近年來，中國威士忌市場發展迅猛，本土已建成超50家威士忌酒廠。銀河證券也曾預計，2025年至2026年，將迎來國產威士忌集中裝瓶上市的高峰期。

然而，有一些小型國產威士忌廠在經歷了高投入、長周期、資金回籠慢的現實沖擊后，已悄然開始轉讓股權或整體出售。國產威士忌的熱潮，是否正進入一場“理性回歸”？

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一些小型威士忌酒廠發出轉讓信息

自2024年起，首批國產威士忌的成品酒陸續上市，市場原本期待一場“國產威士忌爆發潮”，但現實并不如預期，浙江一位給雪茄威士忌吧供貨的酒商沈聰向烈酒商業透露，近期在浙江某地，有一家小型威士忌酒廠負責人已經私下發出轉讓信息。

“2022年最早的那一批國產威士忌酒廠，現在有一些逐漸堅持不住了，在浙江某地有一家小型威士忌酒廠，通過業內私下發布轉讓信息，沒有在公開渠道掛牌。估計是建廠投入過大，資金沉淀時間太長，看不到現金流回正的希望。”沈聰說道。

此外，有業內人士告訴烈酒商業，在云南某地，還有一家小型威士忌酒廠也已轉給國企。

浙江酒商宋明輝告訴烈酒商業，當時有一些小酒廠是被“威士忌熱”推著進場的，但忽略了威士忌本身是一門極度“慢”的生意。“一個廠從建成到出酒，少說三年。其間要不斷追加資金用于倉儲、橡木桶、原料和蒸餾設備維護。小廠沒那么多耐心，也沒那么多錢。”

杭州一位酒水項目投資人吳濤則表示：“威士忌產業有一個天然的時間滯后性。建廠時市場看起來繁榮，但當三年過去、經濟環境變化，市場需求結構、資本情緒都變了，小廠往往來不及反應，只能被動止損，轉讓也是被迫止損。”

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成本高企、價格下探，部分新興威士忌酒廠面臨“大考”

一些小型威士忌廠的相繼轉讓，也暴露出國產威士忌在成長初期面臨“大考”。

首先是成本高企，周期過長。有業內人士表示，一桶三年酒的成本接近20000元，至少要賣到300元/瓶。但對于僅陳釀3年的威士忌而言，其品質尚未與進口品牌形成競爭力。加上倉儲、蒸餾設備維護、能耗等費用，實際利潤空間極為有限。

威士忌從業者、韶山沖紅色文化產業有限公司總經理黃濤表示：“目前國內威士忌的消費總市場是個大問題，屬于‘粥多僧少’。小酒廠最大的問題是生產資金與市場投入資金的資金鏈問題，目前國產威士忌廠的投資額與資金回報不成正比，所以其生存狀態堪憂。”

成都一位威士忌從業者孫員還告訴烈酒商業，一些小型酒廠進行轉讓，或許是因為回報周期太長，很耗耐心。另外，雪莉桶在一般情況下，每桶價格在6000元左右。烈酒商業還了解到，歐洲雪莉桶出口政策趨緊，導致國內酒廠獲取優質桶源的成本也在不斷上升。

其次，大廠產品價格下探，市場擠壓明顯。進口威士忌的價格不斷下降，一方面是部分國際品牌主動下調價格以刺激動銷，另一方面則是因為庫存壓力大，不少經銷商選擇促銷的方式清庫存，這也逐漸帶動了國產威士忌的價格下跌。

根據海關總署公布的進口數據，今年1-10月，威士忌的進口量為2898萬升，同比增長26.61%，進口額為3.63億美元，同比增長0.21%，進口均價為12.55美元/升，同比下降20.85%。其中，來自英國、日本、美國的威士忌的均價分別為13.6美元/升、28.38美元/升、4.24美元/升，同比下降19.18%、0.11%、18.81%。

回到市場中，目前三得利旗下的“山崎、白州、響”等產品價格普遍腰斬，山崎18年從近9000元/瓶跌至4000多元/瓶；麥卡倫12年雪莉桶現在的渠道價約為580元；百富25年的渠道拿貨價也已跌到了4000多元。國產威士忌方面，福建大芹的“大芹”“八倍”兩款核心產品已從原價300元以上下調至200元左右；崍州旗下調和威士忌品牌百利得，整體定價則在100-300元的價格區間，其6月發布的新品，定價也在200-500元區間。價格的走低，讓中小廠幾乎失去了定價優勢。

除了單麥威士忌之外，一些谷物威士忌的價格也在不斷下探，位于云南的香格里拉威士忌是以青稞為主要原料，其谷物威士忌售價也在200-300元之間。面對大廠規模和品牌稀釋成本，小廠只能陷入“賣得貴沒人買、賣得便宜虧更多”的兩難。

同時，這部分威士忌規模小，品牌力也比較弱，與其他品牌相比，缺乏長期積累的品牌認知，也難以在短時間內建立穩定的消費者信任。

此外，市場教育的滯后與消費增長的失衡同樣是隱性危機。威士忌消費群體仍局限在城市中產、小眾愛好者中。而酒廠數量卻在三年內翻倍增長。“酒廠增速遠超消費者增速。”一位廣東的威士忌從業者李琦指出，“大家都在講威士忌文化、講風土，但真正愿意掏錢買國產威士忌的人，還沒被教育出來。”

李琦認為，市場教育成本高、轉化率低，是小廠最容易忽略的問題：“國外酒廠一瓶酒背后是百年文化，我們卻要在三年里把品牌、品類和文化一次性教育消費者，這幾乎不可能。”

吳濤還表示，除了成本、競爭與教育之外，融資渠道的斷裂也是另外一個“困境”。“隨著資本退潮，威士忌項目不再是風口，銀行和基金對酒類資產的風險偏好下降，沒有融資，現金流斷了，就只能賣。”

*部分受訪者為化名