一邊是冠軍基金以破紀錄的233.29%收益率創造歷史，一邊是虧損基金在牛市中逆勢下跌近20%，A股的結構性牛市正成為基金經理投資能力的試金石。

2025年公募基金業績榜單上，永贏科技智選以驚人的233.29%回報率奪得冠軍，打破了王亞偉保持18年的收益率紀錄。同一時間，鑫元消費甄選卻以19.65%的虧損率位居“虧損王”，與冠軍基金的首尾業績差距高達252.94個百分點。

在這場結構性牛市中，全市場涌現了90只年度收益率超100%的“翻倍基”，而另一方面，仍有68家公募機構旗下的144只產品全年“逆勢”虧損。

破紀錄冠軍

公募基金業績榜單2026年初出爐，永贏基金旗下的永贏科技智選以233.29%的總回報一舉奪魁。它不僅刷新了公募基金年度收益率紀錄，更以7個百分點的優勢打破了王亞偉在2007年創造的226.24%紀錄。

值得注意的是，這只冠軍基金成立于2024年10月，成立規模僅1000萬元，基金經理任桀管理年限僅一年多。其成功源于抓住了CPO和算力板塊的結構性機會，前十大重倉股合計占基金凈值比達到73.25%。

2025年四季度，該基金前四大重倉股全部實現翻倍漲幅，其中第一大重倉股新易盛漲幅高達187.96%，中際旭創、天孚通訊、深南電路的區間漲幅分別為176.76%、110.76%和100.95%。

強勢的主動權益基金

主動權益基金在2025年表現突出，包攬了年度前十強。在冠軍基金永贏科技智選之后，韓浩管理的中航機遇領航以168.92%獲得亞軍，廖星昊管理的紅土創新新興產業以148.64%位列季軍。

第四至第十名依次為恒越優勢精選、信澳業績驅動、中歐數字經濟、交銀優擇回報、匯安成長優選、興證資管金麒麟興享優選以及華商均衡成長，年度回報率均超140%。

更為引人注目的是，中小基金公司占據了十強榜單的半壁江山。除了永贏基金外，中航機遇領航、紅土創新新興產業、恒越優秀精選、匯安成長優選等含“科”量較高的產品都來自中小型公司。

“虧損王”的困境

與光芒四射的冠軍基金形成鮮明對比，鑫元消費甄選以19.65%的年度虧損率成為“虧損王”。這只成立于2023年3月的發起式基金，正面臨緊迫的保殼難題。

Choice數據顯示，截至2025年三季度末，鑫元消費甄選規模僅為0.29億元，距2億元的考核門檻仍有1.71億元的巨大差距。機構資金正在加速撤離，該基金機構持有比例從2025年之前的95%以上驟降至年中的42.94%。

更為致命的是該基金的調倉策略。回顧其持倉軌跡可以發現，它幾乎每季度都在切換賽道：從2023年重倉醫藥，到2024年轉向科技與汽車，再到2025年重倉傳媒，幾乎完美避開了市場上漲的主線。

失意的老將們

除了虧損王，2025年虧損榜上還出現了多位昔日“頂流”的身影。廣發基金王明旭、交銀施羅德韓威俊、景順長城劉彥春等多位知名老將旗下均有產品上榜。

值得注意的是，這些昔日百億基金經理的管理規模已大幅縮水。截至2025年三季度末，王明旭在管總規模較峰值縮水超七成，韓威俊在管總規模已不足50億元，較近200億元的峰值縮水超七成。

這些基金經理仍堅守消費領域，而2025年消費板塊表現持續疲軟。王明旭十大重倉股中白酒股占據半數，韓威俊重倉的白酒、食品飲料、醫療等消費領域，都錯過了全年科技股的結構性行情。

固收+與ETF崛起

在權益基金業績分化巨大的同時，固收+產品和ETF在2025年表現亮眼。全市場固收+基金總規模達到2.52萬億元，較2024年底大幅增長50%，創歷史新高。

固收+基金在2025年整體收益率中位數為10.2%，表現最好的南方昌元可轉債回報率達48.77%。

ETF市場規模從年初的3.73萬億元躍升至6.03萬億元，激增超2萬億元，已超越日本成為亞洲最大的ETF市場。國泰通信ETF以125.81%的年度漲幅拿下ETF冠軍，富國通信設備ETF以121.37%的收益率獲得亞軍。

結構市下的投資邏輯

2025年A股呈現明顯的結構性牛市特征，上證綜指上漲18.41%，深證成指上漲29.87%，創業板指漲幅高達49.57%，科創50指數上漲35.92%。

在這樣的市場環境下，抓住科技主線的基金大獲全勝，而堅守消費等傳統賽道的基金則表現不佳。市場熱點從上半年的機器人、創新藥、港股券商，到三季度的CPO、半導體等硬科技板塊與鋰電、儲能等新能源板塊，再到四季度的衛星導航、商業航天等賽道輪番表現。

那些能夠敏銳把握市場節奏、敢于集中配置優勢行業的基金獲得了超額回報，而頻繁調倉、追逐熱點的基金反而容易踏錯節奏。

年度收益率高達233.29%的“冠軍基”與虧損19.65%的“虧損王”，如同站在同一市場中的兩極。前者憑借對算力產業的集中投資，前十大重倉股合計占基金凈值比達到驚人的73.25%；后者則因高頻換倉與投資經驗不足而幾乎踏空了全年的主線行情。

排行榜上仍有68家公募機構旗下144只產品全年“逆勢”虧損，即使是廣發基金王明旭、景順長城劉彥春等昔日“頂流”也未能幸免。市場正用最直接的收益數字，宣告著A股投資邏輯的深刻變革。

本文綜合財聯社報道。