釣魚，是男人最終的歸屬？其實，不僅是中國男人，歐美等發(fā)達國家的男人們，對釣魚的熱情更高。

正是廣大的外國釣魚佬，捧出了樂欣戶外這個全球釣魚裝備行業(yè)的“隱形冠軍”。只不過，該公司30多年專注于為海外品牌代工，并不為大眾所熟悉。

近期，樂欣戶外第三次披露招股書，繼續(xù)向港股發(fā)起沖擊。

而就在這個關鍵時刻，有一人突然跳出來，聲稱與樂欣戶外的實控人楊寶慶之間存在股權糾紛。這或許會成為公司上市征程中的一個麻煩事。

隱形冠軍

隨著年齡的增長，發(fā)現(xiàn)身邊喜歡釣魚的人越來越多，且釣魚愛好者呈現(xiàn)出年輕化的趨勢。

數(shù)據(jù)顯示，2019年-2024年，中國的釣魚參與者數(shù)量以5.2%的復合年增長率增長，已達到1.53億名，在總人口中的滲透率約10.9%。

事實上，不單單是中國人，美、日、韓及其歐洲發(fā)達國家的釣魚佬們的“釣魚癮”更大，且愿意為這一愛好，支付更多費用。

2024年，中國釣魚愛好者的人均釣魚用具支出為215元，而美國、英國分別達到631元和511元。

釣魚不僅要購買魚竿、魚鉤、漁線、漁輪等釣具，還要配置釣魚椅、桿架、包、傘，甚至是帳篷、行李車等裝備。

正在第三次沖擊港股上市的樂欣戶外，就是一家專業(yè)的釣魚裝備制造商。以2024年的收入計，公司是全球最大的釣魚裝備制造商，市場份額高達23.1%。

樂欣戶外的產品主要針對國際市場，所以絕大多數(shù)中國釣魚人對這家公司并不了解。實際上，即便是其收入來源超70%的歐洲市場，當?shù)氐尼烎~佬們，對樂欣戶外也不一定熟悉。因為，公司主要是做代工，一直隱藏在品牌們的背后。

樂欣戶外涉足釣魚裝備已有30多年歷史。1993年，農民家庭出身的楊寶慶，放棄公家的“鐵飯碗”，借了2萬元錢，開始了在釣魚裝備行業(yè)的打拼。

如今，楊寶慶的泰普森集團，已發(fā)展成為一家全球化、多元化的大型企業(yè)集團，業(yè)務涵蓋休閑制造、文化創(chuàng)意、金融投資、文旅產業(yè)四大板塊。

樂欣戶外作為專業(yè)釣魚裝備業(yè)務平臺，從泰普森集團中分拆出來，尋求單獨上市。

經過30多年積累，樂欣戶外與全球知名戶外用品迪卡儂、全球知名釣魚品牌Rapala VMC、Pure Fishing、英國知名釣魚品牌Fox、Nash、Trakker等，建立了長期穩(wěn)定的合作關系。通過OEM/ODM模式，為這些品牌提供代工服務。

2022年-2024年及2025年前8個月，公司超過9成收入，均來自OEM/ODM模式，最高的年份高達94.1%。

從招股書披露的數(shù)據(jù)來看，受外部環(huán)境的影響，樂欣戶外的業(yè)績表現(xiàn)不太穩(wěn)定。2022年-2024年，公司收入分別為8.18億元、4.63億元、5.73億元；凈利潤分別為1.14億元、0.49億元和0.59億元。2025年1-8月，收入為4.60億元、凈利潤0.56億元，雖同比有所回暖，但遠沒有達到最好的時候。

自有品牌短板

對于中國快速增長的釣魚用具市場，樂欣戶外看在眼里，當然也想抓到手里。

只不過，從招股書披露的數(shù)據(jù)來看，中國內地市場對公司的貢獻仍然較低，報告期內，收入分別為1.03億元、0.79億元、0.87億元和0.70億元；營收占比分別為12.6%、17.0%、15.2%和15.2%；分別拓展新增客戶0、4名、13名及4名。

