又一只靴子，終于落地了。

一個(gè)月前的2025年11月10日，國家金融監(jiān)督總局官網(wǎng)披露了最新的保險(xiǎn)許可證信息：

富澤人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“富澤人壽”）正式獲得山東監(jiān)管局頒發(fā)的保險(xiǎn)許可證。該許可證批準(zhǔn)日期為2025年6月10日，發(fā)證日期為2025年11月7日。

一個(gè)月后，2025年12月16日，公告顯示：

2025年12月16日，經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局山東監(jiān)管局批復(fù)，富澤人壽保險(xiǎn)股份有限公司將依法受讓君康人壽保險(xiǎn)股份有限公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)及相應(yīng)的資產(chǎn)、負(fù)債，全面履行保險(xiǎn)合同義務(wù)，切實(shí)保障保險(xiǎn)消費(fèi)者及各有關(guān)方面的合法權(quán)益。

如是，在風(fēng)雨中飄搖近二十年的君康人壽，終于迎來了最終歸宿。

根據(jù)公告披露信息顯示，富澤人壽的股東結(jié)構(gòu)堪稱豪華且?guī)в絮r明的“風(fēng)險(xiǎn)處置”特征：

富澤人壽由濟(jì)南金投控股集團(tuán)有限公司、中國保險(xiǎn)保障基金有限責(zé)任公司、中國人保資產(chǎn)管理有限公司和濟(jì)南政金通達(dá)投資管理有限公司聯(lián)合發(fā)起成立，注冊資本170億元，注冊地為山東省濟(jì)南市。

其中：

濟(jì)南金投控股集團(tuán)有限公司出資84.5億元人民幣，持股49.71%；

中國保險(xiǎn)保障基金有限責(zé)任公司，出資60億元人民幣，持股35.29%；

中國人保資產(chǎn)管理有限公司，出資19.5億元人民幣，持股11.47%；

濟(jì)南政金通達(dá)投資管理有限公司，出資6億元人民幣，持股3.53%。

馮毅擔(dān)任富澤人壽黨委書記、董事長，謝祝鋒擔(dān)任富澤人壽黨委副書記、總裁。

無疑，這是國家在防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)大棋局中的關(guān)鍵一子。這也是“十四五”期間，繼原華夏人壽轉(zhuǎn)生瑞眾入壽、原天安人壽變身中匯人壽之后，人身險(xiǎn)業(yè)取得的又一重大風(fēng)險(xiǎn)處置成果。

更需看到的是，就在剛剛結(jié)束的12月10日至11日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，再次強(qiáng)調(diào)“深入推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)減量提質(zhì)”，畢竟只有徹底出清了上一個(gè)十年里所產(chǎn)生的包袱，行業(yè)在低利率時(shí)代中的發(fā)展，才不會被過去所掣肘。

1

-Insurance Today-

又一風(fēng)險(xiǎn)處置的標(biāo)準(zhǔn)模式

央地協(xié)同與頭部大險(xiǎn)企入局

觀察此次君康人壽的化解方案，我們不難發(fā)現(xiàn)，和之前問題險(xiǎn)企風(fēng)險(xiǎn)處置頗為類似：由監(jiān)管部門牽頭，引入地方國資、行業(yè)保障基金以及頭部保險(xiǎn)企業(yè)共同進(jìn)場。

這已成為當(dāng)前化解金融風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)配。

原華夏人壽的資產(chǎn)負(fù)債由瑞眾人壽承接，其背后是九州啟航基金（國壽系與地方國資）與保險(xiǎn)保障基金的聯(lián)手；

原天安人壽變身為中匯人壽，由中央?yún)R金與保險(xiǎn)保障基金共同出資，管理層則主要來自新華保險(xiǎn)；

信泰人壽則是引入了浙江本土巨頭物產(chǎn)中大，不僅穩(wěn)住了經(jīng)營，更實(shí)現(xiàn)了股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

此次富澤人壽的設(shè)立，同樣延續(xù)了這一邏輯，但又有其獨(dú)特的“山東模式”。

地方國資的深度入局是此次方案的核心支撐。富澤人壽的第一大股東是濟(jì)南金投控股，注冊地也從君康人壽時(shí)期的北京遷往了山東濟(jì)南。

這種“遷冊化險(xiǎn)”的操作手法，與此前安心財(cái)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)處置思路如出一轍。

