出品|拾鹽士

作者|多面金融工作組

一家成立僅六年的基金公司，上演了一幕公募行業罕見的人事震蕩。

近期，達誠基金一日之內密集發布八則基金經理變更公告，兩位核心基金經理吳昊陽、陳佶同步卸任全部在管產品，公司近九成公募資產的管理重任，驟然集中到兩位任職不滿兩年的新生代基金經理肩上。

八份公告，兩位基金經理離任，讓達誠基金投研團隊人數瞬間減半，其基金經理人數從本已捉襟見肘的4人縮減為2人。這不僅讓持有其旗下11只基金的投資者陷入擔憂，更是將這家個人系公募的團隊穩定性與發展困境推到了聚光燈下。

而這家個人系公募的困境，也是行業馬太效應之下，小型基金公司生存現狀的一個縮影。

8只產品火速換帥，新生代扛11億重擔

公開信息顯示，達誠基金旗下共9只產品，此次變更涉及其中8只，僅一只產品未更換基金經理。如此大規模的人員變動，在公募基金行業并不常見，尤其對一家管理規模不足11億元的小型基金公司而言，無疑是雪上加霜。

梳理公告細節可見，此次人事調整呈現出鮮明的“全卸任、強集中”特征。卸任的兩位基金經理的管理規模均不容樂觀。

權益投資條線，基金經理吳昊陽因個人原因離任達誠成長先鋒混合、達誠策略先鋒混合等4只產品。這些產品是達誠基金僅有的權益類公募，截至今年三季度末合計規模不足2億元，且多為規模低于5000萬元的迷你基。

值得注意的是，吳昊陽2024年9月才正式接手這些產品，任職時間僅1年2個月，尚未完成完整的市場周期考驗。

固收領域的變動同樣劇烈。擁有英國雙碩士學位、曾任職永贏基金與華寶證券的陳佶，同步卸任達誠定海雙月享60天短債等4只固收產品，其管理的資產規模達9.17億元，占公司公募總規模的84%。其中，達誠定海雙月享短債單只規模超7億元，是達誠基金的壓艙石產品。

從業績表現看，陳佶管理期間的產品分化明顯，達誠騰益債券A成立來收益率為14.98%，但達誠中證同業存單AAA指數基金今年來收益率僅-0.09%，在同類7631只產品中排名7385位，處于行業尾部。

此次人事變動后，達誠基金旗下的產品由何盼盼和陳染兩位新生代基金經理接手。何盼盼將單獨管理4只固收類產品，陳染則接管4只權益類產品，另外一只二級債基由兩人共同管理。這意味著，兩位相對年輕的基金經理將承擔起整個公司近11億元資產的管理重任。

達誠基金此番大規模、急速的人事變動，引發了兩點核心擔憂。首先，暴露出公司投研后備力量不足或應急機制缺失的深層問題；其次，也是投資者最現實的關切，在于接任基金經理是否具備同時管理多條差異顯著產品線的能力，尤其離不開公司投研體系的有力支撐。

尤為關鍵的是，主動權益投資本身要求精細化的策略區分與風險控制，將眾多產品集中于個別經理身上，對其能力邊界與精力分配構成了巨大挑戰。

從明星經理云集到“人才荒”

達誠基金跌宕六年規模縮水過半

此次人事震蕩并非偶然，而是達誠基金成立以來人才流失問題的集中爆發。

公開資料顯示，這家2019年8月成立的個人系公募，初期曾憑借“公募老將+明星投研”陣容備受矚目。

原中歐基金劉晨、原國聯安基金王超偉等知名基金經理先后加盟，股東團隊中董事長宋宜農更是擁有長盛基金、景順長城基金等多家頭部公司任職經歷的行業資深人士。

但明星團隊的光環并未持續。拾鹽士梳理發現，達誠基金成立六年以來，已有至少6位基金經理因各種原因離任，且多數任職時間未滿3年。

其中，劉晨管理達誠宜創精選混合僅1年，便帶著-24%的任職回報跳槽至中銀基金；王超偉管理4只產品的最長任期不足兩年，多只產品任期回報低于-20%，其中達誠價值先鋒靈活配置的虧損更是超過30%；蔡霖、王棟等投研人員也在任職三年內相繼離職，分別加盟招商證券資管與路博邁基金。

