湖南
當全球資本瘋狂追逐OpenAI、Anthropic等通用大模型玩家時，國際投行巴克萊(Barclays)卻悄悄在香港市場完成了一筆極具信號意義的交易——斥資2.8億港元大舉增持AI垂直賽道龍頭宜搜科技(02550.HK)，持股比例從2.41%飆升至13.04%，一舉躋身重要股東之列。
巴克萊此舉絕非偶然。在AI行業普遍"燒錢換增長"的背景下，巴克萊的選擇揭示了市場可能忽視的一點：垂直賽道的深耕者，大概率將成為最先真正賺大錢的AI公司。
為何選擇宜搜?巴克萊的AI投資邏輯
巴克萊作為全球頂級投行，向來以審慎穩健的投資風格著稱。它溢價舉牌宜搜科技，背后是一套極度務實的投資考量：
1.能賺錢的AI才是好AI - 清晰的盈利模式：宜搜的AI推薦引擎已實現商業化閉環，2024年數字營銷收入逆勢增長16.7%，廣告展示量突破467億次，業務模式已經跑通且預期2025年營收和利潤增長加速。對比那些年虧數十億的AI公司，宜搜雖然規模不大，但證明了一件事：垂直AI的變現路徑更短、更穩。
2.數據護城河比算力軍備競賽更值錢 - 深厚的行業數據壁壘：通用大模型拼的是GPU，而垂直AI拼的還有行業數據深度。宜搜在數字閱讀領域沉淀了4470萬用戶行為數據，其動態知識圖譜能精準預測用戶興趣，準確率高——這種數據壁壘，短期極難被復制。
3.RWA打開市值空間 -現今具備吸引力的估值水平 ： 6月29日晚間，宜搜科技公告，將與一家香港科技公司就現實世界資產代幣化(RWA)產品及其他數字資產等項目進行合作，消息刺激次日股價大漲，巴克萊也果斷追高入場，其6月30日增持宜搜的均價為5.5058港元，最高價5.7688港元。盡管宜搜股價相比低位已有一些漲幅，但相比同業公司，宜搜的市盈率(PE)和市銷率(PS)均極具吸引力，未來隨著AI應用場景的進一步拓展，估值修復空間將極大拓寬。
垂直AI的"悶聲發財"模式：為什么小而美極大可能跑贏大而全?
過去一年，AI行業的敘事被ChatGPT、Sora等炫酷技術主導，但一個殘酷的現實是：大部分AI初創公司仍在燒錢，而宜搜科技卻通過深耕垂直領域走出一條新路：其數字閱讀和數字營銷業務在AI加持下，合計貢獻超90%營收。這證明，在AI領域，"小而美"的垂直應用同樣能創造持續的商業價值。
更關鍵的是，它避開了與科技巨頭的正面競爭，找到了一條"高效益AI"路徑：不盲目追求超大參數模型，而是專注優化垂直場景的小模型。不依賴天價算力，而是通過數據挖掘和算法優化，讓現有算力創造更高商業價值。
這種"精準打擊"的策略，使公司在復雜市場環境中保持了增長韌性。
下一個爆發點：從AI技術公司到數字資產平臺
巴克萊的增持，不僅是對宜搜現狀的認可，更是對其未來戰略的押注。
近期，宜搜動作頻頻，背后的野心不言而喻，也向市場展現了清晰的發展方向。不久前，宜搜科技剛剛與華為云供應商簽約10年，共同開發基于文化IP的RWA(現實世界資產代幣化)產品，探索數字資產新藍海。此外，宜搜計劃投資30億港元在亞洲建設數據中心，未來可升級為超算中心，強化AI算力基礎。國際化布局也大幅加速，宜搜將在東南亞推出本土化短劇，在歐美設立游戲工作室，用AI賦能內容出海。
這些動作指向同一個方向：宜搜不再只是一家AI技術公司，而是一個以數據+算法為核心的數字生態平臺。
資本的嗅覺： AI賽道進入價值重估時刻
6月20日，宜搜科技在麥格理等投行助力下，戰略配售融資1.8億港元，引入數名機構投資者，加碼AI業務布局。深入分析機構的踴躍認購和巴克萊的這筆溢價投資，可看到國際資本傳出的市場信號——AI行業的估值邏輯正在改變。市場開始從"唯技術論"轉向"商業化能力"，從"通用大模型狂熱"回歸"垂直場景價值"。在這一趨勢下，像宜搜這樣能賺錢、有數據、估值低的垂直AI玩家，其價值有望得到市場的進一步發現。
如果不久后某天，宜搜的市值突破百億港元，回頭再看巴克萊等機構的這次精準布局，或許會再次驗證：最聰明的錢，總是提前嗅到風向。
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