看完10月庫存系數，我感覺4S店的苦日子，還得過下去

“現在車企價格戰打得很猛，一些新車都快賣成白菜價了，比如曾經高高在上的豪車，價格都已經快崩盤了。我是現在抄底買車呢？還是到年底再買呢？生怕抄在了半山腰。”這是前段時間，一位朋友發來的私信。

這番話道出了當下許多潛在購車者的矛盾心理。車價確實已跌至歷史低點，看似是入手良機，但中國人“買漲不買跌”的消費心理又讓人猶豫不決，生怕今天剛買，明天又降。

若您不急于購車，我的建議是：不妨再等等。因為從當前形勢判斷，新車價格還有下降空間，短期內難以回升。究其根源，是堆積在4S店內的庫存車數量，可能遠超你我想象。

庫存預警指數背后的行業困境

中國汽車流通協會近日發布的2025年10月“中國汽車經銷商庫存預警指數”（VIA）顯示，當月指數為52.6%，同比上升2.1個百分點，環比下降1.9個百分點。

對于不熟悉此數據含義的讀者，需要解釋的是，庫存預警指數以50%作為榮枯線。低于50%屬于合理范圍，而超過50%則意味著庫存預警指數偏高，反映出市場需求疲軟、庫存壓力加大，經營風險和壓力上升。

汽車4S店本就是重資產運營模式，前期需要投入巨額資金建店，日常人力及運營成本也居高不下。更關鍵的是，4S店、主機廠和金融機構三方實質上在進行一場“擊鼓傳花”的游戲——4S店通過金融機構從主機廠批發出車輛，然后銷售給消費者。如果銷售速度維持在健康水平，即庫存預警指數在50%左右，三方皆大歡喜，各自都能獲得可觀利潤。

然而，一旦遭遇銷售困境，車輛積壓在4S店無法及時售出，形成大量庫存車，僅4S店需要支付給金融機構的利息就足以壓垮它們。為促進銷售，4S店只能忍痛割肉，以價換量，于是我們就看到了文章開頭提到的“新車白菜價”現象。

大膽預判，至少在今年年底前，新車賣白菜價的局面都不會改變。除非價格戰逐漸停息，4S店的庫存降至較低水平，但從目前情況看，這似乎難上加難。

庫存高壓下的區域性失衡與品牌分化

盡管10月庫存預警指數仍高于榮枯線，但環比下降1.9個百分點，顯示在“金九銀十”傳統旺季的推動下，市場出現了一定程度的回暖。這種回暖受益于政策與市場的多重因素驅動。

然而，細看數據，我們會發現這種回暖并不均衡。從區域指數看，10月全國總指數為52.6%，其中南區指數高達56.0%，顯示出南方市場在政策響應、消費能力、新能源接受度等方面的領先優勢。北區與東區指數分別為51.3%和51.2%，略高于榮枯線，市場表現相對平穩。西區指數為48.3%，是唯一低于榮枯線的區域，反映出西部地區在消費能力、基礎設施、政策覆蓋等方面的相對滯后。

從品牌類型看，10月豪華及進口品牌、合資品牌指數環比下降，而自主品牌指數環比上升。這一變化絕非偶然，它反映出自主品牌在新能源、智能化等方面的產品力與品牌力持續提升，逐步搶占合資品牌市場份額。特別是在10-20萬元價格區間，自主品牌新能源車型表現強勢，已成為市場增長的重要引擎。

表面回暖下的經營困境

盡管市場訂單量在政策與營銷的雙重推動下實現增長，但經銷商的經營狀況并未得到根本性改善。中國汽車流通協會的調研顯示，10月庫存、從業人員、經營狀況分指數環比均有所下降，反映出經銷商在資金周轉、庫存管理、人員穩定性等方面仍面臨較大壓力。

部分主機廠為沖刺年度銷量目標，加大對經銷商的提車任務考核，導致經銷商庫存水平居高不下。尤其在一些非熱門品牌或傳統燃油車領域，庫存周轉速度明顯放緩，占用大量流動資金，進一步加劇了經銷商的財務壓力。

隨著市場競爭加劇，經銷商在營銷、人力、場地等方面的成本持續上升。而價格戰頻發、優惠力度加大，也嚴重壓縮了單車的利潤空間。盡管銷量有所回升，但“以價換量”策略并未帶來經營質量的實質性提升。

10月從業人員分指數環比下降，反映出部分經銷商在人力配置上面臨調整。一方面，銷售人員在旺季壓力增大，流動性上升；另一方面，部分經銷商為控制成本，縮減人員編制，這又進一步影響了服務質量與客戶體驗，形成惡性循環。

年底沖刺與潛在風險

進入11月，產業內普遍預期市場將呈現“環比持平或微增”的態勢。支撐這一判斷的因素包括：車企和經銷商進入年度最后沖刺階段，商務政策和新車投放力度預計持續加強；“雙11”購車節通過電商平臺與線下渠道聯動，有效聚攏消費需求；廣州車展作為國內年底重要車展之一，將帶來新一輪新車上市和品牌宣傳高潮，進一步刺激市場需求；此外，新能源政策倒計時效應持續，購置稅免征政策僅剩兩個月，其“末班車”效應將促使部分消費者繼續提前釋放購車需求。

然而，潛在風險亦不容忽視。首先，當前由政策窗口期激發的消費在一定程度上透支了2026年年初的需求，可能導致明年一季度市場出現“開門冷”。其次，在沖刺目標和政策退坡的雙重壓力下，車企間的價格競爭可能趨于白熱化，進一步惡化行業整體的盈利環境。此外，若庫存無法在年底前有效去化，部分抗風險能力較弱的經銷商將面臨資金鏈考驗，甚至出現經營危機。

【結語】庫存系數高企不止是冰冷的數據，更是汽車行業整體生態的晴雨表。它反映了從制造商到經銷商，從金融市場到消費者，整個鏈條上的困境與挑戰。在行業轉型的陣痛期，各方參與者都需要重新審視自己的定位與策略，共同推動中國汽車市場走向更加健康、可持續的發展道路。

對于消費者而言，這意味著在相當長的一段時間內，市場上仍將充滿高性價比的購車機會。而對于4S店，苦日子或許還將持續，但唯有經歷這番洗禮，整個行業才能迎來更加成熟的明天。