人才的頻繁流動直接導致業務發展陷入停滯。Wind數據顯示，截至2025年三季度末，達誠基金公募管理規模僅10.98億元，較2025年2月的22.11億元縮水過半，且旗下11只產品中有7只規模低于5000萬元，處于清盤預警線邊緣。

其產品發行端更是陷入沉寂，自2022年以來未再成立權益類新基金，2025年全年無任何新基金發行記錄，與行業年均千只新基發行的熱鬧景象形成鮮明對比。

相較于普通公募，個人系基金公司對核心人才的依賴度更高，而達誠基金的治理層面隱患，進一步加劇了人才流失風險。

2023年，達誠基金曾被卷入中信建投原高管李格平案件。據多家媒體報道，李格平在2023年被查后，主動交代了自己通過他人違規代持達誠基金近14.3%的股權，充當“影子股東”。李格平案發于2023年5月，同年12月被通報“雙開”，指控他“靠金融吃金融”，利用職務之便為他人謀取利益，非法收收受巨額財物，并違規持有私募股權基金。

耐人尋味的是，李格平案發當月，時任達誠基金總經理的趙楠“因公司經營管理需要”離任，由李宇龍接替。公開履歷顯示，趙楠曾在中信建投證券自營部任職，這一時間點的巧合引發市場猜測。

達誠基金權益線“躺平”

馬太效應下的中小基金生存實錄

達誠基金在2019年成立之初，曾明確表示以主動權益投資為核心產品定位，意在樹立“絕對回報”的投資品牌。公司早期產品布局也遵循了這一思路，在2020年至2021年初密集發行了多只主動權益類基金。

然而，這一戰略未能持續。自2021年下半年起，達誠基金再未新發權益產品，轉而將業務重心全面轉向固收領域。2022年，公司推出“達誠定海雙月享60天滾動持有短債”等固收類產品，規模一度超過30億元，個人投資者占比超90%。

2023年5月接任總經理的李宇龍為達誠基金帶來了新的發展思路。他強調打造“小而美”的多元投資精品店，并提出“三條腿”走路戰略：強化固收品牌、加強權益投資競爭力、大力發展專戶業務。

這種戰略轉移反映了個人系公募面臨的現實困境。缺乏品牌優勢、渠道資源和支持的小型基金公司，往往難以在權益市場與大型機構競爭，被迫轉向更易上規模、業績波動較小的固收業務。

這番徹底的戰略轉向也帶來新的問題。達誠基金最初依靠股東及核心人物的權益投資聲譽確立品牌，而徹底轉向固收領域，可能使其失去最初賴以立足的特色，在與大型機構競爭時同樣面臨資源短板。

事實上，達誠基金的困境并非個案，而是眾多小基金公司面臨的共同挑戰。基金經理少、規模小、發基困難，構成制約中小基金公司發展的“鐵三角”。

據行業媒體統計，2025年以來仍有十余家小基金公司處于年內零新發的狀態。在行業競爭日益激烈的背景下，頭部公司動輒幾十上百位基金經理，形成完整梯隊和策略覆蓋，而小公司則因資源有限逐步邊緣化。

達誠基金自2022年以來未再新發任何權益類基金，2025年更是零新基成立

。即使在2024年“924行情”帶動權益市場局部回暖的窗口期，也未見公司跟進布局。一位公募銷售人士評價稱，沒有產品擴容，也就沒有募資機會，權益線等于是躺平了。

近年來，公募基金行業頭部集中趨勢愈發明顯，百億、千億俱樂部門檻不斷抬高。缺乏差異化競爭力的小微基金公司，生存空間日益狹窄。

面對未來，達誠基金總經理李宇龍曾表示，希望把公司打造成為一家“小而美”的公司，實現規模的良性增長。然而現實困境是，在僅剩兩位基金經理的情況下，公司似乎已難以進行多策略運作或新基籌劃。

這也意味著，在行業馬太效應加劇的背景下，小型基金公司要么蛻變，要么被邊緣化，幾乎沒有中間路線可走。