11月之后的股市，對AI大票持有者而言有些不友好。

被做空后，英偉達發(fā)布財報

全球AI總龍頭英偉達，10月29日股價見頂，之后股價一度下跌超過15%。

市場上各種看空傳聞飛起，主要代表人物是2008年次貸危機中成功做空美國房地產(chǎn)市場的金融大佬、電影《大空頭》原型邁克爾·伯里。他通過買入英偉達看跌期權(quán)的方式，來做空這家全球市值第一大公司。

邁克爾·伯里看空英偉達的核心邏輯是：

第一，AI行業(yè)存在結(jié)構(gòu)性風(fēng)險，即“英偉達投資OpenAI，后者再用資金采購英偉達芯片”這種“左手倒右手”的方式是在吹泡沫。

第二，科技行業(yè)資本支出增速已與上一個互聯(lián)網(wǎng)大泡沫時期頂峰相近，但AI實際回報率遠低于預(yù)期。

被邁克爾·伯里做空的另一只美股大牛股Palantir的CEO亞歷克斯·卡普直言，伯里“瘋了”，英偉達CEO黃仁勛則是回應(yīng)稱，AI仍處于“長期建設(shè)初期”。

英偉達除了被“大空頭”邁克爾·伯里盯上，還在三季度被橋水基金減持了65.3%的持股，被軟銀集團清倉了3210萬股。

在以上重重利空事件的累積之下，英偉達似乎要“泡沫破滅”了。

股價最終還是靠業(yè)績驅(qū)動，在這個“空頭來襲”的關(guān)鍵時刻，北京時間11月20日凌晨，備受全球投資者矚目的英偉達三季報發(fā)布了。

當季，英偉達營收570.06億美元，較去年同期的350.82億美元大幅增長62%，環(huán)比上一財季的467.43億美元增長22%。凈利潤319.10億美元，同比增長65%，環(huán)比增長21%。每股收益1.30美元，高于市場預(yù)期的1.25美元。

數(shù)據(jù)中心作為英偉達最核心的業(yè)務(wù)，營收512億美元，同比增長66%，環(huán)比增長25%，占總營收比例高達89.8%。

黃仁勛表示，Blackwell芯片的銷量遠超預(yù)期，云端GPU已經(jīng)全部售罄。

當天，英偉達股價表現(xiàn)也終于回暖，收盤上漲近3%，市值重新站上4.5萬億美元大關(guān)。

（英偉達過去幾個月股價走勢）

炸裂的三季報后，工業(yè)富聯(lián)持續(xù)下跌

今年以來，國內(nèi)AI硬件巨頭，即A股的“達鏈”股，受英偉達影響極大。英偉達股價的反彈，也直接帶動了工業(yè)富聯(lián)、新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、勝宏科技這些AI大票。

11月20日，A股開盤后，以上公司全部大幅高開，但幾乎都是開盤價即最高價，隨后跳水。

比如，工業(yè)富聯(lián)開盤大漲4.61%，收盤僅上漲1.35%；中際旭創(chuàng)開盤大漲5.4%，收盤僅上漲0.7%。

工業(yè)富聯(lián)是“達鏈”股中市值最大的，目前為1.3萬億元，10月30日其股價漲到歷史最高價83.88元，市值一度達到1.66萬億元。

英偉達10月29日股價見頂，工業(yè)富聯(lián)10月30日見頂，幾乎是在同一時間，這點也能看出工業(yè)富聯(lián)受英偉達影響之大。

工業(yè)富聯(lián)之前是A股“果鏈”痕跡最明顯的公司，但由于代工了大量英偉達AI服務(wù)器，今年以來股價的波動跟蘋果已經(jīng)沒了什么關(guān)系，幾乎全靠英偉達的訂單驅(qū)動。

（工業(yè)富聯(lián)過去幾個月股價走勢）

工業(yè)富聯(lián)是10月30日發(fā)布三季報的，今年前三季度實現(xiàn)營收6039.31億元，同比增長38.4%；歸母凈利潤224.87億元，同比增長48.52%；扣非凈利潤216.57億元，同比增長46.99%。

其中第三季度營收2431.72億元，同比增長42.81%，環(huán)比增長21.38%；歸母凈利潤103.73億元，同比增長62.04%，環(huán)比增長50.72%；扣非凈利潤99.89億元，同比增長61.11%。

前三季度毛利率6.76%，基本與去年同期持平；第三季度單季毛利率7.00%，環(huán)比增長0.5%。

工業(yè)富聯(lián)跟英偉達最相關(guān)的是云計算、云服務(wù)商、GPU AI服務(wù)器這三大業(yè)務(wù)。

具體來看，云計算業(yè)務(wù)前三季度營收同比增長超過65%，第三季度單季同比增長超過75%。

云服務(wù)商業(yè)務(wù)前三季度營收占比達云計算業(yè)務(wù)的70%，同比增長超過150%；第三季度單季同比增長逾2.1倍。

GPU AI服務(wù)器業(yè)務(wù)前三季度營收同比增長超過300%；第三季度單季環(huán)比增長超過90%、同比增長超過5倍。

工業(yè)富聯(lián)在20天之前發(fā)布的三季報，營收、凈利潤高增長，業(yè)績無疑相當炸裂。但是在三季報當天股價正好見頂，到現(xiàn)在下跌超過21%。

外資越漲越賣，散戶高位站崗？

作為機構(gòu)重倉股、一萬多億市值的超級大盤股，工業(yè)富聯(lián)的三季報數(shù)據(jù)其實在公布之前，基本上會被機構(gòu)們預(yù)測個大差不差，因此在三季報公布之前的幾天，其股價大漲20%多，其實就是機構(gòu)在炒作三季報的利好預(yù)期。

等三季報公布了，也就利好落地了，下一次的四季度財報要等到明年四月份跟年報一起公布了。這期間有好幾個月之久的財報真空期，如此之久的時間沒有業(yè)績催化，也別怪機構(gòu)們在財報出爐之后就選擇砸盤撤退了。

財報公布的第二天，即10月31日，工業(yè)富聯(lián)就以大跌近8%宣布“利好落地”，這種跌幅可不是散戶們能砸出來的。

工業(yè)富聯(lián)是從4月初13.94元的低點開始一路上漲，到10月30日的最高點83.88元，近7個月的時間漲幅高達500%。

工業(yè)富聯(lián)的主升浪在三季度，當季暴漲218%。三季度工業(yè)富聯(lián)的股東戶數(shù)也大幅增長，從二季度的33.1萬戶飆升到47.6萬戶，增加幅度高達44%。

在散戶大規(guī)模涌入的時候，誰在賣呢？

數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)富聯(lián)前十大股東中，唯一賣出的是其第六大股東香港中央結(jié)算有限公司，三季度減持1.22億股，減持比例為24.96%。

而二季度的相對低位，香港中央結(jié)算有限公司加倉了838萬股。

香港中央結(jié)算有限公司本身并不擁有資金，它是作為港交所全資附屬的結(jié)算機構(gòu)，代表香港及海外投資者持有通過滬港通、深港通投資A股的股份，其名下資金實質(zhì)屬于分散的境外投資者。

也就是說，歷來被視為“聰明資金”的外資是越漲越賣，大賺特賺的。散戶則是越漲越買，高位蜂擁入場的。

所以，在11月開始的股價調(diào)整中，聰明的機構(gòu)、外資們可能只是利潤縮水，而高位買入的散戶則是實實在在的在虧本金了。