正文

　　人這一輩子賺到的錢，本質上都是周期的錢！

　　而周期波動最顯著的特征就是資產價格的漲跌，

　　衰退——資產價格下跌，復蘇——資產價格上漲，這個漲跌的規律就是普通人為數不多的宏觀趨勢對沖和人生財富規劃的機會~

　　所以，普通人要想搞錢，終其一生只要踩準一波周期就可以了！

　　來，各位客官可以看看這張“火遍全網”的康波周期表，我不知道大家能否看得懂，

　　如果看不懂，大家可以先看看A、B、C代表這什么，

　　A代表恐慌年份、B代表繁榮年份、C代表艱難年份，這三個年份分別對應了三類時間，而這三類時間分別對應了資產價格的頂點和底點

　　如果一個普通人能在C點買入、B點賣出，那么就抓住了資產價格上漲的規律，也就是賺錢的機會~

　　我知道，有人看到這里會問：這玩意真假？準嗎？

　　我想沒有標準答案，仁者見仁智者見智而已，

　　但無論大家是否相信這周期張圖，都不改變經濟總是以周期的模樣示人，周而復始，循環往復~

　　那么，為什么經濟會有繁榮或者衰退呢？是什么在影響周期？從普通人的角度看，和我們買房、炒股、搞錢又有什么影響呢？

　　其實，想要看懂周期，發現周期規律，首先需要了解庫存周期和債務周期，而經濟波動正是通過這兩個子周期來完成的~

　　那么，什么是庫存周期，什么又是債務周期呢？

　　簡單概況就是商品和貨幣

　　今天的文章就和大家聊聊商品對應的庫存周期~

　　那么，啥是庫存周期？

　　最簡單粗暴的理解就是商品的供需狀態

　　市場需求小，買的人少，商品積壓的庫存多，自然價格下跌；

　　——比如，2014年中國商品房庫存量達到了7.2萬平米，四個一線城市的房價也下跌了30%左右

　　——比如，2024年中國商品房庫存量達到了7.5萬平米，這種”歷史第一高的庫存量”對應了中國房產價格長達3年的下跌周期

　　所以，庫存高企，資產（商品）價格必然下跌~

　　市場需求大，商品無積壓、庫存少，價格自然上漲~

　　——就像2019年，中國商品房庫存量是5.4萬平米，到了2021年房庫存量降至5.1萬平米，中國房地產價格也開啟了快速上漲。

　　嗯，這里多說一句，中國房地產庫存量在5萬平米附近，就屬于低庫存，庫存量高于7萬平米，就屬于高庫存~

　　所以不要問我，為啥庫存量5萬平米房價還漲的“外行”話~

　　庫存周期分四個階段，分別是主動去庫存，被動去庫存，主動補庫存，被動補庫存。

　　什么是主動去庫存？

　　舉個例子——

　　碧桂園主動將三四線城市的商品房價格降至6折、7折銷售，這就是買房的人減少，市場需求下降，企業主動去庫存的行為~

　　在主動去庫存階段，資產價格（商品）下行是必然~

　　什么是被動去庫存？

　　舉個例子——

　　就像2015年下半年中國一線城市的房價都出現上漲，但從土拍角度看，2015年的土地出讓金才2.98萬億，是此后10年土地出讓金最少的一年。

　　這說明什么？

　　說明市場需求已經出現，但企業尚未反應，量動價格未變化，或則說價格上漲的趨勢不明確，企業無法判斷，就屬于被動去庫存的階段。

　　什么是主動補庫存？

　　就是市場需求已經傳導至企業，企業開始擴工擴產。

　　就像2019年到2021年，中國房價恨不得1月漲2000元/㎡，

　　在這種情況下房企拿地也達到了歷史高峰，2019年土拍總金額5.1萬億，2020年土拍總金額5.98萬億,2021年達到歷史巔峰土拍總金額6.5萬億~

　　什么是被動補庫存？

　　就是市場需求已經下降，但企業還未感知，仍然在擴工擴產，這時候庫存積壓達到歷史高峰，由此帶來價格反轉，資產價格下降！

　　那么，這種庫存周期是不是只存在于房地產產業呢？

　　來，再給大家舉個汽車產業的例子~

　　——比如2023年

