手握《長(zhǎng)恨歌》實(shí)景演出的“陜西旅游”（大股東為：陜西旅游集團(tuán)有限公司）傳來(lái)了IPO的消息，11月7日，陜西旅游將迎來(lái)滬市主板IPO上市委審議，但其實(shí)，這并不是陜西旅游第一次申請(qǐng)IPO。

2020年12月，陜西旅游向滬市主板遞交招股書(shū)，卻因中介機(jī)構(gòu)被立案調(diào)查而被迫中止。2022年，雖審查恢復(fù)，又因疫情沖擊下業(yè)績(jī)波動(dòng)及經(jīng)營(yíng)調(diào)整需要，公司主動(dòng)撤回了申請(qǐng)。直至2024年末，陜西旅游完成上市輔導(dǎo)，并重啟IPO進(jìn)程。

西安目前文旅相關(guān)的上市公司主要有西安旅游、曲江文旅和西安飲食三家，如果陜西旅游IPO成功，將成為西安第四家文旅主題的IPO企業(yè)。

不過(guò)，西安已經(jīng)上市的這三家公司，雖然背靠西安豐厚的文旅資源，卻經(jīng)營(yíng)不太理想。

西安旅游

經(jīng)營(yíng)情況：公司擁有勝利飯店、解放飯店等老牌酒店資源以及數(shù)十家酒店民宿，還有西安中旅、西安海外兩家旅行社品牌。近年來(lái)，西安旅游持續(xù)發(fā)力酒店板塊，通過(guò)密集注冊(cè)商標(biāo)、快速擴(kuò)張 “萬(wàn)澳系” 品牌矩陣。

盈利情況：2025 年前三季度，西安旅游營(yíng)業(yè)收入為 3.80 億元，同比下降 12.75%；歸母凈利潤(rùn)為 - 8034.09 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 7.48%。2024 年全年其凈利潤(rùn)為 - 2.64 億元，處于虧損狀態(tài)。

曲江文旅

經(jīng)營(yíng)情況：運(yùn)營(yíng)著大唐不夜城步行街、大唐芙蓉園、大明宮國(guó)家遺址公園等多個(gè)西安 “網(wǎng)紅” 景點(diǎn)，擁有豐富的景區(qū)運(yùn)營(yíng)資源。

盈利情況：近三年來(lái)曲江文旅均陷虧損狀態(tài)，2023 年 - 2024 年，曲江文旅連續(xù)錄得虧損 1.95 億元、1.31 億元。2025 年上半年，曲江文旅營(yíng)業(yè)收入約 5.32 億元，同比下降三成，并錄得 1388.07 萬(wàn)元的凈虧損。

西安飲食

經(jīng)營(yíng)情況：公司旗下?lián)碛形靼诧埱f、老孫家飯莊、德發(fā)長(zhǎng)酒店等 12 個(gè)被國(guó)家商務(wù)部認(rèn)定為 “中華老字號(hào)” 的品牌，在餐飲領(lǐng)域具有一定的品牌優(yōu)勢(shì)。

盈利情況：2025 年上半年，西安飲食預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損 4800 萬(wàn)元至 6000 萬(wàn)元，上年同期虧損 5964.63 萬(wàn)元，雖虧損有所收窄，但仍未實(shí)現(xiàn)盈利。

這三家公司雖然業(yè)務(wù)形態(tài)并不盡相同，但經(jīng)營(yíng)不善的主要原因卻相當(dāng)趨同：

盈利模式單一：如曲江文旅運(yùn)營(yíng)的大唐不夜城是開(kāi)放式休閑街區(qū)，不收門票，主要靠商鋪?zhàn)饨稹⑿〕院臀膭?chuàng)等二次消費(fèi)盈利，但游客大多只是游覽，二次消費(fèi)比例較低。西安旅游的酒店業(yè)務(wù)面臨市場(chǎng)供需失衡的問(wèn)題，競(jìng)爭(zhēng)激烈，盈利空間受限。

運(yùn)營(yíng)成本較高：景區(qū)的日常運(yùn)維、宣傳以及人工成本支出較高，如大唐不夜城 3700 多名員工年支出超 2 億元，運(yùn)維成本高達(dá) 25%，人工成本占 13%，入不敷出導(dǎo)致盈利艱難。

產(chǎn)品創(chuàng)新不足：老字號(hào)品牌難以適配年輕客群需求，重資產(chǎn)景區(qū)運(yùn)營(yíng)成本高企，渠道網(wǎng)絡(luò)遭受 OTA 平臺(tái)降維打擊。例如西安飲食的老字號(hào)餐飲，在滿足年輕消費(fèi)者口味和消費(fèi)習(xí)慣方面存在不足。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈：西安作為熱門旅游地，酒店數(shù)量激增，供大于求，競(jìng)爭(zhēng)激烈，酒店只能通過(guò)降價(jià)吸引客源。同時(shí)，旅游市場(chǎng)季節(jié)性和消費(fèi)者觀念轉(zhuǎn)變影響，游客更傾向于選擇經(jīng)濟(jì)型住宿或性價(jià)比高的民宿等，酒店客源被分流。

同時(shí)，文旅行業(yè)以及國(guó)企背景的文旅公司面臨更多趨勢(shì)和問(wèn)題：

“圈地為王”的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束：僅僅擁有名勝古跡或黃金地段，不代表能自然盈利。游客愿意為什么樣的體驗(yàn)和服務(wù)付費(fèi)，成為了新的考題。

“體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)”成為核心：現(xiàn)在的游客更注重個(gè)性化、體驗(yàn)化和深度化的旅行。千篇一律的仿古古鎮(zhèn)和旅游紀(jì)念品（例如耗資巨大卻門可羅雀的大庸古城）已經(jīng)無(wú)法吸引消費(fèi)。

國(guó)企文旅公司需要“再定位”：這些公司需要平衡社會(huì)職能與市場(chǎng)化盈利目標(biāo)。如果長(zhǎng)期被當(dāng)作“形象工程”的抓手，而非真正的市場(chǎng)主體，就很難建立健康的商業(yè)模式。

優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境是關(guān)鍵外力：從宏觀層面看，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、明確新業(yè)態(tài)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、維護(hù)公平誠(chéng)信的市場(chǎng)秩序，對(duì)于激勵(lì)創(chuàng)新、讓企業(yè)安心做好產(chǎn)品至關(guān)重要。

因此，國(guó)企背景的文旅公司容易形成資源依賴型發(fā)展模式，長(zhǎng)期脫離主業(yè)深耕，轉(zhuǎn)向其他領(lǐng)域追逐短期收益，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)重心偏移。

在新消費(fèi)浪潮下，其創(chuàng)新機(jī)制相對(duì)缺失，業(yè)態(tài)升級(jí)滯后，難以適應(yīng)市場(chǎng)變化，且體制慣性可能影響其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升，對(duì)于西安文旅的上市公司們來(lái)說(shuō)，上市不是目的，盈利才是關(guān)鍵。（圖片來(lái)源網(wǎng)絡(luò)）