作者｜王 佩

編輯｜閆俊豪

近日，港交所披露了斯坦德機器人（無錫）股份有限公司的上市申請。這是繼2025年6月首次遞表后，這家工業移動機器人領域的“小巨人”再度向資本市場發起沖刺。

在招股書中，公司宣稱，按2024年的出貨量計算，其在3C電子和汽車兩大領域的市場占有率均為行業第二。這家由哈爾濱工業大學90后學生團隊創立、曾被小米集團投資、立志要制定世界級“標準”的機器人公司，正站在一個微妙的風口上。它的故事，是中國制造業智能化浪潮中一個極具代表性的剖面，既充滿了理想主義的色彩，也交織著資本市場的現實拷問。

創業夢起：從哈工大到深圳的“車庫故事”

2015年，哈爾濱工業大學的一間12平方米的創業辦公室里，5名大學生正醞釀著一個野心勃勃的夢想。創始人王永錕與伙伴們擠在狹小的空間里，腳下是散落的機器人零部件和電路板。他們給公司取名為“斯坦德”，旨在“通過移動機器人的集群技術為工業裝上腿，成為這個行業的標準”。

創業的軌跡充滿了典型的中國式奮斗色彩。2016年，為了更靠近供應鏈和客戶，團隊跨越三千多公里，南下深圳寶安。最初的辦公室租在供應商樓上，條件簡陋。2018年，在為攻克華為供應商測試標準的“至暗時刻”，團隊甚至退掉寫字樓，搬進一間沒有空調的工廠車間。夏天酷熱難耐，人手一個小風扇，從卷簾門外看去，像極了一個擁擠的網吧。

這段被他們自嘲為“深圳版車庫創業”的艱苦歲月，最終換來了回報。團隊完成了技術閉環，推出第一代Oasis產品，成功成為華為的合格供應商。這次合作不僅帶來了寶貴的“標桿客戶”，更為這家初創公司注入了對工業場景嚴苛要求的深刻理解。

早期的技術路徑選擇，為斯坦德后來的發展定下了基調。與傳統AGV（自動導引運輸車）依賴地面磁條或二維碼導航不同，斯坦德從一開始就押注于更具柔性的激光SLAM（同步定位與地圖構建）導航技術。這項技術讓機器人在工廠布局變更時，能通過實時掃描環境重新規劃路線，實現了毫米級定位精度和智能避障。這成了他們日后在柔性制造場景中安身立命的“第一把鑰匙”。

市場突圍：技術“王牌”與殘酷的行業“內卷”

憑借自研的激光SLAM技術，斯坦德機器人開始撬動市場。一個標志性的事件發生在2024年。小米SU7發布后，其汽車工廠的生產線移動變化率極高，對物流自動化提出了苛刻的柔性要求。斯坦德成功交付了200余臺全激光導航AMR，支撐起了全國首個全面應用該技術的新能源汽車總裝線。

這不僅是銷售數字，更是一次技術實力的背書。斯坦德的市場經理肖原坦言，激光導航只是“抓手”，真正的核心王牌是自研的機器人操作系統SROS。與業內普遍采用開源ROS系統不同，斯坦德選擇了“最遠但最可控”的自研之路，成為行業內少數能同時深度自研操作系統、控制器和算法的公司。

這種技術閉環的能力，讓斯坦德得以在3C、汽車、新能源、半導體等多個細分行業快速滲透。招股書顯示，其已服務豐田、蔚來、小米、中創新航等超過100家頭部企業，業務覆蓋全球近20個國家和地區。根據行業咨詢機構灼識咨詢的數據，2024年，斯坦德在中國工業智能移動機器人解決方案市場已躋身行業前四。

然而，亮眼的客戶名單背后，是行業激烈的“內卷”和公司并不輕松的經營現實。肖原曾公開表示，“現在工業機器人行業也是卷出了新高度”。

另一方面，客戶集中度較高，2022年至2024年度以及2025年前九個月，前五大客戶合計收益分別占總收益的26.0%、36.8%、41.3%及40.5%。一旦主要客戶出現流失或需求下降，將對公司的業績產生不利影響。

此外，持續盈利壓力也是斯坦德需要面對的問題。受研發投入、股份支付等因素影響，公司仍處于虧損狀態，2022年至2024年凈虧損分別為1.28億元、1.00億元、4514萬元，2025年前九個月凈虧損1.63億元。

資本之路：小米加持與IPO前的爭議漩渦

斯坦德的成長軌跡中，資本是不可或缺的助推器。2023年，公司獲得了小米集團的C輪前投資1.5億元。截至IPO前，小米通過旗下基金持有斯坦德8.4%的股份，是重要的外部戰略股東。小米的入局，不僅帶來了資金，也帶來了生態鏈的協同機會，前述小米汽車工廠的項目便是例證。

然而，通往IPO的道路并非一片坦途，反而在臨門一腳時卷入了爭議。招股書披露，2025年前9個月高達1.63億元的虧損，讓市場對這家公司的持續“燒錢”模式產生了疑慮。更引人關注的是創始人在上市前夕的股權操作。

據媒體報道，2021年Pre-C輪融資前，創始人王永錕以92.5元/股的價格認購了激勵股權。但在2025年3月，認購價格被修改為1元/股，使得本應支付的2512萬元驟降至27.16萬元，股權定價的合理性受到質疑。此外，2025年5月，王永錕又以每股40元的價格向第三方轉讓了部分股份，套現800萬元，此舉在沖刺上市的關鍵節點，被市場解讀為創始人對公司信心不足的信號。

未來之問：“標準”夢想能否照進現實？

站在IPO的門檻上，斯坦德機器人描繪的未來藍圖是“工業具身智能”。這不止于讓機器人“移動”，更是要讓它們能“感知、決策、執行”，具備類似人的身體與智能結合的能力。公司聲稱，其基于世界模型和多機器人協同技術，已成為中國首家實現工業機器人系統群體智能的公司。

這個愿景對應著一個龐大且快速增長的市場。灼識咨詢的報告指出，全球工業智能移動機器人解決方案的市場規模，預計將從2024年的153億元暴增至2029年的814億元，年復合增長率高達37.1%。中國是全球最大的應用市場，2024年銷量占全球一半以上，未來增速依然可觀。

然而，機會越大，挑戰也越嚴峻。在速途網看來，斯坦德面前至少橫亙著三座大山：首先是如何在持續虧損的情況下，平衡研發投入與商業化盈利，向資本市場證明其長期價值。其次，如何在一個技術快速迭代、巨頭環伺（如新松、極智嘉等）的賽道中，守住并擴大其3.2%的市場份額，將技術優勢轉化為穩固的護城河。最后，如何化解上市前夕的輿論風波，重建投資者對管理層與公司治理的信心。

招股書里，斯坦德機器人將自己定位為“工業柔性變革”的引領者。從哈工大的創業小屋到港交所的招股書，這家年輕的公司走過了一段典型的中國硬科技創業旅程。

如今，“標準”（Standard）之名，既是對技術標桿的追求，也隱喻著資本市場對其財務表現、公司治理的標準化審視。沖刺“工業具身智能第一股”的光環之下，是持續擴大的虧損和創始人備受爭議的操作。斯坦德的IPO，與其說是一個勝利的終點，不如說是其“標準化”夢想接受市場殘酷檢驗的真正起點。