子公司17年虧了2.9億，桂林旅游“斷尾”求生？

（風口財經原創作品，未經允許不得轉載！）

“桂林山水甲天下”，但頂級旅游資源未能在桂林旅游(000978.SZ)手中變現為光鮮的業績。

近日，桂林旅游發布公告，公司董事會同意公司在北部灣產權交易所公開掛牌轉讓持有的資江丹霞公司100%股權暨所持資江丹霞公司債權，掛牌價格為3450萬元。桂林旅游轉讓子公司的背后，是資江丹霞公司17年來累計虧損近2.9億元。而桂林旅游上市后業績低迷，最近5個年報出現了4個年度虧損，業績持續承壓，轉讓虧損的子公司意味著“斷尾”求生，但目前看需要扭虧的子公司還有不少。

資江丹霞公司累計虧損近2.9億元

根據桂林旅游近日的公告，全資子公司桂林資江丹霞旅游有限責任公司（簡稱“資江丹霞公司”）為桂林旅游股份有限公司，注冊資本5000萬元，主要經營資江天門山景區。受市場因素及地理位置等因素影響，資江丹霞公司自2008年以來持續虧損，2008年度至2025年1-8月已累計虧損28,962.66萬元。截至2025年8月末，資江丹霞公司凈資產-23,741.57萬元，公司對資江丹霞公司的債權賬面原值24,340.86萬元，已計提的壞賬準備22,475.64萬元，賬面凈值1,865.22萬元。

財務數據顯示，今年前8個月，資江丹霞公司營收76.04萬元，凈利潤為-422.07萬元。

來源：公司公告

資江丹霞公司采取多項措施，仍無法扭轉虧損局面。如繼續經營，將可能加大虧損。為優化公司資產結構，提高公司資產運營效率，減少虧損，公司擬在北部灣產權交易所公開掛牌轉讓資江丹霞公司100%股權暨所持資江丹霞公司債權。以中聯資產評估集團廣西有限公司出具的評估報告為基礎，掛牌價格為3450萬元，本次公開掛牌轉讓事宜已經桂林市國資委批準。

公司表示，本次轉讓資江丹霞公司100%股權事宜完成后，資江丹霞公司將不再納入公司合并報表范圍。截至目前，公司對資江丹霞公司的債權主要因借款而形成，不存在為資江丹霞公司提供擔保、財務資助、委托其理財的其他情形。

風口財經注意到，資江丹霞公司的困境并不是孤立的，桂林旅游多個子公司的經營情況也不樂觀。根據公司今年半年報披露，至少有十家子公司和參股公司的凈利潤處于虧損狀態。

根據公司半年報披露，桂林旅游對桂林桂圳投資置業有限責任公司持股65%，該公司上半年凈利潤同比減虧423.72萬元，主要是將天之泰大廈部分資產整體出租獲得租金收入。

桂林旅游對桂林羅山湖旅游發展有限公司持股70%，該公司主要負責羅山湖體育休閑運動項目建設，項目于2013年7月開發建設，2015年1月起基建工程暫時處于停工狀態。

桂林旅游對井岡山旅游發展股份有限公司持股21.36%，為其第三大股東，該公司上半年凈利潤虧損1665.68萬元，同比增虧493.27萬元。

桂林旅游對桂林新奧燃氣有限公司、桂林新奧燃氣發展有限公司分別持有40%的股權，為其第二大股東。上半年，兩家公司凈利潤合計-300.76萬元，同比減虧445.60萬元。

來源：公司2025年半年報

上市后5年4虧，累計虧損近10億元

桂林旅游成立于1998年，于2000年在深交所上市，是廣西首家上市旅游公司，公司主營業務包括：游船客運、景區旅游業務、酒店、公路旅行客運、出租車業務等。“桂林山水甲天下”，桂林的旅游資源算是全國頂級，公司擁有桂林地區核心旅游資源兩江四湖景區、銀子巖景區、龍勝溫泉景區、豐魚巖景區、資江天門山景區的經營權，并與公司控股股東桂林旅游投資集團有限公司合作建設桂林市區著名景區七星景區，公司擁有五星級酒店桂林漓江大瀑布飯店100%股權。