對于地方政府而言，接收一家全國性壽險(xiǎn)牌照，符合當(dāng)?shù)亟鹑诋a(chǎn)業(yè)布局的戰(zhàn)略需求，有利于通過保險(xiǎn)資金支持地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)；

對于風(fēng)險(xiǎn)處置而言，注冊地的遷移意味著監(jiān)管責(zé)任的屬地化壓實(shí)，地方政府有更強(qiáng)的動力去協(xié)調(diào)資源、給予政策支持，并協(xié)助化解歷史包袱。

與地方力量互為犄角的是保險(xiǎn)保障基金的“壓艙石”作用。在此次股權(quán)結(jié)構(gòu)中，保險(xiǎn)保障基金持股超過35%，位列第二大股東。

事實(shí)上，在面對君康人壽這樣資產(chǎn)規(guī)模龐大、且存在巨大資金缺口的問題機(jī)構(gòu)時(shí)，無論是單純的市場化資金，還是僅靠監(jiān)管體系的單方托底，都已難以獨(dú)自挑起這副重?fù)?dān)。

一方面，巨大的財(cái)務(wù)窟窿讓逐利的市場資本望而卻步；另一方面，面對萬億級的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，保險(xiǎn)保障基金的消耗壓力也與日俱增。

因此，保障基金的介入不再是全額買單，而是提供最關(guān)鍵的流動性支持和信用背書，起到穩(wěn)定保單持有人信心、防止風(fēng)險(xiǎn)外溢的定海神針作用。

參考此前處置華夏、天安、恒大等公司的經(jīng)驗(yàn)，保障基金在其中的出資規(guī)模雖仍高達(dá)數(shù)百億元，但更多是作為引導(dǎo)資金，撬動地方國資和行業(yè)巨頭共同入局。

此外，頭部險(xiǎn)企的入局則補(bǔ)齊了資產(chǎn)端的短板。中國人保資產(chǎn)管理有限公司作為第三大股東入局，并持股11.47%。

需要注意的是，與此前國壽托管華夏、新華托管天安不同，人保系的介入更多體現(xiàn)在資本運(yùn)作與資產(chǎn)管理能力的輸出上，而非全盤接管經(jīng)營。

2

-Insurance Today-

比缺錢更可怕的是缺管理

治理結(jié)構(gòu)修復(fù)才是“治本之策”

如果說富澤人壽代表了新生的希望，那么君康人壽的過去，則是一部寫滿了教訓(xùn)的“治亂錄”。

這家成立近20年的險(xiǎn)企，歷經(jīng)昭德人壽、正德人壽、君康人壽三次更名，數(shù)次股東輪換。從早期的“理想與現(xiàn)實(shí)之戰(zhàn)”，到杉杉系入主后的“雙頭政治”與監(jiān)管對抗，再到忠旺系時(shí)期的資產(chǎn)掏空，其間充斥著股權(quán)紛爭、高層內(nèi)斗。這些混亂的根源，無一例外指向了公司治理的失效。

是故，對于一家重新開始的險(xiǎn)企來說，比缺錢更可怕的是缺管理、缺風(fēng)控。

當(dāng)下的風(fēng)險(xiǎn)處置，除了資金層面的托底，穩(wěn)定的治理結(jié)構(gòu)和保險(xiǎn)專業(yè)經(jīng)營能力的輸出更是“治本之策”。透過在富澤人壽的架構(gòu)，可以看到一種“國資股東+專業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)”的全新嘗試，試圖從根源上解決治理頑疾。

這一點(diǎn)，從其核心高管的配置上可見一斑。

據(jù)了解，董事長馮毅，擁有較為豐富的地方政府從政履歷，既做過街道工委書記，也做過濟(jì)南地方金融監(jiān)管局局長。這無疑也代表著巨大的地方資源的支持。

富澤人壽總裁謝祝鋒，此前為中郵人壽副總裁。作為財(cái)務(wù)出身的高管，他曾在中郵人壽任職多年，深諳大型險(xiǎn)企的財(cái)務(wù)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制，這對于急需重建內(nèi)控體系的富澤人壽而言，無疑是對癥下藥。尤其是在全行業(yè)深度轉(zhuǎn)型，無比強(qiáng)調(diào)資負(fù)匹配、推進(jìn)新會計(jì)準(zhǔn)則、償二代的階段，財(cái)務(wù)、精算出身的總裁已成為相當(dāng)部分公司的標(biāo)配。