　　2023年特斯拉開啟了價格戰，然后比亞迪跟進現金優惠最高達到了12萬/臺，從而帶動汽油車BMN也加入了價格戰。

　　這種愈演愈烈的價格戰，帶來的不是車企降低，而是車企庫量高漲，

　　截至2025年5月份汽車行業的庫存量達到了近2年新高~

　　大家要明白，無數個家庭買賣房產形成了房地產產業，

　　同樣的邏輯，無數個家庭買賣汽車、買賣手機，就是形成了汽車產業、智能手機產業,而N個產業鏈的交易總和就是經濟總量。

　　所以，經濟周期的庫存周期就是N個產業鏈都存在”庫存積壓“的情況，而庫存積壓帶來的商品（資產）降價，勢必會傳導到消費者價格指數CPI。

　　在整個經濟大環境都處于”降價“的背景下，就會出現一種現象：

　　去庫存=降價銷售，越降價，市場反應越糟糕，

　　市場反應越糟糕——人性恐慌越明顯——導致市場需求進一步下跌，從而帶來庫存的進一步升高。

　　比如，深圳的房子

　　當深圳房價是10萬元/㎡的時候 ，任何人都會覺得9萬元/㎡的價格是“低價”，可當深圳房價真的降至9萬元/㎡的時候，購房者不僅沒有增加，反而少之又少

　　為什么會這樣？

　　因為房子不僅具有商品屬性，還具有金融屬性，換句話說就是投資屬性~

　　而投資屬性的底層邏輯不是經濟、不是周期、而是人性~

　　當資產價格下跌，人性的恐慌就會放大，反之資產價格上漲，人性的貪婪就會放大。

　　所以，大家再看下面這張庫存周期圖。

　　上圖兩條曲線分別是需求和庫存量，而四個庫存階段之所以會成為“庫存波動”就是因為“人類”保守行為和逐利行為。

　　所以，庫存周期的拐點，除了可查、可看的庫存數據，還有一個非常關鍵點：就是市場預期與人性的博弈

　　對這句話最經典的詮釋就是[別人恐懼我瘋狂，別人瘋狂我恐懼]

　　而人類或瘋狂、或恐懼的關鍵，正是因為代表財富的資產價格出現了劇烈的波動。

　　那么，當我們從情緒上做到[別人恐懼我瘋狂，別人瘋狂我恐懼]”，從理想上核準庫存波動數據，我們是不是就可以掌握庫存規律了呢？

　　換句話說，看懂這些，我們是不是就可以做出買賣決策了呢？

　　并不是~

　　庫存周期有個非常明顯的特征，就是庫存周期不存在時間維度的均值回歸~

　　這句話是什么意思呢？

　　就是隨著時間的推移，資產價格的波動，無論上漲還是下跌都不會傾向歷史平均值~

　　所以，必須要有主動干預或者調整，從企業維度看主動減產或者降價去庫存就是對庫存周期的干預！

　　從更宏大的敘事邏輯看，就是針對全產業鏈干預或者調整~

　　這個維度給大家舉個例子——

　　2024年5月日，自然資源局要求庫存去化周期超過36個月的城市停止土拍，就是對各個地方城市的庫存干預！

　　這本質上就是減產、就是庫存周期的主動去庫存，只不過這個“主動”，不是企業，而是房地產產業鏈最上游的“生產資料”控制~

　　而各個地方城市推出核心地段地塊，拉高土拍溢價也是對市場預期和價格的干預~

　　再給大家舉個例子——

　　7月政治局明確反內卷的消息一出來，黑色產業、硅料和碳酸鋰產業，整個大宗市場都開始上漲呢？

　　因為反內卷的本質就是“不準降價”，屬于庫存周期的價格干預，這會增加企業利潤~

　　就像反內卷會議落地之后，汽車行業首先響應，并公開表示反內卷會企業利潤增加2%到3%

　　其后京東、美團、餓了么也明確表態“不強制補貼、停止0元購”。

　　對于中產家庭而言，財富的增長與守護，本質是一場關于“周期”認知的競賽。

　　所以，庫存周期看似是“商品積壓或者商品滯銷”的事情，但其底層邏輯卻是預期、政策、產業、人性交織而成的資產價格漲跌現象~

　　文章看到這里，聰明的伙伴或許會問：想對沖宏趨勢搞錢，該怎么辦？

　　我認為是這樣的，不要聽風就是雨的亂行動，思考要建立框架，不要碎片化，更。

　　只不過東方大國的文字本就晦澀難懂，政策更是字斟句酌，普通人想穿越周期、對沖周期，一定要審慎