在剛剛過去的2025年，A股出現了罕見的“慢牛”走勢。上證指數從4月初最低的3000點附近一路震蕩上行，年內一度突破4000點大關，年末收于3968點。

2025年第二大牛股，如何誕生的？

A股年內第一大牛股是上緯新材，這家原本生產高分子復合材料、風電葉片用樹脂、環保型涂料的公司被智元機器人入主，切入人形機器人賽道，引發了股價暴漲，年內漲幅高達1821.1%。

盡管智元機器人方面明確否認構成借殼上市，但由于是通過“協議轉讓+要約收購”的方式取得上緯新材控制權，因此確實被很多人視為“類借殼”。

漲幅第二大的是天普股份，這家位于寧波，主營汽車管路系統、密封件、橡膠制品等汽車零部件的公司，在2025年漲幅高達1662.5%。

天普股份跟上緯新材一起，成為2025年A股唯二累計漲幅超過10倍的公司。

2025年年初，天普股份股價一度跌到了11元以下，到了2025年12月30日，其股價已經暴漲到歷史最高的218.02元。

尤其12月25日-30日的4個交易日里，天普股份4天3漲停，在高位繼續暴漲，把股價徹底引向高潮。

12月30日收盤后，天普股份發布公告，稱由于股價已經累積巨大交易風險，嚴重偏離上市公司基本面，公司股票將于12月31日開市起停牌，披露核查公告后復牌。公司提醒廣大投資者注意二級市場交易風險。

緊接著，天普股份再度發布公告，不過這次變成了《關于寧波市天普橡膠科技股份有限公司涉嫌信息披露違規的監管工作函》。

具體來說，上交所給天普股份發去監管工作函，直指公司在控制權變更過程中的一系列問題，涉及到上市公司本身、董事、高管、實際控制人。

回看天普股份股價走勢圖，其2025年內最猛烈的一段上漲出現在8月22日-9月23日，期間股價連續15個漲停板，從不到27元一口氣暴漲到111.21元。

在股價啟動連續15個漲停板的前一天，也就是2025年8月21日，天普股份發布公告稱，實控人尤建義擬向中昊芯英轉讓10.75%股份，中昊芯英將通過增資及要約收購成為新控股股東，實際控制人變更為楊龔軼凡。

再具體點說，這筆股份轉讓的出資方由中昊芯英、海南芯繁企業管理合伙企業（有限合伙）、自然人方東暉三方構成，三者合計出資超過21億元。中昊芯英是出資主體，出資金額大約是9.65億元，方東暉出資大約7.64億元，海南芯繁出資大約3.95億元。

公開信息顯示，中昊芯英位于杭州，成立于2020年10月，是一家人工智能芯片公司，是中國少數能掌握TPU（張量處理單元）架構訓練、推理一體AI芯片全鏈路技術的企業，估值超過40億元。

中昊芯英創始人楊龔軼凡是前谷歌TPU核心研發團隊負責人，深度參與TPU v2、v3、v4架構與研發，公司的核心團隊成員主要來自谷歌、微軟、三星、英偉達、亞馬遜等國際頂尖科技公司的AI軟硬件設計專家。

在技術積累上，中昊芯英擁有從28nm到7nm芯片設計、優化、流片生產、客戶交付的完整方法論與經驗。

大概是11月左右，谷歌的Gemini3問世，A股市場掀起了對谷歌TPU概念股的炒作。其實現在看來，8、9月份暴漲的天普股份似乎才是最早、最牛的谷歌TPU概念股。

AI是2025年A股核心主熱點，天普股份的這份公告被市場普遍認為“AI芯公司要借殼上市”，由此引發股價大漲特漲。

暴漲后停牌，利空來襲？

最近幾天，天普股份再度大漲，這似乎跟新的公告又有關系。12月22日晚，天普股份發布公告，宣布中昊芯英要約收購事項已完成。同時，尤建義辭任董事長、總經理，財務總監沈偉益擔任代理董事長，公司實際控制人由尤建義變更為楊龔軼凡。

不過，在12月30日，天普股份“4天3漲停”之后，公司在發布的停牌核查公告中詳細說明了跟中昊芯英之間的一些事情。

要點是：

1、公司無開展人工智能相關業務的計劃，并與股東中昊芯英無任何框架性合作協議。

2、股東中昊芯英自身現有資本證券化路徑與上市公司無關。

3、股東中昊芯英無資產注入計劃。

在股價年內暴漲1600%以上后，天普股份公告中提到的這幾點似乎是想間接撇清公司跟人工智能這一巨大熱點之間的關系。

天普股份還提到了公司股價累計漲幅較大，期間已累積巨大交易風險，現已嚴重偏離上市公司基本面，公司股價未來隨時有快速下跌的可能。

再結合公司涉嫌信息披露違規而被上交所發布監管函的消息，“高處不勝寒”的天普股份，目前的利空消息似乎更多。

其實上交所早就注意到了天普股份，8月22日就對其發布監管函，主要針對收購資金來源、內幕信息管控等問題進行常規問詢。

到了12月31日，天普股份收到的監管工作函已明確指向“涉嫌信息披露違規”，這表明情況已經升級。

天普股份盡管在股價多次觸發嚴重異常波動期間發布過風險提示，但未及時澄清市場傳言，導致股價在缺乏實質基本面支撐的情況下持續暴漲，這或許是監管部門認為其信息披露有問題的重要原因。

2025年前三季度，天普股份營業收入2.31億元，同比下降4.98%；歸母凈利潤1785.08萬元，同比下降2.91%。如此一般般的業績，再加上不斷暴漲的股價，目前天普股份動態市盈率已經高達1200倍以上。

人們都說100倍是“市夢率”，那么1200倍的天普股份是不是已經“宇宙級高估”了呢？

天普股份的“AI芯片”故事還能講到什么時候，接下來股價會如何演繹？我們不妨持續關注。