今年半年報顯示，公司擁有漓江星級游船41艘，共4126個客位，約占桂林市漓江星級游船總數的30.83%；擁有大中型旅游客車120輛，約占桂林市旅游客車總量的3.40%；擁有出租汽車57輛，約占桂林市出租汽車總量的2.53%。

雖然擁有頂級資源，然而業績上看，桂林旅游上市后表現不佳，并沒有將山水資源優勢轉化為業績。2020年至2024年，公司有4個年度出現虧損，虧損總額達到9.73億元。

來源：同花順iFinD

2025年以來，公司經營情況有所好轉，前三季度，公司實現營收3.39億元，同比減少0.98%，歸母凈利潤3576.78萬元，同比增長425.76%。但要看到，這個增幅背后有“水分”，公司表示，公司在上半年收回以前年度欠款5434萬元，根據規定，公司在2025年半年度轉回前期已計提的壞賬準備1999萬元，增加公司前三季度凈利潤1999萬元。另外，公司營業成本同比減少911.77萬元，公司從參股公司確認的投資收益同比增加376萬元，同比增長20.47%。

生動蓮花項目找到合作方

桂林旅游的困境反映出公司對景區門票和游客的高度依賴，游客的下滑、門票收入的減少直接影響公司的業績。半年報顯示，景區旅游和漓江游船客運營收比例分別約50%和30%。

為提升業績，桂林旅游也在積極想辦法，其中盤活銀子巖生動蓮花項目成了重要抓手。根據之前公告，2020年3月，公司決定將《境SHOW·生動蓮花》文旅演藝項目投資總額由原來的8000萬元調整為1.1億元。該項目由公司控股子公司銀子巖公司負責實施。該項目原本建設周期14個月，計劃在2021年一季度完成竣工驗收并試演。但是正好趕上疫情等因素，未能按期竣工。直到今年11月，公司公告稱，項目涉及的建筑主體已基本建設完成，截至10月底，項目已累計投入資金1.006億元。公司決定調整項目內容，在項目現有基礎上建設影劇院及相關配套設施，并公開掛牌遴選合作方。

就在12月10日，公司公告，銀子巖公司于2025年11月24日至12月5日在北部灣產權交易所公開掛牌遴選合作方，掛牌起始價格為420萬元/年。12月9日，銀子巖公司收到北部灣產權交易所發來的《電子競價成交確認書》，截至競價結束，征集到1家合格意向競買方，競買人為桂林通鑫旅游服務有限公司，成交價420萬元/年。同日，銀子巖公司與桂林通鑫旅游服務有限公司簽署了《桂林市荔浦銀子巖景區生動蓮花影劇院項目合作協議》，合作期限為九年半。

來源：公司公告

依據《合作協議》，銀子巖公司在合作期內將獲得固定租金合計3971.94萬元，若每月門票收入的20%高于當月固定租金還可獲得分成收入，對公司未來財務狀況將產生一定積極影響。

但目前來看，生動蓮花項目也不可能短期內徹底扭轉公司困境。公司也提醒，受經濟環境、宏觀政策、行業發展以及經營管理等多方面不確定性因素的影響，該項目存在一定的開發、經營、管理和運作風險，從而導致未來收益有可能不達預期。公司將積極關注外部市場環境變化，密切跟蹤市場需求，合理規劃，完善項目控制監督機制，積極防范和應對可能存在的風險。

風口財經就桂林旅游轉讓子公司、業績不佳、生動蓮花項目等情況向公司發去了采訪函，截至發稿時尚未收到公司回復。

（大眾新聞·風口財經記者 劉建）

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（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）