而身居副總裁兼董秘的王德威，則擁有深厚的監(jiān)管與市場雙重背景。他曾任監(jiān)管部門壽險(xiǎn)部處長，熟悉政策導(dǎo)向與合規(guī)底線；同時(shí)也曾在國壽個(gè)險(xiǎn)渠道有過實(shí)戰(zhàn)歷程，具備一線業(yè)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)。

“懂監(jiān)管、懂財(cái)務(wù)、懂業(yè)務(wù)”，這樣的班子配置，顯然是經(jīng)過了精心考量。

一方面，有地方政府、監(jiān)管和國資背景的干部坐鎮(zhèn)，能確保公司不再重蹈“野蠻生長”的覆轍，守住合規(guī)底線；另一方面，引入具有市場化實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的高管，則能在低利率環(huán)境下，為公司尋找差異化的生存路徑。

3

-Insurance Today-

掘金山東大本營

或許是一個(gè)務(wù)實(shí)的選擇

送走了君康，富澤人壽的征程才剛剛開始。

必須清醒地認(rèn)識到，當(dāng)前的行業(yè)環(huán)境已非昔比。人身險(xiǎn)行業(yè)正處于利率下行、“報(bào)行合一”以及全面走向高質(zhì)量發(fā)展的深度轉(zhuǎn)型期。對于一家既有豪華股東背景，又背負(fù)一定歷史包袱的新公司而言，如何在起步階段就找準(zhǔn)節(jié)奏？

答案不在于盲目的全國擴(kuò)張，而在于充分發(fā)揮自身的資源稟賦。

富澤人壽最大的底牌，除了股東席位中的保險(xiǎn)保障基金和人保資產(chǎn)，更在于其注冊地——山東。

作為國內(nèi)整體保費(fèi)規(guī)模穩(wěn)居前列的保險(xiǎn)大省，山東不僅是人口大省、勞動力大省，更是制造業(yè)大省和沿海發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)帶的核心一環(huán)。這里歷史上保險(xiǎn)人才輩出，更有“名將如云”之稱。然而，在現(xiàn)有的市場格局中，山東雖有本土險(xiǎn)企，但尚未形成絕對的統(tǒng)領(lǐng)級巨頭。

再看一組數(shù)據(jù)：

國家金融監(jiān)督管理總局披露數(shù)據(jù)顯示，2024年山東省人身險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)2028億元，位列全國第4，僅次于保費(fèi)重鎮(zhèn)北京。

這意味著一個(gè)極大的發(fā)展機(jī)遇。可以看到，如泰康、友邦，乃至中宏等強(qiáng)勢險(xiǎn)企，無不是抓住了諸如北京、上海等人口、經(jīng)濟(jì)重鎮(zhèn)的市場機(jī)遇。甚至，如恒安標(biāo)準(zhǔn)這種較小的公司，也憑借著對天津市場的深刻理解，做出了自身的特色。

事實(shí)上，放眼全球，歐洲許多發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)體量與人口規(guī)模，往往只相當(dāng)于中國的一個(gè)大省。這意味著，在中國的一個(gè)經(jīng)濟(jì)大省內(nèi)做深做透，其市場容量足以支撐起一家世界500強(qiáng)級別的金融機(jī)構(gòu)。

對于富澤人壽而言，依托濟(jì)南金投等地方國資股東的強(qiáng)大資源，將山東作為絕對的“大本營”進(jìn)行精耕細(xì)作，顯然是比“撒胡椒面”式的全國展業(yè)更為務(wù)實(shí)的戰(zhàn)略。無論是對接山東龐大的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)工人群體，還是服務(wù)于過億人口的康養(yǎng)需求，這里都有著挖掘不盡的富礦。

這也高度契合了監(jiān)管頂層設(shè)計(jì)對中小險(xiǎn)企“差異化、特色化”的定位要求。在行業(yè)“減量提質(zhì)”的大潮中，不再追求大而全，而是守住一方水土，利用股東優(yōu)勢做深做精，或許才是富澤人壽通往未來的最優(yōu)解。

這不僅是地方政府對一家人壽險(xiǎn)企的期待，也當(dāng)是富澤人壽最大的想象力、資源稟賦所在。