上海
最近兩年，經常看到有人說，中國GDP總量對比美國差距拉大，中國GDP總量占美國GDP總量降低至65%，一堆唱衰的調子開始響起來。
然而，我們看到中國經濟的年增速卻是明顯高于美國，我們明明跑得快，為何與美國的距離反而拉遠？
一、差異變大的兩大原因：
1.匯率
我們比較各國GDP，是把各國的本幣換算成美元來比，而匯率的波動直接影響比較結果。
比如有一個孩子小寶，拼命吃飯運動，辛苦了一年，身高終于長到了142CM。結果量身高時，發現原來世界裁判測量時用的尺子根本不一樣，用這把尺子一量，他的身高顯示成135了。
2021年到2024年，中國的GDP從114.37萬億人民幣增長到134.9萬億人民幣，以本幣計算的名義增長為18%。
然而，由于人民幣對美元的匯率從6.45走低至7.12，在換算成美元后，中國的GDP從17.73萬億美元僅增長至18.94萬億美元，名義增長僅為6.8%。18%的增長，換成美元計價，一大半增長額都憑空蒸發了。
2.通貨膨脹
中國GDP受匯率貶值影響被低估，而美國GDP因高通脹被高估。
2022年：美國名義GDP增長了9.1%，但實際增速僅為2.1%。意思是，增長中有高達7.0%是物價上漲。
2023年：美國名義GDP增長了8.9%，實際增速為2.9%。來自物價上漲依然高達6.0%。
就是說，美聯儲寬松貨幣政策和貿易戰導致的高通脹推高了美國GDP，從而在數據上拉大了與中國的差距。
二、霸權導致的“逆行”奇跡
按照這個邏輯，如果中國的通貨膨脹達到50%，那么以美元計價的中國GDP總量是不是就會超過美國了？
答案是不會。
因為，一個國家通貨膨脹過高，國家貨幣的匯率就會大跌，而且大概率匯率的跌幅會大于通脹率，阿根廷、土耳其都是這樣的例子。
但是美國卻上演了“國內通脹，美元升值”這種顛覆了經濟學常識的怪事。
【附圖表四：2021-2024年美元指數（DXY）走勢圖】
像美國這樣依靠全球金融霸權體系，在自身經歷嚴重通脹的情況下，還能讓本國貨幣成為全球資本追捧的強勢資產的，其特殊性在現代經濟史上也是罕見的。
它的“升值”邏輯，不是來自國內經濟的健康，而是因為全球對美元體系難以替代的依賴。
1、全球資本的避風港效應：當今世界并不太平，每當出現地緣政治危機（如俄烏沖突）或經濟動蕩時，全球的巨額資本為了安全，第一反應不是去別處，而是本能地涌入美國，購買美元資產（如美國國債）。這種巨大的避險買盤推高了美元的需求和價格。
2、大宗商品的美元之錨：全球最重要的商品，特別是石油、天然氣、糧食，都以美元計價和結算。這創造了對美元的剛性需求，無論美國國內通脹如何，全世界都得為美元的價值托底。
3、美聯儲加息的虹吸：美聯儲將利率提升到5%以上，讓美元存款能提供比歐元、日元高得多的利息回報，這吸引了全球的儲蓄和投資資金被吸到美國。
4、另外，美國已經從世界上最大的石油進口國，轉變成了世界能源凈出口國。這個身份的轉變，也幫助美國穩定了其經濟和美元地位。
三、搖搖欲墜的美元霸權
但是，這種“損人利己”的玩法，終究是在透支自己的信用。沒有哪個霸權能千秋萬代，它每一次利用霸權收割世界，都是在親手為自己挖掘墳墓。
而這種依靠通脹“吹”出來的GDP增長，對于普通的美國人民來說毫無意義，伴隨的是生活成本的飛漲。而工資的漲幅，往往追不上物價的漲幅。宏觀數據看起來很美，但多數家庭的錢包卻越來越癟。。
而商人總統特朗普，心里比誰都清楚，他要的是讓制造業回流和減少貿易逆差。如果他強力推動降息成功和弱美元周期，我們今天看到的GDP差距，有可能會發生逆轉。
而特朗普是否會開啟“弱美元周期”呢？我們后續的文章再接著聊。
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