目前上市公司回購需要注意四方面問題

四是上市公司進行股份回購期間，以及進行股份回購前后一定時期內，應禁止公司重要股東減持。從管理層的初衷來看，鼓勵上市公司進行股份回購，為的是提振投資者信心。如果允許上市公司重要股東在上市公司回購股份期間，或進行股份回購前后一定時期內減持股份，這在一定程度上就是上市公司股份回購被重要股東的減持所利用，或者說上市公司回購股份行為是在為重要股東的減持服務。這不僅有違管理層鼓勵上市公司股份回購的初衷，而且還會損害投資者的信心，對提振股價起到適得其反的作用。

在管理層的積極鼓勵下，今年上市公司回購接連不斷。盡管今年以來的股市行情不斷走高，但上市公司回購熱情仍然不減。據統計，截至11月16日，年內已有1428家A股公司出手回購，合計金額約1302億元。其中，275家公司回購金額超過1億元，美的集團、貴州茅臺、寧德時代位居前三名。

上市公司回購一直都是管理層積極倡導的一件事情。去年10月，央行更是通過制度創新推出了回購貸，以支持上市公司回購股份的行為。正是有了政策的支持，上市公司回購更加有了底氣。不過，從今年上市公司回購的實際情況來看，有四方面的問題是需要予以注意的。

一是上市公司回購的力度需要進一步加大。目前上市公司回購大多數公司都是下的毛毛雨，以幾千萬元居多。這樣的回購基本上屬于一種“表明態度”，對于提振投資者信心意義不大。今年A股回購金額最多的是美的集團，截至10月底，公司通過回購專用證券賬戶支付總金額為95.75億元（不含交易費用），美的集團的回購對于穩定公司股價還是起到了積極作用的。

但即便如此，與美國上市公司的回購相比，美的集團的回購也只是小巫見大巫。如美股回購金額最大的是蘋果公司，2024年回購金額1100億美元（占市值2.89%），近10年累計回購6248億美元，而2025年新增回購計劃1000億美元。

從整個美國股市來看，截至8月20日，其上市公司今年股票回購規模就超過了1萬億美元，創下年內達到這一水平所需的最短時間紀錄。此前的紀錄是在2024年10月創下的。正是因為有著上市公司這種大力度的回購，?從而成為支撐起美股十多年慢長牛市行情的重要原因之一。因此，A股要提振投資者信心，上市公司回購的力度還需要進一步加大。

二是上市公司回購要更多地采取注銷式回購的方式。畢竟只有注銷式回購才能增加股票的投資價值，從而起到提振股價、增加投資者信心的效果。而從A股上市公司的回購來看，大多數公司的回購是為了實施股權激勵與員工持股計劃，這并不能增加股票的投資價值，因此也起不到提振股價的效果。

三是上市公司回購的期限有必要進一步縮短。目前上市公司回購股份的期限，少則6個月多則12個月。如果上市公司回購金額巨大，這個期限設置或許還是合適的。但很多上市公司的回購金額較小，將回購期限拖到6個月以上完全沒有必要，有必要安排在3個月以內完成。