染性疾病等,是國內(nèi)臨床上使用最廣泛的血制品,長期占據(jù)院內(nèi)藥品銷售額排行榜第一名。

2020 年國內(nèi)人血清白蛋白治療藥物市場規(guī)模已高達(dá) 258 億元人民幣,60%依賴進(jìn)口,傳統(tǒng)方法需要從人類血漿中提取人血清白蛋白。

而禾元生物歷時(shí)近 19 年研發(fā)的核心產(chǎn)品HY1001(重組人白蛋白注射液),主要原料為藥用水稻稻谷,具有高產(chǎn)量、工藝簡單、低成本、易實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)等優(yōu)勢,有望替代血漿來源的人血清白蛋白。

HY1001 預(yù)計(jì)獲批的適應(yīng)癥為肝硬化低白蛋白血癥,肝硬化低白蛋白血癥是人血清白蛋白最大的適應(yīng)癥之一,占整體市場規(guī)模的約 30%。

產(chǎn)品預(yù)計(jì)在2025年獲批上市,為國內(nèi)首個(gè)獲批上市的重組人白蛋白藥品,HY1002 及 HY1003 預(yù)計(jì)在 2027 年獲批上市。

國內(nèi)另兩款競品預(yù)計(jì)將在 1-3 年后陸續(xù)實(shí)現(xiàn)獲批上市,與 HY1001 展開競爭。

由于產(chǎn)品還沒上市,禾元生物2024年?duì)I收2500萬元,虧損1.5億元,總虧損達(dá)8.5億元,至 2024 年底公司賬面貨幣資金余額合計(jì) 1.6億元。

這樣的承諾好有誠意哦,這是在規(guī)則之上增加承諾。

公司實(shí)際控制人楊代常直持股15.%,間接持股1.5%,加上一致行動(dòng)共控制29%的投票權(quán)。

楊代常及一致行動(dòng)人、創(chuàng)始人任董事的兒子、員工持股平臺(tái)共同承諾:

(1)HY1001 在2025 年未能獲批上市的,延長股份鎖定期12 個(gè)月。

(2)公司在2027 年未能實(shí)現(xiàn)盈利的,再延長股份鎖定期12 個(gè)月。

(3)公司在2028 年/上市第三年(孰晚者)未能實(shí)現(xiàn)盈利,再延長股份鎖定期限 12 個(gè)月。

公司大額虧損,營收只有2500萬元也有機(jī)會(huì)上市,這就是科創(chuàng)板的第五套標(biāo)準(zhǔn),允許虧損且營收為0的企業(yè)上市。

《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》2.1.2條第五套標(biāo)準(zhǔn):

預(yù)計(jì)市值不低于人民幣40億元,主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn),市場空間大,目前已取得階段性成果。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床試驗(yàn),其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢并滿足相應(yīng)條件。

禾元生物是在2022年12月申請上市的,2023年9月回復(fù)第二輪問詢后就暫停了,一年半后終于過會(huì)。不過還是生物醫(yī)藥企業(yè),而之前采用第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的20家公司都是生物醫(yī)藥。

科創(chuàng)板新規(guī)說了,支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等企業(yè)采用第五套標(biāo)準(zhǔn)上市,還要加快推動(dòng)典型案例落地形成示范效應(yīng)。

如果你是做人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、做生物醫(yī)藥的企業(yè),市值超過40億,趕緊把握機(jī)會(huì)吧。

當(dāng)然,上市除了業(yè)績要求以外,還有股權(quán)等多方面的要求。

有公司年?duì)I收20億,卻因?yàn)楣蓹?quán)架構(gòu)導(dǎo)致上市被否了,挺可惜的。

我是股權(quán)律師盧慶華,提供上市前的股權(quán)問題排查和優(yōu)化服務(wù),結(jié)合上市規(guī)則做股權(quán)設(shè)計(jì)。

禾元生物于2006年成立,曾于2015 年 7月在新三板掛牌,于 2018年6月摘牌。

2022年2月拿到貝達(dá)藥業(yè)等上市公司的融資,當(dāng)時(shí)投后估值52億元,超過40億元的標(biāo)準(zhǔn)。

目前股東有134人,其中有96位個(gè)人股東。

成立19年還在虧損的公司,并沒有美元基金,也沒有那些知名VC哦。

有一位個(gè)人股東是公司成立時(shí)就投資的,現(xiàn)在已經(jīng)19年;而第四、第五大股東也是個(gè)人股東,已投資超過10年。

還有兩家機(jī)構(gòu),光谷生物基金和上海雙良都投資了15年,這就是耐心資本吧。

作者:股權(quán)律師盧慶華,出版兩本書《股權(quán)進(jìn)階》《公司控制權(quán)》,曾幫百億營收企業(yè)解決股權(quán)問題,他們找清華/北大/人大/政法等專家+紅圈所律師沒解決后找過來。

工作超過20年,結(jié)合上市規(guī)則做股權(quán)設(shè)計(jì),為準(zhǔn)備上市的公司提供股權(quán)優(yōu)化,解決控制權(quán)問題+股權(quán)融資/并購等。

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