4100點不是本輪行情的高點

今天（1月9日）的A股市場延續著收陽的走勢，上證指數上漲37.45點，漲幅0.92%，這也是上證指數連續收出的第16根陽線。

今天A股的走勢格外令人關注。一方面是指數站上了4120點，成功站上4100點，這也是上證指數自2015年7月27日以來的最高點，也即上證指數創出近十年半以來的新高。另一方面是A股日成交金額突破3萬億元，達到31526億元（含北交所298.3億元）。

正因為今天A股放量上漲，一方面指數再創十年來的新高、一方面日成交金額急劇放大的緣故，所以今天的A股出現了盤中震蕩的走勢，領漲板塊商業航天盤中出現大幅回調的走勢，一度給市場以恐慌。投資者擔心A股的行情是否就此終結了。

投資者有此擔心也是一種正常反應。畢竟上證指數收出了16連陽的走勢，這在A股歷史上是較為少見的。而且上證指數又再次創出了十年來的新高，同時成交量也急劇放大。投資者有此擔心，這證明A股市場投資者的風險意識正在加強，這是值得肯定的。

但4100點不會是本輪行情的高點。雖然4100點是近十年來行情的高點，這話聽起來有些嚇人，但這個高點其實并不高。因為2015年下半年以來的這10多年，A股市場一直處于調整的走勢，并沒有出現過大幅的上漲行情。上證指數基本上就是在2600點到3700點這個區間里反復震蕩、整理。因此，4100點的位置并不是一個高位，甚至曾經被稱為是牛市行情的起點位置。

實際上，對于A股市場來說，4100點也確實不是一個高位。畢竟2007年時，上證指數就到達過6124點的位置，而2015年，上證指數也達到過5178點，所以4100點甚至還不到A股歷史高位的胸部位置。時間都過去了18年多的時間，上證指數還在歷史高位的胸部以下的位置，這算是什么高位呢？

而在這18年的時間里，世界上一些主要國家與地區的股市都走出了大牛市行情。以美股道瓊斯指數為例，2007年最高點是14198點，而當下的高點是49621點，上漲了35423點，漲幅高達近250%。而A股還處在2007年高點胸部以下的位置，因此，稱4100點是A股的高點，這會讓人貽笑大方。

不過，盡管4100點算不上是什么高點，但A股畢竟上漲了1000多點也是事實。如果按“9.24”行情的起點2700點計算，目前整個大盤的漲幅超過了50%。所以，投資者保持一定的理性與風險意識還是有必要的。尤其是有的熱門板塊中的個股炒作較為瘋狂，積累了不小的投資風險，這是投資者確實需要加以注意的。

但就整個大盤來看，大盤的風險總體上是可控的。畢竟本輪行情一直是權重股搭臺，熱門板塊唱戲，個股炒作的兩極分化較為嚴重，實際上，很多個股的股價還處在3000點附近的水平位置上，這些股票的風險相對較小，也相對安全。

不僅如此，4100點的位置也是各方面都能認同的。從管理層的角度來看，還是支持股市上漲的。畢竟這涉及到居民財產性收入的增加，涉及到提振居民的消費能力問題。所以在2025年12月26日中國人民銀行發布的《中國金融穩定報告（2025）》還提出，要顯著提高各類中長期資金實際投資A股的規模和比例，努力實現中長期資金保值增值、資本市場平穩健康運行與實體經濟高質量發展的良性循環。可見，雖然股市到達了4000點，但管理層乃至高層還在積極為股市引入資金呢！管理層對股市支持的態度是顯而易見的。

雖然今天A股的成交金額突破了3萬億元，但這并不是A股的天量。實際上，2024年10月8日，A股的成交量達到了3.49萬億（包括北交所332億元）。而且，在2015年的牛市行情中，A股的日成交金額最高達到了2.36萬億元，而當時的A股上市公司只有2700家，如今A股上市公司的數量翻倍，所以日成交3萬億甚至是3.49萬億，也不應是A股的天量。