作為樂欣戶外的關聯(lián)方，泰普森集團旗下也有戶外休閑產品業(yè)務（不含釣魚用具），業(yè)務的相關性，導致雙方持續(xù)產生關聯(lián)交易。泰普森集團既是樂欣戶外重要的供應商，也是重要客戶。

樂欣戶外主要向泰普森集團采購倉儲、加工服務，報告期內的采購額分別為8310萬元、3370萬元、4810萬元和2090萬元，分別占同期采購總額的14.2%、12.8%、11.2%及7.8%。

泰普森集團向樂欣戶外主要采購床椅、帳篷、包袋等，報告期內的采購額分別為8880萬元、6100萬元、6200萬元和5440萬元，分別占公司各期收入的10.9%、13.2%、10.8%和11.8%。

從泰普森集團向樂欣戶外的采購金額來看，似乎可以理解為，樂欣戶外中國內地收入的絕大多數(shù)由關聯(lián)方貢獻。

一個不想做品牌的代工廠不是好廠商。雖然，樂欣戶外的代工業(yè)務較為穩(wěn)定，但僅僅專注于制造環(huán)節(jié)，相比品牌方來說，價值嚴重不足。

2017年，公司收購英國知名鯉魚垂釣品牌Solar，正式開啟OBM業(yè)務。報告期內，OBM業(yè)務對公司收入貢獻分別為4.1%、8.5%、7.2%和6.6%，占比仍然較低。

目前，樂欣戶外的掌舵人是楊寶慶的女兒LEI YANG。她今年30歲，擁有美國圣母大學會計學士學位和英國倫敦瑪麗王后大學金融學碩士學位，現(xiàn)任公司執(zhí)行董事兼總經理。

對于這個具有深厚海外背景的二代來說，下一步她率領樂欣戶外市場開拓的重點，或許會在中國內地市場和自有品牌業(yè)務兩個方面。

招股書中，公司明確，已準備好通過推出或收購其他釣魚用具品牌，來擴大自身OBM業(yè)務。

股權糾紛待解

樂欣戶外原為泰普森集團下屬企業(yè)。為推進境外上市，公司進行重組并重新搭建股權結構。目前，楊寶慶及其控制的GreatCast、Taihong、Outrider Partnership等境外公司，為樂欣戶外的控股股東，合計持有公司已發(fā)行總股本的94.77%，處于絕對控制地位。

但在樂欣戶外推進上市的過程中，牽出了一件陳年舊事。

近期，有泰普森前員工向控股股東提出索賠，聲稱根據(jù)相關回購條款，其有權獲得樂欣戶外股份。

招股書中披露，2007年末，泰普森集團附屬公司一名員工，獲授集團5%股權，但其未承擔或支付任何代價。2011年，該員工與公司之間的雇傭關系解除。

2021年6月，楊寶慶與該名前員工簽署了一份股權轉讓協(xié)議，以4000萬元收購其所持泰普森集團5%。該協(xié)議中約定，若泰普森集團、附屬公司、分公司或楊寶慶控制的任何公司尋求上市，則這名前員工有權以4000萬元回購泰普森集團5%股權，并恢復其權利及進行股份有限公司改制。

樂欣戶外在改制并推進上市的過程中，顯然忽略了這一潛在法律糾紛，導致問題突然爆發(fā)。

招股書中稱，2025年10月，楊寶慶和泰普森集團，已向該名前員工發(fā)出通知，要求其在指定期限前，就是否愿意行使回購權作出書面回復。截至最后實際可行日期，指定期限已屆滿，對方始終未發(fā)出任何書面確認。

對此，楊寶慶和泰普森集團承諾，如若因此事對樂欣戶外造成任何損失，他們將承擔全部責任。

作者/沈庹

運營 / 蘇洪銳

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