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今日，黃金期貨與現(xiàn)貨黃金價(jià)格雙雙暴漲，再創(chuàng)歷史新高！

本文首發(fā)于21金融圈未經(jīng)授權(quán) 不得轉(zhuǎn)載

作者 | 張欣

編輯 |肖嘉

視頻編輯|陳澤鍇

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延續(xù)本周一的上漲熱潮，12月23日11點(diǎn)17分，黃金期貨與現(xiàn)貨黃金價(jià)格雙雙暴漲并再創(chuàng)歷史新高。其中，COMEX黃金升破4500美元/盎司，年內(nèi)漲幅超71%；現(xiàn)貨黃金升破4485美元/盎司，年內(nèi)漲幅超70%，兩大品種均刷新歷史紀(jì)錄。

此次新高行情并非突然爆發(fā)，12月22日國(guó)際金價(jià)已率先發(fā)力，現(xiàn)貨黃金盤中首次突破4400美元/盎司整數(shù)關(guān)口，為后續(xù)上漲奠定基礎(chǔ)。

在外盤強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)金價(jià)同步跟進(jìn)突破關(guān)鍵關(guān)口，一舉站上1000元/克大關(guān)。12月23日9點(diǎn)24分，水貝黃金銷售價(jià)格報(bào)1009元/克（對(duì)應(yīng)國(guó)際黃金價(jià)格4479美元/盎司）。截至當(dāng)天發(fā)稿，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，多家銀行積存金實(shí)時(shí)價(jià)格已突破1000元/克。

值得關(guān)注的是，此次領(lǐng)漲的COMEX黃金與現(xiàn)貨黃金分屬不同交易品種，交易規(guī)則存在差異。

作為全球黃金定價(jià)基準(zhǔn)之一，COMEX黃金是紐約商品交易所（隸屬于芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)）推出的美式黃金期貨合約（交易代碼GC），每宗交易量100金衡盎司、標(biāo)的為99.5%成色金，涵蓋期貨、迷你期貨等多種交易類型，迷你期貨每宗交易量50盎司、最小波動(dòng)0.25美元/盎司，實(shí)行保證金制度并支持實(shí)物交割；其市場(chǎng)參與者以大型對(duì)沖基金及機(jī)構(gòu)為主、流動(dòng)性充足，價(jià)格受美聯(lián)儲(chǔ)政策和地緣風(fēng)險(xiǎn)等因素顯著影響，交易時(shí)段主要分為夏令時(shí)（北京時(shí)間6:00-次日5:00）和冬令時(shí)（7:00-次日5:00）。

現(xiàn)貨黃金則是國(guó)際性投資產(chǎn)品，交易代碼為XAU USD，報(bào)價(jià)單位為美元/盎司，變動(dòng)價(jià)位0.01美元/盎司，以杠桿比例形式向做市商進(jìn)行網(wǎng)上買賣交易，屬于虛擬賬面交易，不涉及實(shí)物黃金交割與提取，投資者通過(guò)買賣差價(jià)獲利。交易時(shí)間上，現(xiàn)貨黃金基本實(shí)現(xiàn)24小時(shí)交易，夏令時(shí)為北京時(shí)間周一凌晨5:15至周六凌晨4:55，冬令時(shí)則為周一凌晨6:15至周六凌晨5:55。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，上海黃金交易所于12月22日發(fā)布通知，明確2026年1月1日至12月31日相關(guān)品種交易手續(xù)費(fèi)率安排，多項(xiàng)合約推出費(fèi)率優(yōu)惠。其中，Au（T+D）等多個(gè)延期合約實(shí)行差異化費(fèi)率，短線平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)免收；主板黃金現(xiàn)貨實(shí)盤合約手續(xù)費(fèi)率為萬(wàn)分之三，Ag99.99合約免收手續(xù)費(fèi)；上海金、上海銀集中定價(jià)合約等多類合約亦免交易手續(xù)費(fèi)。此外，主板及國(guó)際板詢價(jià)合約將根據(jù)品種、期限及參與機(jī)構(gòu)類型設(shè)定不同費(fèi)率，國(guó)際會(huì)員參與部分國(guó)際板詢價(jià)合約掉期交易可享專項(xiàng)優(yōu)惠費(fèi)率。

從市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫、地緣政治格局、去美元化趨勢(shì)及央行購(gòu)金行為等多因素共同推動(dòng)金價(jià)走高。

12月23日，中信期貨研報(bào)顯示，黃金價(jià)格上漲支持因素源于市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)2026年降息預(yù)期升溫、地緣不確定性增加、及圣誕假期和新年假期臨近等。從季度級(jí)別來(lái)看，流動(dòng)性寬松預(yù)期仍是驅(qū)動(dòng)黃金上行的核心邏輯。且黃金自今年10月后波動(dòng)率持續(xù)下降，金銀比值也下降至近5年低位，做多性價(jià)比較高。

值得注意的是，近年來(lái)去美元化趨勢(shì)加速，各國(guó)央行紛紛增持黃金，以此增強(qiáng)外匯儲(chǔ)備的安全性，購(gòu)金行為逐漸常態(tài)化。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“WGC”）數(shù)據(jù)顯示，2024年全球央行凈增持黃金1045噸，占當(dāng)年全球黃金產(chǎn)量的21%；2025年前三季度，全球央行購(gòu)金量達(dá)到634噸。截至11月底，中國(guó)人民銀行黃金儲(chǔ)備量2305.39 噸，環(huán)比增加 0.93 噸，連續(xù)13個(gè)月增持黃金。

今年6月，WGC《2025年全球央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查》（CBGR）數(shù)據(jù)顯示，逾九成（95%）的受訪央行認(rèn)為，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)全球央行將繼續(xù)增持黃金。這一比例創(chuàng)下自2019年首次針對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行調(diào)查以來(lái)的最高紀(jì)錄，同時(shí)也較2024年的調(diào)查結(jié)果上升了17個(gè)百分點(diǎn)。

WGC美洲CEO兼全球研究負(fù)責(zé)人安凱表示，央行購(gòu)金仍將成為 2026年黃金市場(chǎng)的重要變量。近年來(lái)，新興市場(chǎng)央行持續(xù)加大黃金儲(chǔ)備，成為黃金需求的重要支柱。全球央行外匯儲(chǔ)備中黃金占比約25%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體約 30%，新興市場(chǎng)約15%。隨著全球儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)不斷趨于多元化，新興市場(chǎng)央行的黃金配置比例有望進(jìn)一步提升。

安凱認(rèn)為，央行的購(gòu)金行為反映了全球貨幣體系對(duì)黃金的信任與依賴，也進(jìn)一步鞏固了黃金在央行資產(chǎn)負(fù)債表中的戰(zhàn)略地位。“在充滿不確定性的全球環(huán)境下，黃金的戰(zhàn)略配置價(jià)值愈發(fā)凸顯。” 安凱總結(jié)道。

“（預(yù)計(jì)黃金）價(jià)格中樞或上移至4500—5000美元/盎司，極端情景可能突破5200美元/盎司。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂認(rèn)為，明年黃金短期看漲邏輯未改，降息深化、地緣風(fēng)險(xiǎn)、央行增持為黃金上漲主要驅(qū)動(dòng)因素，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸超預(yù)期或通脹反彈致降息暫停。